財(cái)聯(lián)社(上海，記者 丁艷)水漲船高，2019年保險(xiǎn)股表現(xiàn)分外搶眼。

　　截至10月10日午間，中國平安、中國人保2019年股票漲幅均超55%，分別為57.73%、61.22%；中國人壽、中國太保年內(nèi)漲幅分別為36.96%、26.19%；新華保險(xiǎn)年內(nèi)漲幅為16.99%；除新華保險(xiǎn)略微跑贏大盤外，其余四家A股上市保險(xiǎn)股均大幅跑贏上證綜指年內(nèi)16.49%漲幅。

　　近日，天風(fēng)證券研報(bào)指出，3季報(bào)業(yè)績預(yù)計(jì)平穩(wěn)，開門紅改善的驅(qū)動(dòng)力加強(qiáng)，保險(xiǎn)股迎來向上時(shí)機(jī)。

　　一位銀行系壽險(xiǎn)公司總精算師也對(duì)《財(cái)聯(lián)社·保險(xiǎn)頻道》記者表達(dá)了相似的觀點(diǎn)，“從目前的情況來看，整個(gè)市場和業(yè)績情況比較平穩(wěn)。從季報(bào)的情況來說，也相對(duì)于去年有很好的表現(xiàn)。險(xiǎn)企3季報(bào)業(yè)績預(yù)計(jì)相對(duì)于上個(gè)季度還是屬于平穩(wěn)的一個(gè)狀態(tài)。”

　　申萬宏源金融研究團(tuán)隊(duì)亦認(rèn)為，多因素提振業(yè)績，預(yù)計(jì)三季度負(fù)債端出現(xiàn)向上拐點(diǎn)。在人力逐步回穩(wěn)后，預(yù)期三季度險(xiǎn)企新單增速將逐步回正，拉動(dòng)全年NBV維持穩(wěn)定增長。

　　“從業(yè)績的角度來看，保費(fèi)收入是平穩(wěn)的，利潤應(yīng)該是高增長的?！币晃蝗谭倾y分析師如是說。

　　但對(duì)于保險(xiǎn)股是否會(huì)迎來向上時(shí)機(jī)，其認(rèn)為仍有待觀察。雖然上半年行情好，利率也不低，但下半年還會(huì)有各種不確定性，還需要看開門紅情況。

　　而對(duì)于明年開門紅的預(yù)期，險(xiǎn)企內(nèi)部人士態(tài)度也出現(xiàn)分化。

　　“對(duì)于明年的開門紅預(yù)期，我比較樂觀。通常開門紅更多表現(xiàn)在銷售端，因?yàn)槎唐陬A(yù)測可能會(huì)受到很多因素的影響，比如汽車的銷售可能并不是非常好等，會(huì)使銷售短期受到一些影響，但是要放到長期的養(yǎng)老、健康險(xiǎn)板塊，我認(rèn)為銷售端會(huì)有很好的發(fā)展。并且我看好現(xiàn)在整個(gè)的經(jīng)濟(jì)形勢，尤其是投資方面有比較大的機(jī)會(huì)帶來正面影響?！币晃缓腺Y財(cái)險(xiǎn)公司總精算師對(duì)記者表示。

　　然上述一位壽險(xiǎn)企總精算師認(rèn)為，“對(duì)于明年的開門紅，我自己持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。從業(yè)務(wù)的角度來看，現(xiàn)在整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型仍然在路上，監(jiān)管的力度并沒有放松，所以險(xiǎn)企整個(gè)轉(zhuǎn)型還需要一個(gè)適應(yīng)過程，整體開門紅不會(huì)大起大落?！?/p>

　　此外，從財(cái)報(bào)角度來看，其認(rèn)為中國的保險(xiǎn)市場跟資本市場相關(guān)度較高，尚不能明確反應(yīng)明年整個(gè)資本市場開門紅的情況。

　　天風(fēng)證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，10月保險(xiǎn)股的關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向3季報(bào)及明年開門紅，由于股市同比平穩(wěn)、750日均線處于上行區(qū)間、稅收新政下實(shí)際稅率同比下降因素，預(yù)計(jì)上市公司3季度業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)；而因?yàn)閮?chǔ)蓄型產(chǎn)品吸引力提升、開門紅時(shí)間提前等因素，2020年開門紅整體業(yè)績同比或有改善。利率方面，通脹壓力上升、短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)、地方債擴(kuò)容等使得短期內(nèi)長端利率預(yù)期可能好轉(zhuǎn)。同時(shí)，4季度保險(xiǎn)股或?qū)㈤_啟“估值切換”行情。

　　此外，截至9月30日，平安、國壽、太保、新華的2019年P(guān)EV(靜態(tài)估值)分別為1.31、0.83、0.80、0.75倍，PAAV(反映利率預(yù)期)分別為1.21、1.06、0.84、0.82倍，估值處于低位。

　　“從保險(xiǎn)股本身來看，其受資本市場本身情緒和外力波動(dòng)影響會(huì)比較大，但實(shí)際上從上市保險(xiǎn)股來看，它的內(nèi)在經(jīng)營狀況并不會(huì)在這么短期內(nèi)發(fā)生很大的變化。所以，超過或者低于上證指數(shù)更多屬于市場情緒，短期的估值或者情緒影響更重一點(diǎn)。”上述壽險(xiǎn)企總精算師表示。

　　此外，上述合資財(cái)險(xiǎn)公司總精算師認(rèn)為，“中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果會(huì)最終會(huì)體現(xiàn)在國民的收入中，保險(xiǎn)是國民收入的一部分。但在中國這部分占比較低，但是它在過往有非常快的發(fā)展速度，未來發(fā)展速度也會(huì)繼續(xù)保持。所以在國民投資中，保險(xiǎn)的投資會(huì)越來越顯著，保險(xiǎn)的潛力就會(huì)出現(xiàn)?！?/p>

　　對(duì)于市場情緒對(duì)于保險(xiǎn)股的影響，其認(rèn)為，“尤其是在中國，市場情緒總會(huì)有影響，甚至比理智更重一些。短期股票價(jià)格可能會(huì)情緒化，但是長期來看股票終究會(huì)回歸它的價(jià)值?！?/p>

　　方正非銀分析師左欣然在其研報(bào)中表示，“低負(fù)債成本+利潤與價(jià)值儲(chǔ)存能力+ beta屬性，將助力保險(xiǎn)板塊在外部不確定性與降息預(yù)期下取得超額收益?！?/p>