在經(jīng)歷高管大減薪、樂園全關(guān)、電影撤檔、舉債度日、股價暴跌等至暗時刻后，迪士尼的近況并沒有好轉(zhuǎn)。本周，迪士尼將停止支付逾10萬名員工的薪酬，以緩解疫情以來的經(jīng)濟壓力。

　　國內(nèi)方面，國內(nèi)影視娛樂行業(yè)也依舊面臨困境。展望后市，市場人士認(rèn)為，短期內(nèi)影視行業(yè)將繼續(xù)承壓，但中長期來看，行業(yè)將迎來復(fù)蘇。

　　迪士尼停薪10萬員工

　　據(jù)報道，迪士尼將在本周停止支付逾10萬名員工的薪酬，這一數(shù)字接近其員工總數(shù)的一半。此舉能為迪士尼每月節(jié)省近5億美元的開支。

　　為了應(yīng)對疫情，在安排園區(qū)閉園、員工無薪休假的同時，迪士尼也采取了高管降薪、簽署信貸協(xié)議等措施。上周，迪士尼稱已于4月10日達成一項364天的信貸協(xié)議，金額高達50億美元。

　　盡管有了新的資金，分析師仍警告稱，雖說員工不休假繼續(xù)領(lǐng)薪水迪士尼也可以負(fù)擔(dān)得起，但“閉園可能會持續(xù)非常長的時間”。

　　今年以來，迪士尼股價已跌近30%，市值蒸發(fā)了794億美元(約合人民幣5626億元)，約相當(dāng)于60個華誼兄弟總市值。

       影視股重創(chuàng)，華誼兄弟遇退市危機

　　由于疫情的影響未完全消散，整個影視娛樂行業(yè)仍深陷困境。從國內(nèi)看，今年以來A股市場上的影視股遭遇重創(chuàng)。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，年初至今，申萬傳媒行業(yè)板塊中的影視動漫股中，近九成個股股價走跌。其中，【當(dāng)代東方(000673)、股吧】的跌幅最大，該股今年以來已累計下跌45.69%；另外，華誼兄弟同期下跌了22.89%。

        4月9日，華誼兄弟發(fā)布了2020年第一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.43億元至1.38億元，較上年同期虧損9393.8萬元業(yè)績繼續(xù)下滑。

　　由于華誼兄弟2018年虧損10.9億元，2019年業(yè)績快報披露虧損39.63億元，若2020年公司業(yè)績不能實現(xiàn)扭虧為盈，自2009年上市以來的華誼兄弟將面臨退市困境。

　　對于一季度的繼續(xù)虧損，華誼兄弟公告顯示，報告期內(nèi)業(yè)績虧損的主要原因是受疫情影響，全國所有影院及實景項目暫停營業(yè)，公司沒有影片上映，電影、影院及實景娛樂收入較上年同期出現(xiàn)較大程度的下滑。

　　截至21日收盤，華誼兄弟股價漲2%，報3.57元。

    　影視行業(yè)后市將如何表現(xiàn)？

　　對于影視行業(yè)的后市表現(xiàn)，目前市場人士仍認(rèn)為，考慮到疫情未完全解除，短期內(nèi)影視行業(yè)將繼續(xù)承壓，但中長期來看，行業(yè)將迎來復(fù)蘇，行業(yè)龍頭公司機會值得關(guān)注。

　　中原證券表示，在3月極少部分影院出現(xiàn)了復(fù)工的情況，但由于上游內(nèi)容方已經(jīng)將所有影片撤檔，上映影片都是重映影片，加上疫情尚未解除，觀影意愿低迷，票房收入基本可以忽略不計；此外國家電影局又宣布全部影院暫停復(fù)工，電影行業(yè)短期還是會面臨比較大的現(xiàn)金流和盈利壓力，影響一季度以及上半年的業(yè)績。

　　參考過往兩年票房數(shù)據(jù)，2020年由疫情帶來的票房損失可能在 200 億元左右。在幾乎沒有票房收入的經(jīng)營壓力之下，部分院線公司的賬面資金難以支撐現(xiàn)金流出壓力，行業(yè)洗牌速度可能會加快，集中度存在上升的可能性；影視內(nèi)容公司由于成本前置而收益后置的特點，在沒有影片票房收入的情況下，也會面臨比較大的現(xiàn)金流壓力。但在疫情得到明顯的控制與好轉(zhuǎn)之后，前期被壓制的觀影需求有望在短期內(nèi)出現(xiàn)集中釋放的機會，業(yè)績存在環(huán)比改善的可能。

　　中海證券也表示，中長期來看，建議關(guān)注影視行業(yè)的復(fù)蘇，尤其是在左側(cè)關(guān)注行業(yè)龍頭公司光線傳媒、華策影視。疫情之后，影院進入買方市場，行業(yè)有望進入并購重組，集中度有望進一步提升，資金實力雄厚的頭部院線公司有望受益萬達電影、上海電影、【金逸影視(002905)、股吧】。