市場多空機制持續(xù)完善。

　　11月18日，全國社會保障基金理事會正式對自己管理的資金持倉，開展轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，出借目標是社?；鹄硎聲謧}的部分滬深300個股，國泰君安、申萬宏源、國信證券以及興業(yè)證券作為代理開展該項出借業(yè)務(wù)。有兩融人士認為，繼QFII轉(zhuǎn)融通出借實施后，社保理事會開展轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)，這對市場釋放出一個信號，即多空機制正在逐漸完善。

　　今年3月份以來，融券規(guī)模持續(xù)增長，目前已達到1173億元，雖然在兩融規(guī)模中依然非常弱小(占比約7.5%)，但是以前兩融只有融資、沒有融券的極端情況正在扭轉(zhuǎn)。

　　社保理事會首次開展轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)

　　據(jù)媒體報道，11月18日，全國社會保障基金理事會(簡稱“社保理事會”)正式對自己管理的資金持倉，開展轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，出借目標是社?；鹄硎聲謧}的部分滬深300個股。券商中國記者向券商人士確認，社保理事會通過4家券商代理開展該項出借業(yè)務(wù)，分別為國泰君安、申萬宏源、國信證券以及興業(yè)證券。

　　公開信息顯示，這是社保理事會首次出借其自身管理資金的持倉個股，供市場作為融券工具。為何社保理事會在此時開展轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)呢？有大型券商兩融人士分析道，“本月初QFII新規(guī)實施，境外機構(gòu)投資者首次開始實施轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)。近期市場表現(xiàn)比較平穩(wěn)，社?；鸬霓D(zhuǎn)融通出借事項就落地了。對市場來說，釋放出的一個信號就是，多空機制正在逐漸完善?！?/p>

　　社保理事會通過轉(zhuǎn)融通出借可以獲得多少收益呢？上述兩融人士向記者透露，科創(chuàng)板和注冊制創(chuàng)業(yè)板股票進行轉(zhuǎn)融通出借的收益是一票一議的，但一般年化利率不會太高，比如科創(chuàng)板和注冊制創(chuàng)業(yè)板個股出借的年化利率在5-8%之間，其他板塊個股轉(zhuǎn)融通出借的年化收益大約在1.5-2%之間，該筆業(yè)務(wù)的最終收益取決于它能出借多大規(guī)模。

　　融券業(yè)務(wù)大家都不陌生。近年來，我國形成了“融資融券-轉(zhuǎn)融通”的信用業(yè)務(wù)模式和運行框架。即證金公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給券商，供其辦理兩融業(yè)務(wù)，但一直以來，券源不足都成為融券業(yè)務(wù)發(fā)展的一個掣肘。

　　去年6月21日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)指引(試行)》，開啟了公募參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的新時代；隨后，交易所擴大兩融標的，有效增加市場融券券源；

　　今年3月份起，證券出借人參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的，其持有證券的持有期計算不因出借而受影響，為公募基金、私募基金提高參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的積極性有了明顯的促進作用。

　　融券規(guī)模已達1173億元

　　本月初以來，隨著QFII新規(guī)于本月初生效，包括中信證券、國泰君安、國信證券、中金公司、瑞銀證券、華泰證券等多家券商都實施了QFII轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)。

　　有券商兩融人士表示，QFII轉(zhuǎn)融通出借，是合格境外投資者將其持有的A股股票出借給其他A股投資者，QFII投資者可以獲得一些券源的出借利息，借到券源的投資者可以采用多空策略從事融券交易。

　　數(shù)位兩融人士認為，QFII客戶參與轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)，意味著整個A股市場的融券券源供給再增加，能進一步激活融券市場、增加兩融余額，完善多空交易機制，有助于健全我國金融體系；QFII參與融資融券，不僅可以通過杠桿交易、轉(zhuǎn)融通出借等優(yōu)化自身資產(chǎn)配置，獲得超額收益，而且可以運用融資融券工具對沖自身風(fēng)險，實現(xiàn)更為多樣化的投資目的。

　　今年3月份以來，融券規(guī)模持續(xù)增長，目前已達到1173億元，雖然在兩融規(guī)模中依然非常弱小(占比約7.5%)，但是以前兩融只有融資、沒有融券的極端情況正在扭轉(zhuǎn)。

　　過去多年，當(dāng)市場兩融余額突破萬億時，融券余額都穩(wěn)定在數(shù)十億元，幾乎可以忽略不計；2019年7月開始，融券余額開始超過百億，當(dāng)時科創(chuàng)板上市，其證券出借引入市場化約定申報，對提振該業(yè)務(wù)有促進作用，但并不明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年3月17日，市場融券余額為149億元，為3月份以來的最低值。那天，上交所對轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)釋放重大利好，隨后融券余額持續(xù)增長。10月下旬以來，融券余額已經(jīng)多日突破千億元。