第四屆中國(guó)鋰電新能源產(chǎn)業(yè)國(guó)際高峰論壇將于11月23日至25日在湖南長(zhǎng)沙舉行。本次論壇著重探討鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈最新技術(shù)和研發(fā)方向，將有多家全球知名的鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)和機(jī)構(gòu)參與，是迄今為止影響力最大的全球鋰離子電池技術(shù)與行業(yè)的高峰論壇。

　　今年上半年，新能源汽車政策紅利密集落地。此前發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》要求，到2020年新能源汽車銷量占汽車總體銷量的比例達(dá)到7%以上，到2030年這一比例將達(dá)到40%以上。資料顯示，去年我國(guó)新能源汽車銷量占汽車總銷量的1%左右，未來(lái)仍有較大的提升空間。新能源汽車作為國(guó)家戰(zhàn)略，各大整車廠商也都制定了未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃，碳積分、油耗政策等都有望刺激新能源汽車的發(fā)展。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，新能源汽車補(bǔ)貼政策下發(fā)時(shí)點(diǎn)將近，電動(dòng)車產(chǎn)銷量有望進(jìn)入沖量階段。隨著政策扶持以及需求擴(kuò)容，鋰電池上游材料領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)快速發(fā)展機(jī)遇。

　　從鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，上游材料主要包括鋰原材料、正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜以及鋁塑膜等。按照上游材料成本占鋰電池成本的比例來(lái)看，正極材料和鋁塑膜占比較高，分別為30%和18%。隨著新能源汽車銷量的持續(xù)高增長(zhǎng)，以及各大鋰電池廠新建產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，上游材料需求將大增。

　　從上游正極材料來(lái)看，三元材料仍是未來(lái)主流趨勢(shì)。目前三元電池在乘用車和專用車上裝配較多。數(shù)據(jù)顯示，去年三元電池在乘用車電源配置中占比達(dá)58.48%，在專用車電源配置中占比達(dá)到59.14%。按照《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，到2020年我國(guó)動(dòng)力電池模塊的能量密度將達(dá)到300Wh/kg以上，三元電池是最有潛力達(dá)到要求的技術(shù)路線。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2018年三元電池產(chǎn)量占比將會(huì)反超鐵系，有望達(dá)到36.50GWh。

　　另外，鋁塑膜是鋰電池材料技術(shù)壁壘最高的環(huán)節(jié)，在相關(guān)性能方面具有極高要求。鋁塑膜是軟包鋰電池主材料中尚未實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化的材料。數(shù)據(jù)顯示，95%以上的鋁塑膜市場(chǎng)被海外廠商占據(jù)，國(guó)產(chǎn)鋁塑膜市場(chǎng)占比不足5%。隨著新能源汽車軟包動(dòng)力電池的應(yīng)用加速，鋁塑膜國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程也將加快。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前鋁塑膜全球市場(chǎng)空間僅為數(shù)十億元。隨著下游需求放量，行業(yè)增速有望超過(guò)40%，潛在市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)百億級(jí)別。

　　相關(guān)概念股：

　　勝利精密：加碼蘇州捷力，布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈

　　2016年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.25元，較上年同期增長(zhǎng)：歸屬母公司凈利潤(rùn)為5.81億元，較上年同期增長(zhǎng)201.54%。利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的原因主要是2015年下半年新收購(gòu)五家子公司，對(duì)本期利潤(rùn)產(chǎn)生較大影響。公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加5，545萬(wàn)元，增長(zhǎng)比率為2237%，主要是銀行借款增長(zhǎng)導(dǎo)致利息支出增加。

　　定增獲批，智能制造再起航：報(bào)告期內(nèi)，公司非公開發(fā)行股票申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，其中大股東參與此次定增。此次定增資金不超過(guò)48億元，主要用于智能終端大部件整合擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，智慧工廠制造平臺(tái)項(xiàng)目和智能終端渠道整合服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)。此次定增，是公司在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，圍繞消費(fèi)電子和高端制造，持續(xù)加快公司傳統(tǒng)制造業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型，提升優(yōu)化公司產(chǎn)品性能的又一重要舉措，逐漸形成了機(jī)器視覺(jué)，智能終端結(jié)構(gòu)模組為核心的智能制造商。公司客戶包括蘋果，三星，通用和博世等制造領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)。定增獲批，牽手富強(qiáng)，和德國(guó)Transfact展開合作，公司在智能制造領(lǐng)域再次起航。

　　收購(gòu)捷力股權(quán)，切入新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈：公司擬出資48，587.45萬(wàn)元收購(gòu)控股子公司蘇州捷力33.77%的股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊髮⒊钟刑K州捷力84.77%的股權(quán)。子公司蘇州捷力新能源材料公司是鋰電池濕法隔膜行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，2015年捷力投入2條生產(chǎn)線，產(chǎn)能已達(dá)7000萬(wàn)平方米，2016年新增4條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能可增加1.5億平方米，預(yù)計(jì)2017年也將新增4條生產(chǎn)線，伴隨著動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，三年規(guī)劃達(dá)成后公司將擁有20條生產(chǎn)線。鋰電濕法隔膜行業(yè)市場(chǎng)空間巨大，捷力先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)幾年公司產(chǎn)能有望得到充分釋放，新能源汽車和鋰電池行業(yè)的爆發(fā)，公司將充分受益。

　　投資建議與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2016-2018年的凈利潤(rùn)為8.77億元、11.96億元和14.41億元，EPS為0.30元、0.41元和0.50元，PE為35倍、26倍和21倍。

　　滄州明珠：鋰電池隔膜產(chǎn)銷量超預(yù)期，BOPA薄膜維持高毛利水平

　　公司發(fā)布2016年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.94億元，同比增加26.31%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.87億元，同比增長(zhǎng)149.71%。其中，三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.78億元，同比增長(zhǎng)28.43%，環(huán)比增長(zhǎng)7.29%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.30元，同比增長(zhǎng)100.37%，環(huán)比減少14.81%。

　　鋰電池隔膜貢獻(xiàn)主要業(yè)績(jī)?cè)隽浚汗臼菄?guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)掌握干法隔膜、濕法隔膜生產(chǎn)技術(shù)并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)，下游客戶涵蓋比亞迪、中航鋰電等國(guó)內(nèi)主流鋰電池企業(yè)。公司目前具有干法隔膜5000萬(wàn)平米/年產(chǎn)能，濕法隔膜2500萬(wàn)平米/年產(chǎn)能。受益于新能源汽車行業(yè)的高速增長(zhǎng)，公司鋰電池隔膜需求旺盛，去年以來(lái)基本滿負(fù)荷生產(chǎn)，去年全年銷量為4167萬(wàn)平米，而今年僅上半年銷量就已達(dá)到6000萬(wàn)平米，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)銷量有望超過(guò)1.2億平米，遠(yuǎn)超年初隔膜9000萬(wàn)平米的銷售目標(biāo)?？紤]到公司濕法隔膜目前仍處于客戶導(dǎo)入期，未滿產(chǎn)滿銷，后續(xù)仍有提升潛力。

　　新建隔膜產(chǎn)能即將投放，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障：公司使用自有資金在建的6000萬(wàn)平米濕法隔膜項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年年底投產(chǎn)，此外，擬定增募投的年產(chǎn)1.05億平米濕法隔膜項(xiàng)目預(yù)計(jì)2018年投產(chǎn)，屆時(shí)公司鋰電池隔膜合計(jì)年產(chǎn)能將達(dá)到2.4億平米。新建產(chǎn)能投產(chǎn)將使公司營(yíng)收維持高速增長(zhǎng)，同時(shí)鋰電池隔膜是高毛利率產(chǎn)品，毛利率接近70%，公司盈利能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　BOPA毛利率大幅提升，PE管材業(yè)績(jī)穩(wěn)定：公司是BOPA薄膜行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，擁有BOPA年產(chǎn)能3.4萬(wàn)噸，今年BOPA價(jià)格一路上漲，而原材料尼龍6價(jià)格卻在下跌，雙重利好下BOPA毛利率上升約25個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力大幅提升。BOPA價(jià)格上漲主要原因是去年全球第二大BOPA薄膜生產(chǎn)商日本尤尼吉可宣布解散和清算位于江蘇無(wú)錫的子公司，產(chǎn)能為4500噸，從而導(dǎo)致BOPA薄膜供需緊張。

　　公司目前具有PE管材年產(chǎn)能10.5萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)銷量約9.5萬(wàn)噸，基本與去年持平，毛利率受價(jià)格波動(dòng)影響下降2個(gè)百分點(diǎn)。

　　預(yù)計(jì)2016~2017年EPS為0.81、0.92元。

　　億緯鋰能：簽署三方協(xié)議綁定優(yōu)質(zhì)客戶，動(dòng)力電池放量可期

　　公司發(fā)布公告，近日與長(zhǎng)安客車及金杯電工簽署《2016年純電動(dòng)汽車電池包供應(yīng)保障三方合作協(xié)議》。長(zhǎng)安客車承諾在車型進(jìn)入國(guó)家推廣目錄，滿足國(guó)家補(bǔ)貼政策后，6個(gè)月內(nèi)完成電芯的計(jì)劃需求，由金杯電工負(fù)責(zé)生產(chǎn)電池組;為保障長(zhǎng)安客車項(xiàng)目所需電芯資源，金杯電工將提前向億緯鋰能購(gòu)買ICR1865026V電芯，從2016年9月至2017年1月，單月的電芯采購(gòu)數(shù)量分別為100、250、250、300、300萬(wàn)支。

　　三大業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn)，看好公司17年高業(yè)績(jī)彈性。公司在動(dòng)力電池市場(chǎng)布局完善，市場(chǎng)開拓順利，預(yù)計(jì)2017年年中將達(dá)到5Gwh的名義產(chǎn)能，全年出貨量在3Gwh左右。這會(huì)是公司2017年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。此外，公司的鋰原電池和電子煙業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健(電子煙板塊今年?duì)I收和凈利潤(rùn)有望翻番)，為公司發(fā)展新興業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。公司三大業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn)，前后兩期員工持股計(jì)劃的實(shí)施利好公司經(jīng)營(yíng)效率的提升，看好公司明年的業(yè)績(jī)彈性，樂(lè)觀估計(jì)可實(shí)現(xiàn)5個(gè)億以上凈利潤(rùn)。

　　預(yù)測(cè)公司16-18年凈利潤(rùn)分別為2.60/5.25/7.32億元，對(duì)應(yīng)16-18年EPS分別為0.61/1.23/1.71元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)動(dòng)態(tài)市盈率分別為58X/29X/21X。公司將憑借高度自動(dòng)化和質(zhì)量管理在動(dòng)力和儲(chǔ)能市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)彎道超車，成長(zhǎng)為產(chǎn)能5Gwh+、產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)內(nèi)一流的動(dòng)力儲(chǔ)能電池企業(yè)。此外，公司15年成立的10億規(guī)模產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金也將為公司外延發(fā)展提供強(qiáng)有力支撐。