投行美銀美林發(fā)表報告評估美元強勢的可持續(xù)性，該行指出，與多項尾部風險相關的持續(xù)不確定性，可能令美元短期保持現(xiàn)時的強勢，但歷史表明此等強勢不大可能長時間持續(xù)。

　　報告表示，雖然包括該行在內的市場共識原預期美元今年走弱，但情況剛好相反。美元指數(shù)于過去12個月上升9%，今年以來亦漲2.2%。以實際有效匯率計，美元較其過去20年平均值高5.7%。連同加元及英鎊，美元為今年以來表現(xiàn)最佳貨幣，而表現(xiàn)最差的為瑞典克朗、瑞士法郎及歐元。

　　匯信指出，美銀美林稱，某程度上，美元強勢是一個謎。美國經(jīng)濟放慢、美聯(lián)儲態(tài)度轉鴿，據(jù)該行推算美元價值被高估了約7%。假如財政刺激、增長遠高于潛力水平及美聯(lián)儲四次升息支撐去年美元走強，那么今年美國的財政刺激減少、經(jīng)濟轉弱及美聯(lián)儲暫停升息不是應該導致美元轉弱嗎？

　　該行指，現(xiàn)時美元從歷史上來看非常強勁，而類似的見頂情況是因為發(fā)生一些非常罕見情況所致，因這些情況沒有長時間持續(xù)，因此當時美元強勢亦沒有維持太久。但現(xiàn)時美元強勢發(fā)生速度較以往更快，且保持在高位的時間也更長，因多宗罕見事件輪流發(fā)生。與多項尾部風險相關的持續(xù)不確定性，可能令美元短期保持現(xiàn)時的強勢，但歷史表明美元強勢不大可能長時間持續(xù)。

　　因此，美元要保持在現(xiàn)時的強勢需要有某些事情的發(fā)生，該行綜合了多項可支撐美元維持強勢甚至進一步上升的潛在因素：英國脫歐、意大利財政風險重燃、新興市場問題。

　　至于英國脫歐若未能在10月底最后期限達成協(xié)議，將可能有更廣泛的影響，令歐元兌美元走弱。此外，意大利財政風險重燃，政府未能控制高企的債務，這亦將削弱歐元。

　　美銀美林指，從歷史上看強美元對美國經(jīng)濟可能帶來問題，雖然美國經(jīng)濟繼續(xù)受到強大的財政刺激而快速增長，但這影響并非可持續(xù)，預期美國經(jīng)濟下半年及明年將會放慢。此外，經(jīng)濟增長放慢而美元持續(xù)強勢將會成為美國經(jīng)濟的額外阻力。

　　相反地，在非常差的情況下(例如全球經(jīng)濟衰退)，美聯(lián)儲可能大幅降息，金融市場震蕩則可能令美元短期受益，但美聯(lián)儲可能作出的政策反應將很快扭轉這情況。

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