國家外匯管理局5月7日公布的最新外匯儲備規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月末，我國外匯儲備規(guī)模為30949.53億美元，較3月末環(huán)比減少38億美元，降幅為0.1%。外匯儲備是一國擁有的外匯“家底”，持有的外匯資產(chǎn)價值，經(jīng)常因外幣匯率的起伏而波動。分析此次外匯儲備規(guī)模下降的主要原因時，接受中國經(jīng)濟(jì)時報記者采訪的專家分析認(rèn)為，債券估值效應(yīng)或?qū)е峦鈨ο陆怠?/p>

　　　　結(jié)束了連續(xù)5個月的上升趨勢

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年10月至2019年4月，我國外匯儲備規(guī)模分別為30530.98億美元、30616.97億美元、30727.12億美元、30879.24億美元、30901.80億美元、30987.61億美元、30949.53億美元。自2018年11月以來，我國外匯儲備規(guī)模連續(xù)5個月呈現(xiàn)上升趨勢。不過，今年4月出現(xiàn)了下降，結(jié)束了連續(xù)5個月的上升趨勢。

　　國家外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師王春英就今年4月份外匯儲備規(guī)模變動情況答記者問時表示，4月，我國外匯市場運(yùn)行保持平穩(wěn)。國際金融市場上，美元指數(shù)略升0.2%，全球債券指數(shù)基本持平。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，外匯儲備規(guī)模略有下降。

　　王春英說，今年以來，在全球經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易增長放緩的背景下，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，市場預(yù)期和信心增強(qiáng)，外匯市場供求基本平衡，主要渠道跨境資金流動狀況進(jìn)一步改善，外匯儲備規(guī)模保持總體穩(wěn)定。

　　　　估值效應(yīng)或為外儲下降主因

　　值得注意的是，針對4月外儲規(guī)模微跌是否是債券估值因素造成的主因，市場上有不同的看法和聲音。

　　中泰證券研究所高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊暢在接受本報記者采訪時認(rèn)為，債券估值效應(yīng)或?qū)е峦鈨ο陆?。?月份歐元和英鎊對美元保持相對穩(wěn)定，日元貶值約0.5%，匯率估值對外儲影響較小。但外匯儲備會投資一部分相應(yīng)國債，而4月美、歐、英、日10年期國債收益率分別上行10BP、9BP、13BP和8BP，債券估值回落或?qū)е峦鈨ξ⒎芈??！?/p>

　　華泰證券首席宏觀研究員李超在接受本報記者采訪時表示，根據(jù)模型測算，匯率變動估值對儲備影響較小，債券收益率估值可忽略，全球債券收益率均未出現(xiàn)大幅波動，對儲備估值影響有限。綜合考慮匯率和債券收益率變動，預(yù)計官方儲備受到估值因素影響較小，當(dāng)月變動基本體現(xiàn)了跨境資金變動。

　　中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明認(rèn)為，從2018年全年來看，外匯儲備規(guī)模整體有所下降，但幅度不大。去年前10個月外匯儲備下降的原因主要有兩個：一是資本流出的壓力有所顯現(xiàn)；二是從去年4月份開始，美元匯率明顯反彈。美元指數(shù)從88左右最高反彈到約97，意味著非美元貨幣，比如歐元、日元和英鎊對美元匯率相應(yīng)下跌。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)中，保持國際收支平衡是重要的一方面。當(dāng)一個國家的國際收入等于國際支出時，就達(dá)到了國際收支平衡。國際收支涉及經(jīng)常賬戶和資本賬戶，其中，經(jīng)常賬戶是通過貿(mào)易和服務(wù)的出口形成的，而資本賬戶包括外商直接投資和非直接投資。經(jīng)常賬戶、資本賬戶的順差情況，決定了外匯儲備規(guī)模的變化。

　　交行金融研究中心研究員劉健分析認(rèn)為，4月末外匯儲備30949.53億美元，環(huán)比減少38億美元，主因是債券估值因素帶來負(fù)面影響。4月美、歐國債收益率普遍上漲，美國10年期國債收益率由2.4%左右升到2.5%左右，歐元區(qū)則由0%附近升到0.08%，債券估值因素對外儲構(gòu)成一定的下降壓力。

　　劉健還表示，匯率估值因素對外儲影響不大。4月美元指數(shù)曾出現(xiàn)較快上漲，并一度突破98關(guān)口，但隨后沖高回落，并在最后三個交易日基本跌回月初水平。短期來看，資本流動對外儲影響相對較小，外儲變動主要將受估值因素影響，預(yù)計未來波動不會太大。

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