上市公司“爆雷”問(wèn)題近年出現(xiàn)次數(shù)逐步增加，尤其是每到業(yè)績(jī)披露時(shí)間點(diǎn)，總會(huì)集中出現(xiàn)一批，讓人防不勝防。對(duì)投資者而言，一旦不幸中招，損失都不小。而如何在公司爆雷前發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并規(guī)避，想必是每位投資者都需要考慮過(guò)的問(wèn)題。

　　一般從財(cái)報(bào)上可做到一些防范。有些財(cái)務(wù)手段可對(duì)公司業(yè)績(jī)或者資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，一般可從這些調(diào)整中發(fā)現(xiàn)一些端倪。例如折舊，可以通過(guò)拉長(zhǎng)設(shè)備使用壽命、提高設(shè)備殘值來(lái)降低折舊費(fèi)用，從而達(dá)到提高公司業(yè)績(jī)目的；在存貨計(jì)計(jì)價(jià)上，采用先進(jìn)先出法和加權(quán)平均法的差別在于前者反映的銷售成本低，可提高毛利，而后者銷售成本較高，可少交點(diǎn)稅，而且存貨價(jià)值經(jīng)過(guò)加權(quán)平均會(huì)攤低，從而可提高存貨周轉(zhuǎn)率；一些非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占比高或許說(shuō)明上市公司資金被大股東占用，等等……

　　雖能較深入地了解公司財(cái)務(wù)狀況，但缺點(diǎn)是復(fù)雜、費(fèi)時(shí)、費(fèi)力。所以本次主要為投資者介紹幾個(gè)簡(jiǎn)單、易懂的規(guī)避手段，簡(jiǎn)單到可從交易軟件上直接、概括性的發(fā)現(xiàn)一些問(wèn)題，省時(shí)省力，具備一定性價(jià)比。

　　下面進(jìn)入正題，初步總結(jié)為三類簡(jiǎn)單方法：

　　頻繁在ST與撤銷ST中徘徊的公司

　　 　　如果把交易軟件的周期拉長(zhǎng)(周線或更長(zhǎng))，會(huì)發(fā)現(xiàn)這類股有很多更名提示。多是ST變*ST再變會(huì)正常名稱，頻率基本是2、3年就一變。這些是典型的保殼股，業(yè)績(jī)不行，只有通過(guò)補(bǔ)貼、或者一些財(cái)務(wù)手段避免退市，俗稱“不死鳥”。但隨著我國(guó)資本的逐步正規(guī)化，未來(lái)退市或成常態(tài)，所以風(fēng)險(xiǎn)也在逐步提高。

　　典型案例如原來(lái)的湘鄂情，2014年8月底變更名稱為中科云網(wǎng)。不到一年就被*ST，隨后一直在保殼中徘徊。常年虧損，至今仍是*ST，公司的股價(jià)在2015年牛市都沒有什么表現(xiàn)，現(xiàn)在看也依然風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)。

　　振幅低的個(gè)股

　　這類股也很特別。長(zhǎng)期走勢(shì)平穩(wěn)，振幅很小，有時(shí)長(zhǎng)期在10%范圍小幅震蕩，K線有時(shí)上下影很長(zhǎng)。感覺上好像資金控盤高，其實(shí)更可能是場(chǎng)外資金不看好。這類股平時(shí)看似風(fēng)平浪靜，但是如果市場(chǎng)出現(xiàn)整體下跌，它的殺傷力也是不小的。

　　典型的像國(guó)城礦業(yè)(原建新礦業(yè))去年3月以來(lái)，走勢(shì)可算是獨(dú)立于大盤了。振幅低，但近期下跌可是一點(diǎn)不含糊。

　　 　　投資者應(yīng)該注意走勢(shì)太過(guò)平穩(wěn)有時(shí)候并不是資金控盤強(qiáng)，更有可能說(shuō)明的就是交投清淡，不被看好。這類股走勢(shì)獨(dú)立、持有耗時(shí)長(zhǎng)、不確定性高，沒有性價(jià)比。進(jìn)去容易，一旦有利空，想出來(lái)就難了。

　　補(bǔ)充一點(diǎn)，像近期爆雷的康美藥業(yè)、【*ST康得(002450)、股吧】，在大跌前甚至是出現(xiàn)問(wèn)題前他們的振幅和成交都是十分低迷的。

　　 　　經(jīng)常高送轉(zhuǎn)

　　這里尤其要注意那些剛上市不久，就開始大額送轉(zhuǎn)的個(gè)股，一般也值得懷疑。

　　有心人不難發(fā)現(xiàn)，A股上市公司送股，多是由資本公積轉(zhuǎn)增。

　　資本公積，簡(jiǎn)單講就是公司上市時(shí)超額募集的資金。正常來(lái)說(shuō)，這算投資，不能當(dāng)利潤(rùn)去分。但它卻可以轉(zhuǎn)增成實(shí)收資本，也就是會(huì)變成送轉(zhuǎn)股，這樣一來(lái)，前期超額募集資金就成了股票，參與IPO的原始大股東一般會(huì)受益于此。后期等解禁股上市，可以將這些轉(zhuǎn)增股陸續(xù)賣出。

　　 　　大額送轉(zhuǎn)，最終爆雷的例子，我首先想到了利源精制。其在2011年~2015年4年間的3次高送轉(zhuǎn)(2次10轉(zhuǎn)10、1次10轉(zhuǎn)8)。股災(zāi)后，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，但是股價(jià)沒有太好表現(xiàn)。2017年之后成交量和振幅也是越來(lái)越低，直到去年爆出債券兌付問(wèn)題，股價(jià)隨即開始一蹶不振。

　　雖然其真實(shí)原因外部人士無(wú)法確切知曉，但是通過(guò)一些跡象，我們可以去懷疑。

　　另外，那些經(jīng)常高送轉(zhuǎn)的上市公司，往往也熱衷于收購(gòu)、資本運(yùn)作，從而積累大量商譽(yù)在資產(chǎn)負(fù)債表。

　　這類問(wèn)題在中小創(chuàng)上市公司中比較常見，算是一種潛在隱患，投資者應(yīng)該引起注意。

　　各位需要注意的是，A股目前上市公司已超過(guò)3600家，數(shù)量以后還會(huì)多。未來(lái)的可選目標(biāo)有很多，所以不必糾結(jié)于單個(gè)上市公司到底會(huì)不會(huì)出、以及什么時(shí)候出問(wèn)題，但如果現(xiàn)了可疑跡象，不妨先排除掉，或者多些警惕留待觀察。

　　強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)資金寬松，資金樂(lè)觀，自然很少出問(wèn)題。而一旦市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變，謹(jǐn)慎、恐慌情緒在場(chǎng)內(nèi)蔓延，一些公司前期積累的弊端就容易“出雷”。所以，做一些簡(jiǎn)單排查，總比中招要強(qiáng)。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：巨豐財(cái)經(jīng)）