私募再論3000點：當前估值下A股具備中長期配置價值

　　A股市場人氣火熱，資金做多意愿顯著，6月21日盤終，滬指再度奪回3000點關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅也有所擴大，北向資金尾盤大幅凈流入。多家私募向記者表示，從A股指數(shù)走勢來看，市場做多氛圍情緒濃厚，由于基本面存在多個利好因素，中長期來看指數(shù)仍有強勢回歸之勢。同時，當前滬深300整體PE估值不足12倍，上證50整體PE估值低于10倍，A股全市場PE估值不足17倍，A股估值具有中長期的配置價值。

　　多個利好因素助推指數(shù)上行

　　6月21日，A股指數(shù)全天維持強勢格局，盤終滬指報3001.98點，漲幅為0.50%，深成指報9214.27點，漲幅為0.87%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報收于1523.81點，漲幅為1.72%。滬指再度奪回3000點關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板漲幅也有所擴大，市場人氣火熱促使資金做多意愿顯著。

　　重陽投資告訴記者，A股指數(shù)大幅上漲，主要受到幾方面因素影響：一是中國央行采取多種措施緩解銀行間市場流動性壓力，中小銀行和非銀機構(gòu)融資情況大幅改善；二是歐央行與美聯(lián)儲釋放貨幣寬松信號；三是A股納入富時羅素全球指數(shù)。

　　清和泉資本則從國際局勢、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟和政策面展開表述。清和泉資本認為，推升A股指數(shù)不斷走高的因素主要有四方面：一是G20峰會外部經(jīng)濟因素有望緩解。二是國內(nèi)基建等政策托底經(jīng)濟，預(yù)計基本面將在6月回升。

　　三是全球貨幣政策偏松預(yù)期確定，資金風(fēng)險偏好修復(fù)有持續(xù)性，滬港通北上資金6月份已恢復(fù)凈流入，未來將保持較穩(wěn)定的凈流入狀態(tài)。

　　四是證監(jiān)會擬修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》將刺激市場上漲行情擴散，長期來看，市場機制完善將給A股市場增強一定的韌性。

　　事實上，自二季度以來，A股市場進入震蕩調(diào)整模式，主要股指紛紛下跌，當前資本市場風(fēng)險偏好較低，整體估值水平也偏低，這有利于投資者尋找合適的投資標的。

　　星石投資向記者表示，相比于2018年，當前A股市場環(huán)境已經(jīng)有明顯改善，后續(xù)市場繼續(xù)調(diào)整空間有限，長期來看仍是比較好的投資時點。整體來看，目前宏觀環(huán)境優(yōu)于2018年，主要在于兩個原因：一是流動性邊際改善；今年央行進行了多次降準或定向降準，社會融資增速更是大幅回升，流動性明顯改善。

　　二是抑制風(fēng)險偏好的因素也有所改善；從經(jīng)濟影響上看，目前我國出口可能存在一定壓力，但對經(jīng)濟的影響不大，與持續(xù)推進的減稅降費等穩(wěn)內(nèi)需政策可以在一定程度上形成對沖。

　　繼續(xù)尋找結(jié)構(gòu)性機會

　　估值和盈利空間是機構(gòu)投資者最關(guān)注的因素，多家私募指出，從流動性環(huán)境、國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境、外部不確定性等因素來看，2019年A股市場環(huán)境明顯優(yōu)于2018年，預(yù)計全年市場調(diào)整空間有限。

　　“對于估值和情緒，我們認為當前的估值具有中長期的配置價值。”清和泉資本指出，當前滬深300的PE估值不足12倍，上證50的PE估值低于10倍，全A指數(shù)的PE估值不足17倍，綜合來看，雖然整體估值相較歷史水平和國際市場均有空間，但結(jié)構(gòu)上也需要提防中小創(chuàng)的高估風(fēng)險。當前市場的情緒已經(jīng)回歸理性偏下，處于40%左右的分位數(shù)，相比4月初的70%已經(jīng)消化了不少。

　　清和泉資本表示，對于基本面沒必要悲觀。

　　“基于估值和盈利，市場仍處于可關(guān)注的區(qū)間，會繼續(xù)尋找結(jié)構(gòu)性機會。”清和泉資本說，個股的選擇還是集中在長期看好的幾個領(lǐng)域中，消費、服務(wù)、健康、科技等板塊。

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