在美聯(lián)儲降息后，美元指數(shù)近期并沒有出現(xiàn)明顯走弱跡象，這次降息更是被各界稱為“預防式降息”，新興市場投資者仍擔憂美元走強。然而，隨著美國經(jīng)濟衰退風險日益加大，強勢美元邏輯開始從實質(zhì)上出現(xiàn)變數(shù)。

　　美聯(lián)儲加速降息概率升溫

　　市場人士指出，對于美元匯率，美聯(lián)儲貨幣政策走向無疑是重要內(nèi)因。在7月底的例會上美聯(lián)儲謹慎降息25基點，并且強調(diào)美聯(lián)儲并未走入降息周期，因而被視為“鷹派降息”。從近期看，不排除美聯(lián)儲加速降息的可能。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，美國2年期與10年期國債收益率倒掛幅度達到2007年金融危機以來最大，該指標是美國經(jīng)濟將出現(xiàn)衰退的重要先行指標，目前市場擔憂情緒明顯升溫。

　　道富銀行高級全球市場策略師馬文·洛表示，近期美國國債收益率走勢和美元下跌態(tài)勢清晰反映了投資者對美國經(jīng)濟可能陷入衰退的擔憂。

　　從經(jīng)濟表現(xiàn)來看，8月美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)十年來首次跌破50榮枯線，制造業(yè)衰退給美國經(jīng)濟拉響警報，美元或?qū)㈦S著經(jīng)濟衰退風險增加和大規(guī)模貨幣政策刺激出臺而逐漸走弱。

　　近日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上重申，美聯(lián)儲將采取適當措施維持美國經(jīng)濟擴張。這使得市場對美聯(lián)儲9月降息的預期得到進一步鞏固。

　　強美元格局生變

　　分析人士指出，隨著美聯(lián)儲的態(tài)度可能發(fā)生轉(zhuǎn)變，強美元格局或生變。

　　高盛集團策略師費士曼表示，預計美元在中期內(nèi)會走弱，美元的避風港地位已經(jīng)面臨“最大挑戰(zhàn)”。在市場避險情緒升溫的情況下，日元和瑞士法郎可能獲得投資者青睞，部分資金可能會流出美元資產(chǎn)。此后美元走勢將取決于美國相對經(jīng)濟增長和政策前景，應該在接下來的一兩個月內(nèi)能看到更明確的跡象。

　　費士曼認為，如果美聯(lián)儲降息幅度不超出市場已經(jīng)消化的水平，美元短期下行空間可能會受到限制。高盛經(jīng)濟學家預計美聯(lián)儲將再降息50基點，而市場消化的預期達到“100個基點左右”。

　　花旗分析師在最新報告中表示，中長期而言美元依然處于弱勢?？紤]到美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲軟表現(xiàn)以及美聯(lián)儲年內(nèi)仍有降息50基點的預期，同時白宮方面給美聯(lián)儲帶來降息壓力，這些因素均令美元年內(nèi)存在結構性下跌的風險?；ㄆ煦y行動量團隊認為，短線而言，外匯對沖平衡也將為美元帶來賣壓。

　　富蘭克林鄧普頓分析師塞孔表示，美聯(lián)儲持續(xù)降息將提振新興市場。美聯(lián)儲通過降息可能有助于延長美國經(jīng)濟增長的效果。美元上漲的壓力將得到緩解，新興市場貨幣將獲益。在過去的四個利率周期中，新興市場在美聯(lián)儲首次降息后的2-3年內(nèi)表現(xiàn)通常好于美國市場，唯一的例外是在1997年亞洲金融危機爆發(fā)前。

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