14天逆回購(gòu)近幾日“重出江湖”，央媽的意圖也很明顯。

　　23日，央行連續(xù)第3個(gè)交易日開展14天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日凈投放1000億元，為季末資金面保駕護(hù)航。

　　9月16日以來(lái)，算上降準(zhǔn)、逆回購(gòu)操作和MLF操作，央行已釋放1.42萬(wàn)億元流動(dòng)性，扣除到期的5350億元逆回購(gòu)和MLF，凈釋放流動(dòng)性8850億元。

　　當(dāng)前資金面仍偏緊，但有央行一大波操作護(hù)航加上季末財(cái)政投放可期，未來(lái)流動(dòng)性有望保持合理充裕。

　　季末，交易所逆回購(gòu)利率常會(huì)飆升，投資者可以抓住機(jī)會(huì)，薅一把羊毛。

　　　　又見14天逆回購(gòu)

　　23日，央行開展1000億元逆回購(gòu)操作，其中包括200億元7天期和800億元14天期逆回購(gòu)，操作利率均不變。

　　這是央行連續(xù)第3個(gè)交易日開展14天逆回購(gòu)操作。14天逆回購(gòu)操作平時(shí)較為少見，近幾日“重出江湖”意圖也很明顯——投放跨季跨節(jié)資金，為季末資金面保駕護(hù)航。

　　近期，央行公開市場(chǎng)操作更頻繁。上周，除了16日“降準(zhǔn)”落地后央行未開展逆回購(gòu)或MLF，之后公開市場(chǎng)操作就沒歇過(guò)。

　　　　9月23日由于無(wú)逆回購(gòu)到期，央行在本周初就直接凈投放1000億元。數(shù)據(jù)顯示，9月16日以來(lái)，逆回購(gòu)和MLF操作加上降準(zhǔn)，央行共釋放1.42萬(wàn)億元流動(dòng)性，扣除同期到期的5350億元逆回購(gòu)和MLF，凈釋放8850億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周內(nèi)，25日、26日、27日分別有300億元、1200億元、400億元7天逆回購(gòu)到期，此外，27日還有1000億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期。預(yù)計(jì)央行公開市場(chǎng)操作還有后招。

　　季末“吸金”因素多

　　近期央行逆回購(gòu)操作更加頻繁，量也有增多趨勢(shì)，主要原因還是季末資金面偏緊。

　　民生證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮指出，由于疊加政府債券發(fā)行繳款、地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理到期等因素，資金面偏緊，但這種偏緊是季節(jié)性的。

　　央行19日公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告顯示：“為對(duì)沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款、地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理到期等因素的影響，維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，2019年9月19日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了1700億元逆回購(gòu)操作。”

　　上周五下午開始，稅期逐漸過(guò)去，資金面稍微好轉(zhuǎn)，但仍舊不算寬松。當(dāng)前，機(jī)構(gòu)還在應(yīng)對(duì)季末考核和長(zhǎng)假備付，加上財(cái)政投放尚未到來(lái)，資金面仍然偏緊。23日上午盤中，DR001與DR007再次出現(xiàn)倒掛，超短期流動(dòng)性比較緊張。此外，23日，Shibor幾乎全線上漲。

　　　　季末流動(dòng)性合理充裕

　　9月16日，央行全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，又額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，將于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　降準(zhǔn)釋放了大量流動(dòng)性，主要是長(zhǎng)期資金。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約9000億元，其中全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億元，定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元。此次降準(zhǔn)釋放資金有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金來(lái)源，還降低銀行資金成本每年約150億元，通過(guò)銀行傳導(dǎo)可以降低貸款實(shí)際利率。

　　降準(zhǔn)之外，在LPR與MLF利率掛鉤后，公開市場(chǎng)操作利率基準(zhǔn)作用增強(qiáng)，20日公布的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率中，1年期LPR為4.2%，相比前值下降5個(gè)基點(diǎn)，為連續(xù)第二次下降。不少市場(chǎng)人士將此解讀為“降息”。

　　對(duì)于是否會(huì)實(shí)施傳統(tǒng)意義的降息，分析人士認(rèn)為，四季度存在降息可能，實(shí)施時(shí)機(jī)仍在醞釀當(dāng)中，不妨讓降準(zhǔn)和調(diào)降LPR等“子彈”再飛一會(huì)兒。此外，民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)兩次降息，全球主要經(jīng)濟(jì)體央行紛紛降息并重啟寬松貨幣政策，我國(guó)央行降息有空間，四季度MLF、TMLF等政策利率仍有調(diào)降空間和必要。

　　在降準(zhǔn)、“降息”、公開市場(chǎng)操作對(duì)沖下，流動(dòng)性保持合理充裕當(dāng)屬無(wú)虞。

　　抓住國(guó)債逆回購(gòu)操作機(jī)會(huì)

　　一般來(lái)說(shuō)，在一年中，月末、季末、年中、年末時(shí)回購(gòu)利率飆升的可能性更大。聰明的投資者不妨抓住這個(gè)“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”機(jī)會(huì)，嘗試薅一把“羊毛”。

　　上交所隔夜質(zhì)押式國(guó)債回購(gòu)利率歷史走勢(shì)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：上交所官網(wǎng)

　　上海證券交易所(滬市)逆回購(gòu)的參與門檻為最低10萬(wàn)元，單筆上限為1億元。深圳證券交易所(深市)逆回購(gòu)的參與門檻是1000元起，單筆上限為1億元。投資者可以根據(jù)自己的資金情況選擇種類進(jìn)行配置。

　　由于國(guó)債逆回購(gòu)主要看準(zhǔn)短期資金需求，建議大家主要關(guān)注7日及以下期限。

　　在操作國(guó)債逆回購(gòu)時(shí)，還要注意特殊的計(jì)息方式。關(guān)于國(guó)債逆回購(gòu)交易中的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)有三個(gè)：資金可用日期、資金可取日期、計(jì)息天數(shù)。

　　資金可用是指用于交易國(guó)債逆回購(gòu)的資金可以去進(jìn)行別的交易了，比如買賣股票、場(chǎng)內(nèi)基金等。資金可用日期=交易當(dāng)天的日期+逆回購(gòu)天數(shù)。資金可取日期是在資金可用日期的下一個(gè)交易日。計(jì)息天數(shù)方面，逆回購(gòu)的利息是按照實(shí)際占款天數(shù)計(jì)算的，從操作逆回購(gòu)的下一個(gè)交易日算起，到資金可取的前一個(gè)自然日結(jié)束。

　　需要注意的是，因?yàn)閲?guó)債逆回購(gòu)的交易同樣屬于證券市場(chǎng)交易，所以周末、法定節(jié)假日無(wú)法使用。如果你算出可用日期是周六、周日、法定節(jié)假日，需要延期到下一個(gè)交易日。

　　國(guó)慶假期馬上就要到了，各位小伙伴配置國(guó)債逆回購(gòu)要算好時(shí)間呀！