中國證監(jiān)會副主席李超在《財經(jīng)》年會2017論壇上的發(fā)表講話，基金君整理了下講話要點如下：

　　1、隨著中國經(jīng)濟快速發(fā)展，社會財富逐步積累，投融資需求日益旺盛。資管行業(yè)對中國的經(jīng)濟、金融、社會的影響越來越大，行業(yè)發(fā)展及其監(jiān)管均面臨著新的課題和挑戰(zhàn)。

　　2、統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月底，各大類資管產(chǎn)品的規(guī)模為：銀行理財26.3萬億元，信托計劃15.3萬億元，公募基金8.4萬億元，基金專戶16.5萬億元，券商資管計劃14.8萬億元，私募基金5.6萬億元，保險資管2萬億元，簡單相加后的規(guī)模總計88萬億元。由于在實際運作中，部分資管產(chǎn)品互相借用“通道”，產(chǎn)品互相嵌套、交叉持有等，剔除這些重復計算因素，我國資管業(yè)務規(guī)模約為60萬億左右，大體接近上年GDP總量。

　　3、與成熟市場相比，中國的資管行業(yè)仍處于發(fā)展的初級階段，“賣者有責、買者自負”的行業(yè)基礎(chǔ)文化有待形成；與國際一流資產(chǎn)管理機構(gòu)相比，中國的資產(chǎn)管理機構(gòu)仍存在不小的差距，核心競爭力、誠信守規(guī)意識與風險控制能力亟待提升；法律及監(jiān)管框架、監(jiān)管能力有待完善和提高。

　　4、近年來，資管領(lǐng)域暴露出的問題和風險隱患需要給予重視：第一，法律使用混亂；第二，監(jiān)管標準不統(tǒng)一；第三，缺乏統(tǒng)一的監(jiān)測監(jiān)控；第四，存在隱形剛性兌付。

　　5、資管領(lǐng)域暴露的問題帶來的風險隱患不容忽視：一是不利于投資者保護；二是導致市場分割；三是影響市場功能的正常發(fā)揮；四是易引發(fā)監(jiān)管套利，增大系統(tǒng)性風險隱患；五是脫實向虛，加大了實體成本。

　　基金君采訪了幾位業(yè)內(nèi)人士，解讀李超副主席的講話如下：

　　1、在資產(chǎn)管理行業(yè)，由于各種產(chǎn)品互相嵌套、交叉持有，實際上已經(jīng)形成了混業(yè)經(jīng)營的局面，但如李超副主席所言，在分業(yè)監(jiān)管體制下，監(jiān)管標準并不一致。資管行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的局面也在呼喚混業(yè)監(jiān)管。

　　2、由于我國資管行業(yè)初步發(fā)展，行業(yè)市場化程度不高，存在隱形的剛性兌付?！皠傂詢陡丁钡拇嬖?，一方面，不利于投資者形成“買者自負”的投資文化，投資者追求高收益卻不想承擔風險，無法引導投資者理性投資；另一方面，“剛性兌付”導致高收益產(chǎn)品沒有承受風險，低收益產(chǎn)品無人問津，風險資產(chǎn)缺乏正確的市場定價，市場的優(yōu)化資源配置的功能就會削弱。

　　3、從大類資管產(chǎn)品的規(guī)模來看，公募基金為8.4萬億，作為資管市場最透明、最規(guī)范的陽光化產(chǎn)品形態(tài)，公募規(guī)模占據(jù)資管業(yè)務總規(guī)模60萬億的14%，比重偏低。而一些具備資產(chǎn)池模式的產(chǎn)品規(guī)模卻比較大，而且資產(chǎn)和風險難以評估，一個規(guī)范的市場需要透明化、規(guī)劃化的產(chǎn)品設(shè)計，公募基金理應成為資管市場的主流。

　　4、結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品越來越復雜，這些產(chǎn)品跨市場、跨行業(yè)、跨機構(gòu)，很難穿透看到配置的原始資產(chǎn)，投資人對產(chǎn)品的了解就很難，也會蘊含很多跨市場或系統(tǒng)性的風險。這種情況不僅要加強投資者教育，還要引導產(chǎn)品設(shè)計的透明化、規(guī)范化、標準化，實現(xiàn)風險可控。