2014-12-08 財達證券-晨會紀要 2014-12-08 類別：券商晨報 機構：財達證券 研究員：--

市場回顧周五早盤滬深兩市即出現(xiàn)寬幅震蕩。在券商、銀行、石油的大力拉抬下，大盤快速沖高近百點，滬指再創(chuàng)新高2978點，但之后快速跳水。隨后，股指再次被權重股強勢拉抬翻紅。午后，券商、銀行漲幅擴大，軍工、有色板喀拉升，股指緩緩回穩(wěn)，震蕩整理直至收盤。最終滬指以一顆下影線較長的小陽線報收，成交量較前一交易日明顯放大。截至收盤，滬指報2937.65點，漲38.19點，漲1.32%，成交6392億元；深成指報10067.28點，漲37.45點，漲幅0.37%，成交4348億元。熱點方面，券商、航空航天、石油、軍工、銀行等板塊漲幅居前；在線旅游、高鐵、煤炭、水利、交運設備、移動支付等跌幅居前。

后市研判近期，大盤股上漲而中小盤個股調(diào)整，出現(xiàn)“二八”行情。周五券商、銀行、軍工和石油石化上漲而其他板塊滯漲，市場反復震蕩，說明市場做多力量開始弱化，多空雙方分歧開始加大，而且放量急漲的行情難以一直持續(xù)。金融股持續(xù)上漲之后，也有調(diào)整的要求。建議短期內(nèi)降低倉位鎖定利潤，等待新的熱點出現(xiàn)。熱點方面，關注軍工、自貿(mào)區(qū)概念股。

公司評論(開元投資(000516))評級：增持開元投資上周五復牌漲停，公司發(fā)布公告以2.7億元購買漢氏聯(lián)合34%股權；與此同時，其全資子公司高新醫(yī)院也與漢氏聯(lián)合展開系列合作，構建干細胞產(chǎn)業(yè)鏈。漢氏聯(lián)合成立于2007年，是專業(yè)干細胞技術研發(fā)與應用的產(chǎn)業(yè)化公司，公司第一大股東對漢氏聯(lián)合的業(yè)績作出了承諾，即漢氏聯(lián)合2015年、2016年、2017年實現(xiàn)歸屬母公司股東的所有凈利潤達到1000萬元、1600萬元、2800萬元。此次收購有利于提高開元投資在醫(yī)療行業(yè)的核心競爭力與盈利能力。建議繼續(xù)關注，給予公司“增持”評級。

策略點評強勢有望繼續(xù)但短期風險也在積聚根據(jù)上周五證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，11月24日至12月4日，各類專業(yè)機構投資者凈買入309億元，自然人凈買入659億元，持有a股市值10萬元以下的個人投資者凈買入更多。從對開放式基金股票投資比例的估算數(shù)據(jù)看，上周開放式基金的股票倉位也出現(xiàn)小幅增加，而在11月份的行情中，基金倉位延續(xù)9月中旬以來的高位回落態(tài)勢。綜合判斷，從資金面看，10月28日a股市場開始的主題投資行情遵循著私募游資先行--外資建倉--散戶大舉跟進--公募基金后知后覺的路徑。從當前散戶的開戶和參與熱情，以及公募基金的倉位水平看，后期市場在資金面推動下仍有上升空間。

但同時風險也在積累。以2012年年末到2013年歲初的兩個月的上漲行情看，也是外資建倉在前，以銀行為主的大盤股上漲在先，公募建倉在后，隨后市場風格轉(zhuǎn)向以醫(yī)藥為主的業(yè)績穩(wěn)定增長的消費類行業(yè)。

據(jù)英國《英國金融時報》報道，數(shù)據(jù)顯示，上周外國投資者從亞洲新興市場，尤其是中國股市，撤離了資金。來自基金跟蹤研究機構epfr的數(shù)據(jù)顯示，在截至12月3日的一周里，外國投資者從亞洲新興經(jīng)濟體的基金中撤出21億美元，造成這些市場連續(xù)第二周資金外流。根據(jù)澳新銀行數(shù)據(jù)，僅僅從中國股權基金撤出的資金就有22.49億美元，是三年中規(guī)模最大的一次。因此，在短期樂觀的同時，也要注意防范風險，包括系統(tǒng)性風險和市場風格的風險。

降息當周與上周市場的分行業(yè)表現(xiàn)看，降息效應已經(jīng)淡化，市場進入到主題投資特征弱化的階段。在11.24-11.28降息當周，漲幅居前的行業(yè)是券商、保險、銀行、地產(chǎn)和基建，受益從降息主線比較明確。

而且市場呈現(xiàn)普漲格局，就算是漲幅落后的家電、醫(yī)藥和食品飲料，也收獲2%左右的漲幅。而在上周，漲幅居前的行業(yè)是券商、保險、石油、銀行和軍工，降息效應出現(xiàn)淡化，而且休閑服務、電子、輕工行業(yè)的還出現(xiàn)1-2%的跌幅。在指數(shù)連創(chuàng)新高的同時，市場當中的分化跡象也非常明顯，并沒有出現(xiàn)板塊輪動。這也說明短期內(nèi)的風險在集聚。

中共中央政治局12月5日召開會議，分析研究2015年經(jīng)濟工作，提出要主動適應經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，把轉(zhuǎn)方式調(diào)結構放到更加重要位置，并明確要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。雖然從會議內(nèi)容看，并沒有將穩(wěn)增長放在重要位置，但是周末的媒體更多地解讀為要繼續(xù)實施寬松政策，這反映出當前市場的樂觀情緒，短期強勢有望延續(xù)。不過，對會議和政策的過分樂觀解讀，也會為后期帶來風險。

總之，在短期強勢有望繼續(xù)的同時，也要注意控制和防范風險，不過，在中長期看好的前提下，短期調(diào)整也為踏空者帶來新的機會。