2015-08-20 國信證券-晨會(huì)紀(jì)要 2015-08-20 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：國信證券 研究員：--

　　[摘要]

　　【行業(yè)與公司】

　　海寧皮城（002344）2015年半年報(bào)點(diǎn)評：經(jīng)營狀況逐步改善，靜待創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)力歐亞集團(tuán)（600697）2015年半年報(bào)點(diǎn)評：主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，看好資產(chǎn)價(jià)值重估潛力

　　【全球證券市場統(tǒng)計(jì)】

　　行業(yè)與公司●海寧皮城（002344）2015年半年報(bào)點(diǎn)評：經(jīng)營狀況逐步改善，靜待創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)力2015H1盈利下滑14.1%，Q2環(huán)比改善顯著公司2015H1年實(shí)現(xiàn)營收12.22億元，同比下滑13.9%，歸母凈利潤5.13億元，同比下滑14.1%，EPS0.46元，與此前業(yè)績預(yù)告一致；Q2營收同比下滑9.0%，凈利潤增長6.6%，增速環(huán)比改善顯著。上半年銷售凈利率同比持平，其中毛利率提升1.1pct，銷售與管理費(fèi)用率分別增加0.82pct與1.8pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率由于利息收入減少上升1.4pct。另外，因?yàn)檎a(bǔ)貼增加導(dǎo)致營業(yè)外收入增加2000多萬元。

　　新增量市場相繼開業(yè)，支撐業(yè)績步入復(fù)蘇通道上半年公司物業(yè)租賃收入同比下滑19.1%，主要由于本部二期市場B座四樓及四期裘皮大廈承租權(quán)費(fèi)已于去年6月到期，新市場增量尚不足抵消；商鋪銷售2.28億元，同比基本持平，主要是哈爾濱市場部分商鋪銷售獲得確認(rèn)。下半年除哈爾濱一期與佟二堡三期商鋪有望確認(rèn)銷售收入外，新增量市場仍將是主要看點(diǎn)，預(yù)計(jì)本部六期國際館與濟(jì)南項(xiàng)目將于10月開業(yè)，烏魯木齊作為首個(gè)輕資產(chǎn)落地項(xiàng)目計(jì)劃9月開業(yè)。公司通過輕資產(chǎn)與重資產(chǎn)相結(jié)合，擴(kuò)張步伐更趨穩(wěn)健，保證風(fēng)險(xiǎn)控制及現(xiàn)金流穩(wěn)定，預(yù)計(jì)未來每年新開至少2個(gè)市場，有望支撐公司業(yè)績步入復(fù)蘇通道。

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，優(yōu)勢資源變現(xiàn)空間大公司在主業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)上，通過品牌、商戶及客群等核心優(yōu)勢資源變現(xiàn)，形成以O(shè)2O模式為核心、互聯(lián)網(wǎng)金融與跨境電商為兩大利器的“一體兩翼”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型雛形，可挖掘價(jià)值空間大。目前，移動(dòng)端APP已在各大皮革城中逐步推廣，后期將進(jìn)一步提升使用粘性；“皮城金融”上線5個(gè)月成交額突破6億，反響較為良好；由公司與韓國理智約合作成立的跨境電商平臺(tái)“漂洋過海”，7月上線后目前正處于推廣階段，針對年輕消費(fèi)群體，主推韓國時(shí)尚類商品，未來營銷力度有望進(jìn)一步加大。