2016-10-13 方正證券-晨會紀要 2016-10-13 類別：券商晨報 機構(gòu)：方正證券 研究員：馬林霞

　　[摘要]

　　今日重點關(guān)注：

　　政策扶大壓小，信用風險下降，利好債市—降低企業(yè)杠桿率及債轉(zhuǎn)股政策點評國務(wù)院10月10日發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，《意見》提出了積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的主要途徑：一是積極推進企業(yè)兼并重組；二是完善現(xiàn)代企業(yè)制度；三是多舉措并舉盤活企業(yè)存量資產(chǎn)；四是多方式優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)；五是有序開展市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)；六是依法依規(guī)實施企業(yè)破產(chǎn)；七是積極發(fā)展股權(quán)融資。

　　核心觀點：積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率和債轉(zhuǎn)股政策的出臺主要為了控風險，政策層一方面給優(yōu)質(zhì)企業(yè)紓困，一方面擠出僵尸企業(yè)，“扶大壓小”態(tài)度明顯。這一輪政策對降低企業(yè)杠桿率可能有持續(xù)性的影響，且有利于并購重組和銀行去壞賬，對經(jīng)濟增長影響不大，對股市影響中性。貨幣政策或繼續(xù)中性，但繼續(xù)利好于債市。