2016-10-13 上海證券-晨會紀(jì)要 2016-10-13 類別：券商晨報 機(jī)構(gòu)：上海證券 研究員：王偉力

　　[摘要]

　　主要觀點(diǎn)：

　　發(fā)改委將研究制定“地方政府償還欠款計劃”國家發(fā)展改革委12日稱，將研究制定“地方政府償還欠款計劃”，對于依法依規(guī)應(yīng)由地方政府償還的拖欠企業(yè)的工程款、物資采購款、保證金等，督促地方政府制定分期還款計劃。

　　地方債問題由來以久，政府也在有序的解決這一問題，在2013年進(jìn)行了一次全面的債務(wù)審計，基本摸清了地方政府的債務(wù)結(jié)構(gòu)、債務(wù)歸屬等情況。地方債還存在著個別地方政府債臺高筑、資不抵債、違規(guī)融資變相集資等問題。2014年出臺了《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》，隨后財政部下發(fā)了地方債的清理和處置辦法。意見規(guī)定了舉債人的主體資格，只有省、自治區(qū)和直轄市有舉債資格，下級政府只能通過省級政府代為發(fā)債。并通過發(fā)新債還舊債的方式，把這一路徑進(jìn)一步做實(shí)。另外還要求把債務(wù)列為當(dāng)年預(yù)算，通過預(yù)算來保證當(dāng)年本息償還，應(yīng)該說這是解決地方債存量問題比較有效的辦法。在清理完這些債務(wù)之后，地方政府欠款問題目前也列入計劃，央行連續(xù)釋放人民幣貶值壓力周三(10月12日)人民幣兌美元匯率中間價報6.7258，較前一交易日下跌160個基點(diǎn)，為連續(xù)第六個交易日下跌，創(chuàng)2010年9月14日來最低水平，且連續(xù)3天刷新六年新低。國慶節(jié)前央行貨幣政策委員會委員樊綱對人民幣匯率曾兩度表態(tài)。第一次他認(rèn)為美聯(lián)儲進(jìn)入加息通道，美元將持續(xù)升值，人民幣面臨較大的貶值壓力，人民幣應(yīng)該相應(yīng)貶值；第二次他認(rèn)為大量國際熱錢進(jìn)入導(dǎo)致人民幣升值，因此人民幣應(yīng)該適度貶值。果然，進(jìn)入10月的兩個交易日6.7關(guān)口已經(jīng)被輕易突破，說明央行也不會死守這個所為的關(guān)口，也是引導(dǎo)市場在外匯儲備相對穩(wěn)定的條件下有序釋放人民幣貶值壓力。這或?qū)⑹菂R率體制變化的一個標(biāo)志性事件。08年金融危機(jī)后，美元/在岸人民幣曾被限制在6.83左右微幅波動近兩年之久，直至2010年第二季，拉鋸了兩年的6.83點(diǎn)位，這次可能成為市場關(guān)注的目標(biāo)。應(yīng)該說，在經(jīng)歷了去年8月匯改的一步到位式貶值后，系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)減小，目前的逐步貶值方式，對外匯儲備的流失，對房地產(chǎn)泡沫的沖擊也變得相對可控，基本鞏固了進(jìn)一步改革所需的穩(wěn)定環(huán)境。