2016-10-24 渤海證券-晨會(huì)紀(jì)要 2016-10-24 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：渤海證券 研究員：--

　　[摘要]

　　宏觀及策略分析經(jīng)濟(jì)延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)震蕩趨勢(shì)未變—A股周策略觀點(diǎn)（宋亦威、杜乃璇）公司事件點(diǎn)評(píng)新產(chǎn)品拓展順利，未來(lái)高增長(zhǎng)可期——順絡(luò)電子三季報(bào)點(diǎn)評(píng)——看好（徐勇、高峰）金融工程研究年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告集中披露，4家公司股東減持比例超1%——事件監(jiān)測(cè)日?qǐng)?bào)（祝濤）商品指數(shù)繼續(xù)上漲――市場(chǎng)表現(xiàn)綜述周報(bào)（潘炳紅）宏觀及策略分析經(jīng)濟(jì)延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)震蕩趨勢(shì)未變—A股周策略觀點(diǎn)（宋亦威、杜乃璇）上周，市場(chǎng)繼續(xù)震蕩上行，全周上證綜指、滬深300和中小板指分別上漲0.89%、0.66%和0.25%，創(chuàng)業(yè)板指則小幅下行，出現(xiàn)0.60%的跌幅。全周兩市成交2.4萬(wàn)億，較前一交易周擴(kuò)大2255億元。行業(yè)方面，建筑裝飾、有色金屬、建筑材料、采掘漲幅居前，而房地產(chǎn)、通信、醫(yī)藥生物、商業(yè)貿(mào)易跌幅最大。

　　從基本面看，三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較高位增長(zhǎng)。上周，統(tǒng)計(jì)局公布了2016年三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，符合6.7%的增長(zhǎng)預(yù)期，顯示出經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。9月份數(shù)據(jù)延續(xù)了8月份的經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)，其中，消費(fèi)和固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)尤為亮眼。然而，“穩(wěn)增長(zhǎng)”的難度并不會(huì)明顯減小。首先，消費(fèi)增速有望在四季度迎來(lái)轉(zhuǎn)折。汽車(chē)增速在基數(shù)升高的影響下，增速見(jiàn)頂是消費(fèi)回落的第一重風(fēng)險(xiǎn)。而房地產(chǎn)短期過(guò)度透支后對(duì)消費(fèi)能力的擠出，也給消費(fèi)向好的可持續(xù)性埋下了不小隱患。其次，投資增速維持高位的壓力增大。一方面，國(guó)慶期間各地房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺(tái)，對(duì)地產(chǎn)投資帶來(lái)不小影響；另一方面，投資支柱重回基建后，財(cái)政赤字在9月大幅擴(kuò)張，給基建的繼續(xù)發(fā)力形成桎梏。消費(fèi)和投資上的維穩(wěn)難度加大，顯然增大了穩(wěn)增長(zhǎng)政策的難度，而涉及結(jié)構(gòu)性改革的政策效果也難短期見(jiàn)到更大成果，這將考驗(yàn)政府政策上的取舍和平衡。

　　匯率方面，人民幣貶值雖然在受控中進(jìn)行，但也應(yīng)提防波幅過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)。上周，人民幣繼續(xù)有序貶值，符合市場(chǎng)預(yù)期，并且經(jīng)濟(jì)的短期向好有助于人民幣匯率的穩(wěn)定，對(duì)市場(chǎng)影響有限。然而下周美國(guó)三季度GDP即將公布，并且11月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議、美國(guó)大選、意大利公投等風(fēng)險(xiǎn)事件陸續(xù)來(lái)臨，不利于風(fēng)險(xiǎn)偏好的保持，若造成人民幣貶值幅度過(guò)于劇烈，市場(chǎng)有可能再次重演去年811匯改及今年年初的動(dòng)蕩局面。

　　市場(chǎng)走勢(shì)方面，短期市場(chǎng)仍延續(xù)節(jié)后的震蕩上行，然而階段性“上有頂下有底”的態(tài)勢(shì)仍未改變。上周，中字頭、一帶一路和券商板塊曾兩度出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲。而中小板和創(chuàng)業(yè)板則熱點(diǎn)輪換較快，上升動(dòng)力不足。因此，市場(chǎng)的方向完全選擇取決于藍(lán)籌股能否持續(xù)向上。上周五市場(chǎng)成交量有所放大，短期投資者應(yīng)警惕藍(lán)籌股對(duì)資金耗損較大，資金的持續(xù)性不足的風(fēng)險(xiǎn)。配置方面，建議投資者繼續(xù)關(guān)注國(guó)企改革、PPP等相關(guān)板塊。此外，受益于三季報(bào)業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)的個(gè)股，及具有高送預(yù)期的個(gè)股也可適當(dāng)關(guān)注。