2016-12-16 方正證券-晨會(huì)紀(jì)要 2016-12-16 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：方正證券 研究員：趙偉

　　[摘要]

　　今日重點(diǎn)關(guān)注：

　　12月美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)受到的沖擊也相對(duì)平緩。美股在短線沖高后迅速走低，道指收跌近120點(diǎn)，跌幅0.6%；標(biāo)普跌約0.8%。美債收益率普遍上揚(yáng)。非美貨幣、現(xiàn)貨金銀短線急挫。近期就業(yè)市場(chǎng)回升和經(jīng)濟(jì)增速上行是支持此次加息的重要原因。本次利率決議一致通過，但對(duì)明年的加息預(yù)期分歧較大。明年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)加息三次，高于此前的兩次，分歧來自于對(duì)特朗普新政府的財(cái)政政策的不同看法。耶倫對(duì)新政府的財(cái)政政策總體持謹(jǐn)慎態(tài)度，提醒特朗普“必須考慮債務(wù)與GDP比例”。特朗普的“基建+減稅+反移民”經(jīng)濟(jì)刺激方案是近期美國(guó)通脹預(yù)期上行的重要原因，明年美國(guó)通脹水平以及美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏可能要受特朗普政策落地程度的影響。

　　加息落地后人民幣短期貶值壓力緩解，但高估值修復(fù)仍將持續(xù)。

　　人民幣貶值，資本流出，央行鎖短放長(zhǎng)去杠桿，表外理財(cái)納入MPA，國(guó)內(nèi)資金面偏緊或延續(xù)。