2017-03-22 西南證券-晨會紀(jì)要 2017-03-22    類別：券商晨報  機構(gòu)：西南證券  研究員：--

　　[摘要]

　　策略：白酒家電繼續(xù)撐起反彈大旗市場：銀行資金緊張，警惕季末效應(yīng)行業(yè)與公司建筑行業(yè)：PPP立法進(jìn)程加快，“一帶一路”官網(wǎng)上線利爾化學(xué)（002258）：實際控制人可能變更，公司長期發(fā)展持續(xù)向好福耀玻璃（600660）：放眼全球，汽車玻璃龍頭發(fā)展邁上新臺階廣譽遠(yuǎn)（600771）：全年業(yè)績高增長，將迎來快速發(fā)展階段博匯紙業(yè)（600966）：16年利潤符合預(yù)期，17年業(yè)績彈性巨大策略：白酒家電繼續(xù)撐起反彈大旗

　　【策略組朱斌】

　　事件：周二，上證指數(shù)微漲0.33%，成交2191億元；創(chuàng)業(yè)板指微漲0.37%，成交816.85億元。

　　點評：市場繼續(xù)處于震蕩上行過程當(dāng)中，白酒、家電為代表的消費股繼續(xù)成為上行的領(lǐng)頭羊。

　　當(dāng)前市場仍然處于經(jīng)濟數(shù)據(jù)走好的上升期，因此抵消了投資者對于利率上行的擔(dān)憂，市場繼續(xù)震蕩走高。從目前的情況來看，龍頭溢價依然是此輪行情的主力，因此市場值得進(jìn)一步看好。

　　投資策略：堅定持有龍頭，享受龍頭溢價。

　　市場：銀行資金緊張，警惕季末效應(yīng)

　　【市場顧問組張剛】

　　事件：近日央行加急下發(fā)《做好信貸政策工作的意見》一文，其中對于房貸政策，文件明確要求：人民銀行各分支機構(gòu)要加強對商業(yè)銀行窗口指導(dǎo)，督促其優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，合理控制房貸比和增速。

　　點評：具體內(nèi)容包括，人民銀行各分支機構(gòu)要將住房信貸政策作為調(diào)控房地產(chǎn)一攬子政策的組成部分，合理搭配使用最低首付比例、貸款利率優(yōu)惠幅度和最長貸跨年限等住房信貸政策，嚴(yán)格按照相關(guān)程序及時對轄區(qū)內(nèi)住房信貸政策做出適度調(diào)整。其次，加強對商業(yè)銀行的窗口指導(dǎo)，敦促其優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、合理控制房貸比重和增速，做好房貸資源投放的區(qū)域分布，支持三四線城市去庫存，有效防控信貸風(fēng)險，積極會同當(dāng)?shù)劂y監(jiān)部分，將差別化住房信貸政策嚴(yán)格落實。此外，還要加大對首付資金來源和收入證明真實性審核。

　　一方面，央行加碼抑制房地產(chǎn)泡沫；另一方面，各大商業(yè)銀行資金面告急。周二（3月21日），央行公開市場進(jìn)行500億7天、200億14天、100億28天期逆回購操作，當(dāng)日有500億逆回購到期，實現(xiàn)凈投放300億，連續(xù)兩日凈投放。此外，央行還就7、14和28天期逆回購操作需求詢量。周二Shibor再度全線上漲。隔夜Shibor漲1.52bp報2.6477%，為2015年4月8日以來高位；7天期Shibor漲2.09bp報2.7680%，1個月期漲3.86bp報4.3558%，均創(chuàng)2015年4月17日以來新高；3個月期漲1.35bp報4.3846%，創(chuàng)2015年4月22日以來新高。

　　同業(yè)存單到期以及光大轉(zhuǎn)債帶來的逾2.1萬億流動性壓力，再加上銀行融資受MPA考核束縛，季末資金面高度緊張。周二滬深交易所回購利率在連續(xù)上漲后沖高回落，反映出股市資金的流出效應(yīng)，需高度警惕季末效應(yīng)對股市資金面的影響。