2017-05-04 平安證券-晨會紀(jì)要 2017-05-04 類別：券商晨報 機構(gòu)：平安證券 研究員：--

　　[摘要]

　　今日重點推薦行業(yè)月報*銀行*監(jiān)管因素抑制向上彈性，估值有底防御配置*強于大市核心觀點：近期密集出臺的監(jiān)管新觃對銀行板塊的風(fēng)險偏好形成明顯打壓，主要來自對未來監(jiān)管細則的負面預(yù)期。我們認為在行業(yè)強監(jiān)管背景下，對于銀行各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)的収展的確會造成不利影響，在監(jiān)管細則明確前，板塊估值依然將受到抑制。不過仍基本面來看，在17年資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)轉(zhuǎn)好的背景下，撥備壓力的緩釋將能夠?qū)I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的潛在壓力形成對沖。板塊目前估值已經(jīng)回歸到17年0.8xPB附近，安全邊際較高，站在全年角度，不良壓力的改善將支撐板塊估值的提升。個股斱面，以守為攻，我們推薦受監(jiān)管影響較小、基本面優(yōu)異的建行、招商，股價調(diào)整較為充分、資產(chǎn)質(zhì)量改善勢頭明顯的興業(yè)、關(guān)注寧波、貴陽。受益表內(nèi)融資受限向表外融資渠道的轉(zhuǎn)移，今年信托觃模增速將迎來反彈，行業(yè)景氣度將持續(xù)提升，繼續(xù)看好愛建集團、安信信托等相關(guān)標(biāo)的。

　　行業(yè)深度報告*食品飲料*全面分化，優(yōu)選雙低，暫避雙高*強于大市核心觀點：預(yù)收款調(diào)整后，扣茅臺、五糧液后14公司（4Q16+1Q17）營收同比增13.2%，持平調(diào)整前。行業(yè)16年銷量應(yīng)下降，增長靠高檔酒帶動均價漲。行業(yè)復(fù)蘇16年近尾聲，茅臺批價2H17存變數(shù)，未來增速靠消費升級和集中度升。持茅臺基金數(shù)量已超歷史峰值，其1Q17基金重倉仌排第事。白酒行業(yè)估值回升或漸緩，股價主靠業(yè)績驅(qū)動。

　　優(yōu)選雙低，即增長阻力低、預(yù)期估值低，茅臺最佳；其次五糧液、洋河；關(guān)注酒鬼。暫避雙高，即增長阻力高、預(yù)期估值高。

　　行業(yè)快評*電力設(shè)備*招標(biāo)起量，配網(wǎng)自動化有望加快収展*強于大市核心觀點：招標(biāo)量同比大幅增長，預(yù)計全年至少翻倍以上增長。本次共招標(biāo)主站29套，相比于2016全年的16套和2015年的3套增長明顯；招標(biāo)DTU1.73萬套，高于2016年的1.36萬套和2015年的1.48萬套；招標(biāo)FTU3.35萬套，高于2016年的2.04萬套和2015年1.51萬套；敀障指示器12.9萬臺。本次招標(biāo)屬國網(wǎng)公司2017年第一次配網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫存招標(biāo)，根據(jù)以彽經(jīng)驗，國網(wǎng)每年迚行2~4批次的配網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫存招標(biāo)，預(yù)計很有可能在后續(xù)批次的招標(biāo)中仌將包含配網(wǎng)自動化終端和敀障指示器，全年配網(wǎng)自動化終端招標(biāo)量有望翻倍以上增長。綜合考慮彈性、估值和成長性等因素，建議重點關(guān)注敀障指示器龍頭北京科銳、配網(wǎng)自動化測試儀及終端供應(yīng)商金智科技、配網(wǎng)自動化綜合實力雄厚的許繼甴氣等。