方正證券(5.91, 0.00, 0.00%)彎道超車路徑：內(nèi)涵式增長與外延式發(fā)展并舉

　　■本報見習記者 孫 曼

　　2013年上半年，方正證券實現(xiàn)營業(yè)收入14.35億元，同比增加19%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.05億元，同比減少8%。營業(yè)收入增加的同時凈利潤減少，主要是因為公司可供出售金融資產(chǎn)減值準備增加2.67億元，致使營業(yè)支出增加46.8%，拖累業(yè)績。綜合收益增長主因歸于經(jīng)紀、投行收入的增長。收購北京中期期貨已獲批，收購東亞信托的議案也在監(jiān)管部門核準過程中，依托方正集團的資源優(yōu)勢，公司打造綜合金融平臺的進程正在逐步加速。

　　經(jīng)紀、投行收入正增長

　　自營拖累整體業(yè)績

　　2013年方正證券經(jīng)紀、自營、投行、資管、利息、其他收入分別為6.5、2.7、0.4、0.2、3.5、1.2億元，收入占比分別為45%、18%、3%、1%、24%、8%，同比分別增加33%、-28%、41%、0%、9%、29%。營業(yè)成本7.0億元，同比小幅增長6%，低于收入增速，成本控制有所成效。對2013年上半年綜合收益正面影響較大的是經(jīng)紀、利息收入變動，負面影響較大的是自營收入變動。

　　經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金率逆勢回升，市場占有率增長較快。2013年上半年經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入6.5億元，同比增長33%，增速超過全國平均水平。同時傭金率也企穩(wěn)回升，折股交易傭金率為0.077%，同比上升6%，傭金率略高于行業(yè)平均水平，預計是融資融券業(yè)務(wù)較高的新增交易傭金率所致。2013年上半年，方正證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)加快網(wǎng)點建設(shè)，加強后臺建設(shè)，加深通道業(yè)務(wù)與非通道業(yè)務(wù)的融合，經(jīng)紀業(yè)務(wù)發(fā)展呈現(xiàn)良好態(tài)勢。 2013年上半年，公司8家新設(shè)非現(xiàn)場營業(yè)部開業(yè)，另28家C型證券營業(yè)部獲批，公司網(wǎng)點數(shù)139家，其中非現(xiàn)場營業(yè)部已達42家，網(wǎng)點覆蓋省級區(qū)域由18個增加到21個，網(wǎng)點布局得到進一步優(yōu)化。

　　投行業(yè)務(wù)收入同比增幅明顯。上半年收入0.43億元同比上升41%，表現(xiàn)突出，在上市券商上半年主承銷份額中排名第七。公司投行業(yè)務(wù)的增長，主要得益于控股子公司瑞信方正，瑞信方正主要從事投資銀行業(yè)務(wù)，方正證券持有其66.7% 的股權(quán)。2013年1-6月，瑞信方正完成2個再融資項目、3個債券項目、4個財務(wù)顧問項目，有效平滑了上半年IPO停發(fā)的負面影響。

　　自營業(yè)務(wù)，長期股權(quán)投資帶來可觀收益，但仍未能彌補巨額的公允價值變動損失。上半年，公司自營業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.7億元，同比大幅減少了28%。公司計提了2.67 億元的可供出售金融資產(chǎn)減值準備，同時受股市大跌的影響，公司自營業(yè)務(wù)收入大幅下降。雖然將持有的盛京銀行8.12%的股份的核算方法由成本法變?yōu)榱藱?quán)益法，使投資凈收益增加了1.97億元，但仍未能彌補巨額的公允價值變動損失。

　　公司持有盛京銀行3億股股份，占其總股本的8.12%，為其并列第三大股東。公司原采用成本法對該筆長期股權(quán)投資進行核算，報告期內(nèi)，公司將成本法變更為權(quán)益法核算，導致凈利潤增加1.97億元。如果扣除這部分收益增加對凈利潤的影響，那么公司的自營業(yè)務(wù)收入下降幅度將會更大，上半年公司實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤將會變?yōu)?.08億元，同比下降52.64%。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)中信用業(yè)務(wù)快速發(fā)展。2013年上半年，公司信用業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢。2013年1-6月公司融資融券利息收入為1.58億元，在營業(yè)收入中占比為10.89%。截至6月末，公司共計103家營業(yè)部獲準開展融資融券業(yè)務(wù)，融資融券余額48.26億元，是去年同期的3.40倍。

　　另外公司也在積極布局約定購回式證券交易業(yè)務(wù)、新三板業(yè)務(wù)、期貨業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。2013年上半年，方正證券獲批深交所約定購回式證券交易業(yè)務(wù)資格，上交所、深交所股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)資格。公司已基本形成以融資融券業(yè)務(wù)為核心，股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)、約定購回式證券交易業(yè)務(wù)為補充的信用業(yè)務(wù)體系。 新三板業(yè)務(wù)，2013 年上半年，公司新增簽約企業(yè)29 家，實現(xiàn)合同收入1859萬元。公司已在全國十余個經(jīng)濟發(fā)達省份設(shè)立業(yè)務(wù)團隊12 個，將通過加大與營業(yè)部的協(xié)作力度，積極搶占市場份額。

　　大手筆收購

　　打造綜合金融平臺

　　8月23日，公司收購北京中期期貨60%股權(quán)并由北京中期期貨吸收合并方正期貨的議案獲得中國證監(jiān)會的核準。收購完成后，公司旗下期貨業(yè)務(wù)布局將直接從南延伸至北，覆蓋全國。報告期內(nèi)，公司期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入近1億，占比達到了7%，期貨資源進行整合以后，公司期貨業(yè)務(wù)將在之前的基礎(chǔ)上加速擴張，增厚公司業(yè)績空間較大。

　　公司及全資子公司收購方正東亞信托70.01%股權(quán)的議案也在核準過程中。依托方正集團的資源優(yōu)勢，公司打造綜合金融平臺的進程正在逐步加速。