此次修改擬進(jìn)一步提高《重組辦法》的“適應(yīng)性”和“包容度”，主要內(nèi)容包括：一是擬取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤(rùn)”指標(biāo)，支持上市公司依托并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)資源整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。二是擬將“累計(jì)首次原則”的計(jì)算期間進(jìn)一步縮短至36個(gè)月，引導(dǎo)收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人控制公司后加快注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。三是促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板公司不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，擬支持符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。四是擬恢復(fù)重組上市配套融資，多渠道支持上市公司置入資產(chǎn)改善現(xiàn)金流、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，引導(dǎo)社會(huì)資金向具有自主創(chuàng)新能力的高科技企業(yè)集聚。

　　市場(chǎng)分析認(rèn)為，重組政策的“松綁”，對(duì)進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)多元化退出渠道和出清方式，提高上市公司質(zhì)量，激發(fā)市場(chǎng)活力具有重要意義。重組新規(guī)將提升殼資源價(jià)值及并購(gòu)重組交易活躍度，利好創(chuàng)業(yè)板與中小市值公司，但不意味著垃圾股與問題股由此“雞犬升天”。6月21日，ST板塊聞?dòng)嵪破饾q停潮，多只“仙股”與“準(zhǔn)仙股”也漲停。很顯然，ST板塊暴漲與游資借機(jī)炒作有很大關(guān)系。

　　投資者需要看到，垃圾股與問題股“烏鴉變鳳凰”的概率越來越低，是市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。重組新規(guī)的出臺(tái)，不等于打擊殼資源炒作的監(jiān)管風(fēng)向發(fā)生變化。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)此次明確表示，下一步，將遵循“放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管、推進(jìn)創(chuàng)新、改進(jìn)服務(wù)”主線，不斷推進(jìn)市場(chǎng)化改革，強(qiáng)化對(duì)違法違規(guī)行為的監(jiān)管。依托“三點(diǎn)一線”監(jiān)管體系提升并購(gòu)重組全鏈條監(jiān)管效能，對(duì)并購(gòu)重組“三高”問題持續(xù)從嚴(yán)監(jiān)管，堅(jiān)決打擊惡意炒殼、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，堅(jiān)決遏制“忽悠式”重組、盲目跨界重組等市場(chǎng)亂象，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管，督促各交易主體歸位盡責(zé)，支持上市公司通過并購(gòu)重組提升內(nèi)生動(dòng)力，有效應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

　　復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長(zhǎng)王堯基接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性作用是優(yōu)化資源配置，證監(jiān)會(huì)擬通過修改《重組辦法》來“松綁”重組政策并推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板重組上市，對(duì)于盤活殼資源股、加快優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市、增加風(fēng)險(xiǎn)投資基金的退出渠道等具有重要意義。他指出，此次重組政策“松綁”時(shí)機(jī)選擇在科創(chuàng)板開板并試點(diǎn)注冊(cè)制之初，將不會(huì)導(dǎo)致殼資源股的狂炒，而且借殼上市也不會(huì)代價(jià)太高。在目前科創(chuàng)板開始試點(diǎn)注冊(cè)制的背景下，殼資源股遠(yuǎn)不如前幾年稀缺，而“松綁”借殼起碼會(huì)使一些績(jī)差中小盤股比消極退市更能“物盡其用”。

　　王堯基還認(rèn)為，伴隨科創(chuàng)板開市的新一輪股市制度改革的推行，整個(gè)A股市場(chǎng)的“新陳代謝”有望加快。出臺(tái)“松綁”借殼的舉措，與加大績(jī)差股退市力度應(yīng)當(dāng)并行不悖。投資者不能因借殼“松綁”而一味追捧績(jī)差小盤股，今后，此類個(gè)股既有可能被借殼，也有可能退市，還是保持警惕為好。

　　另有市場(chǎng)人士提醒，目前兩市的“1元股”中有不少屬于嚴(yán)重的問題股，有的還存在違法違規(guī)行為。此類公司很難通過重組新規(guī)“咸魚翻身”，隨著退市制度趨嚴(yán)而跌落“懸崖”的風(fēng)險(xiǎn)較大。ST股票過度炒作往往缺乏基本面支撐，極易引發(fā)股價(jià)“過山車”，投資者切不可忘記前不久有過的慘痛教訓(xùn)。

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