創(chuàng)業(yè)板新股報(bào)價(jià)也將迎來新變化。

　　11月25日深交所表示，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行規(guī)范委在24日通報(bào)近期創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行情況，明確行業(yè)自律監(jiān)管要求，并發(fā)出行業(yè)倡議，倡導(dǎo)共同維護(hù)發(fā)行秩序，提高新股定價(jià)市場(chǎng)化水平。

　　發(fā)行規(guī)范委倡議賣方機(jī)構(gòu)提高投價(jià)報(bào)告質(zhì)量，反映上市公司真實(shí)質(zhì)量水平；合規(guī)靈活制定發(fā)行方案，鼓勵(lì)增加分析師路演環(huán)節(jié)等，加強(qiáng)與機(jī)構(gòu)投資者溝通交流。同時(shí)倡議買方機(jī)構(gòu)原則上不改報(bào)價(jià)，確需改價(jià)的，如實(shí)詳細(xì)填報(bào)改價(jià)原因。

　　創(chuàng)業(yè)板發(fā)行規(guī)范委倡議：獨(dú)立客觀報(bào)價(jià)

　　9月【上緯新材(688585)、股吧】“壓線發(fā)行”受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，由于報(bào)價(jià)高度趨同，業(yè)內(nèi)認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者存在“抱團(tuán)壓價(jià)”的嫌疑。此次風(fēng)波引起市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制新股定價(jià)機(jī)制的反思。

　　根據(jù)券商中國(guó)記者此前統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)際上此前也有個(gè)別項(xiàng)目出現(xiàn)“報(bào)價(jià)高度集中”的情況。比如惠云鈦業(yè)，有效報(bào)價(jià)有3.64元、3.65元、3.66元，進(jìn)入有效報(bào)價(jià)區(qū)間的共有295家詢價(jià)機(jī)構(gòu)，在總參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)數(shù)量中占比74%；此外【龍利得(300883)、股吧】項(xiàng)目也有類似情況。

　　11月24日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行規(guī)范委召開年內(nèi)第三次工作會(huì)議，深交所總經(jīng)理沙雁、發(fā)行規(guī)范委全體委員、證監(jiān)會(huì)發(fā)行部、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)代表均出席。會(huì)議肯定了以機(jī)構(gòu)投資者為主體的市場(chǎng)化詢價(jià)、定價(jià)和配售機(jī)制發(fā)揮積極作用，市場(chǎng)各方改革獲得感明顯增強(qiáng)。

　　會(huì)議也表示，市場(chǎng)主體間有效制衡是漸進(jìn)的過程，應(yīng)理性客觀看待注冊(cè)制發(fā)行改革中出現(xiàn)的新情況。改革局面來之不易，良好的發(fā)行秩序和投融資生態(tài)是新股發(fā)行市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的重要基石，需要買賣雙方強(qiáng)化行業(yè)自律，依規(guī)盡責(zé)，共同守護(hù)。

　　會(huì)議要求，全體委員應(yīng)認(rèn)真履職盡責(zé)，帶頭遵守行業(yè)倡議，更好發(fā)揮發(fā)行規(guī)范委作用，持續(xù)提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量和專業(yè)水平，共同維護(hù)市場(chǎng)秩序，促進(jìn)形成良好市場(chǎng)生態(tài)。

　　據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行規(guī)范委發(fā)出《關(guān)于共同維護(hù)發(fā)行秩序提高新股定價(jià)市場(chǎng)化水平的倡議》。

　　對(duì)于賣方機(jī)構(gòu)(保薦承銷機(jī)構(gòu))，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行規(guī)范委倡議要認(rèn)真履職盡責(zé)，提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量和專業(yè)能力，審慎合理定價(jià)，具體倡議如下：

　　一是堅(jiān)決履行“看門人”職責(zé)，堅(jiān)持質(zhì)量為先，申報(bào)前把好上市公司質(zhì)量“入口關(guān)”。

　　二是提高投價(jià)報(bào)告質(zhì)量，規(guī)范、客觀、審慎撰寫投價(jià)報(bào)告，反映上市公司真實(shí)質(zhì)量水平。

　　三是提升專業(yè)能力和市場(chǎng)化水平，合規(guī)靈活制定發(fā)行方案，鼓勵(lì)增加分析師路演環(huán)節(jié)、適當(dāng)延長(zhǎng)路演時(shí)間，加強(qiáng)與機(jī)構(gòu)投資者溝通交流。

　　四是完善內(nèi)控制度建設(shè)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控，確保安全運(yùn)行。

　　對(duì)于買方機(jī)構(gòu)(網(wǎng)下投資者)，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行規(guī)范委倡議要專業(yè)誠(chéng)信合規(guī)，獨(dú)立客觀報(bào)價(jià)，具體倡議如下：

　　一是詢價(jià)結(jié)束前切實(shí)防止報(bào)價(jià)信息泄漏，不打聽其他機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)信息。

　　二是原則上不改報(bào)價(jià)，確需改價(jià)的，如實(shí)詳細(xì)填報(bào)改價(jià)原因。

　　三是由專業(yè)團(tuán)隊(duì)或人員覆蓋新股研究，關(guān)注發(fā)行人基本面，結(jié)合上市公司質(zhì)量水平客觀理性報(bào)價(jià)。

　　四是建立完善新股報(bào)價(jià)內(nèi)部控制制度和業(yè)務(wù)流程，合規(guī)、有序參與新股發(fā)行。

　　深交所負(fù)責(zé)人表示，將充分尊重和支持發(fā)行規(guī)范委作出的倡議，提高新股發(fā)行市場(chǎng)化水平，促進(jìn)形成公平合理有效的發(fā)行定價(jià)機(jī)制，履行好一線監(jiān)管職責(zé)，對(duì)違法違規(guī)行為堅(jiān)決采取自律監(jiān)管措施，切實(shí)維護(hù)新股發(fā)行秩序，有效發(fā)揮市場(chǎng)資源優(yōu)化配置功能，引導(dǎo)各方共同從源頭提升上市公司質(zhì)量，推動(dòng)形成體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局。

　　從11月創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行表現(xiàn)來看，市盈率表現(xiàn)分化，體現(xiàn)出市場(chǎng)各方理性參與、謹(jǐn)慎定價(jià)。具體來看，10只新股發(fā)行市盈率平均為38.31倍，只有凱龍高科與【瑞豐新材(300910)、股吧】?jī)芍恍鹿砂l(fā)行市盈率高于行業(yè)市盈率。

　　　　提防“串價(jià)”，監(jiān)管持續(xù)出手

　　自上緯新材發(fā)行風(fēng)波爆發(fā)后，對(duì)于注冊(cè)制新股發(fā)行“抱團(tuán)串價(jià)”問題，監(jiān)管層持續(xù)關(guān)注，并出擊解決漏洞問題。

　　9月中旬，中證協(xié)證券分析師、投資顧問與首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家委員會(huì)在深圳召開專題會(huì)議。會(huì)議提到，對(duì)發(fā)現(xiàn)相關(guān)機(jī)構(gòu)違反自律規(guī)則和業(yè)務(wù)規(guī)范的行為將保持零容忍，即時(shí)采取自律措施。

　　同月下旬，券商中國(guó)記者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，中證協(xié)、上交所、深交所聯(lián)合組織開展網(wǎng)下投資者詢價(jià)合規(guī)情況全面自查，要求網(wǎng)下投資者全面梳理公司新股網(wǎng)下詢價(jià)過程中合規(guī)履行情況，認(rèn)真、如實(shí)填寫《網(wǎng)下投資者詢價(jià)合規(guī)情況自查問卷》，并就問卷所涉及的公司制度、報(bào)價(jià)依據(jù)、定價(jià)決策過程及內(nèi)控合規(guī)執(zhí)行情況等提供詳盡證明文件。

　　其中，監(jiān)管層要求網(wǎng)下投資者在8單注冊(cè)制項(xiàng)目中填寫每次撤單的時(shí)間、理由以及每次撤單再報(bào)價(jià)的決策程序履行情況。涉及的IPO項(xiàng)目有【藍(lán)特光學(xué)(688127)、股吧】、科前生物、芯?？萍?、天臣醫(yī)療、上緯新材、龍利得、銅牛信息、惠云鈦業(yè)。

　　上交所稱，科創(chuàng)板自律委發(fā)布行業(yè)倡導(dǎo)，建議各機(jī)構(gòu)委員自查內(nèi)部合規(guī)管理、承諾依法依規(guī)參與科創(chuàng)板新股發(fā)行業(yè)務(wù)，并呼吁各市場(chǎng)主體嚴(yán)格遵守科創(chuàng)板股票發(fā)行承銷業(yè)務(wù)規(guī)則，買方機(jī)構(gòu)遵循獨(dú)立、客觀、誠(chéng)信的原則規(guī)范參與新股報(bào)價(jià)，賣方機(jī)構(gòu)提高投資價(jià)值研究報(bào)告制作等業(yè)務(wù)活動(dòng)開展的嚴(yán)肅性、客觀性與專業(yè)性，共同維護(hù)科創(chuàng)板新股發(fā)行秩序，積極營(yíng)造良好投融資生態(tài)。

　　就在10月，券商中國(guó)記者獲悉，上交所向相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)出《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)網(wǎng)下投資者審慎參與科創(chuàng)板初步詢價(jià)報(bào)價(jià)的通知》，稱自10月19日起，上交所網(wǎng)下IPO系統(tǒng)新增上線審慎報(bào)價(jià)相關(guān)功能。主要內(nèi)容為兩項(xiàng)，一是就同一次科創(chuàng)板IPO發(fā)行，網(wǎng)下IPO系統(tǒng)至多記錄同一網(wǎng)下投資者提交的2次初步詢價(jià)報(bào)價(jià)記錄；二是網(wǎng)下投資者首次提交報(bào)價(jià)記錄后，原則上不得修改，確有必要修改的，應(yīng)在第2次提交的頁(yè)面填寫“報(bào)價(jià)修改理由”。