2月8日，作為首家被第十八屆發(fā)審委否決的IPO企業(yè)，杭州天元寵物用品股份有限公司(下稱“天元寵物”)又要IPO上會(huì)了。

　　此次IPO，天元寵物將上市目的地從主板改換成創(chuàng)業(yè)板，其保薦機(jī)構(gòu)也由海通證券更換為中信證券。

　　但I(xiàn)PO日報(bào)發(fā)現(xiàn)，天元寵物前次IPO被否的原因之一，生產(chǎn)模式依賴外協(xié)的情況現(xiàn)在仍然存在，且身上還有其他“謎團(tuán)”。

　　01自產(chǎn)、自有“雙低”

　　據(jù)了解，天元寵物主要從事寵物用品的設(shè)計(jì)開發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括寵物窩墊、貓爬架、寵物玩具、寵物服飾、電子智能寵物用品以及寵物食品等。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，天元寵物的實(shí)控人為薛元潮和薛雅利，這兩人為兄妹關(guān)系且合計(jì)控制公司64.98%的表決權(quán)。

　　2017年-2019年以及2020年上半年(下稱“報(bào)告期”)，天元寵物的營業(yè)收入分別為7.67億元、8.87億元、10.49億元、5.93億元，歸母凈利潤分別為5896.7萬元、8747.93萬元、8718.4萬元、4021.37萬元。

　　盡管天元寵物在上會(huì)稿中表示，“寵物用品行業(yè)不同于其他日常消費(fèi)品及寵物食品，產(chǎn)品以樣式功能、質(zhì)量性價(jià)比為主要競爭力，各類用品的品牌效應(yīng)并不明顯，品牌使用以標(biāo)示作用為主”，但天元寵物自有品牌占比較低且連續(xù)下降，報(bào)告期內(nèi)占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為10.57%、9.95%、9.65%、9.30%。

　　天元寵物非自有品牌主要以貼牌產(chǎn)品為主，比如天元寵物向Kmart AUS銷售寵物窩墊，其貼的就是Kmart AUS的品牌“ANKO”。

　　貼牌摘要，數(shù)據(jù)來源：上會(huì)稿

　　除自有品牌占比較低外，天元寵物的大部分產(chǎn)品也不是靠自己生產(chǎn)，而是采用外協(xié)和外購。天元寵物報(bào)告期內(nèi)自產(chǎn)產(chǎn)品的銷售金額分別為2.25億元、2.05億元、2.79億元、1.43億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別只有29.98%、23.33%、26.73%、24.22%。

　　值得一提的是，天元寵物2019年3月26日主板IPO上會(huì)被否時(shí)，第十八屆發(fā)審委就詢問天元寵物，外協(xié)定價(jià)依據(jù)及公允性，是否存在外協(xié)廠商、供應(yīng)商為公司分?jǐn)偝杀?、承?dān)費(fèi)用的情形。

　　總的來說，天元寵物是一家自產(chǎn)產(chǎn)品較少，且自有品牌占比較低的企業(yè)。

　　02總經(jīng)理卸任4年才工商變更

　　公開資料顯示，天元寵物曾在2016年8月4日登陸新三板，但不到一年便于2017年5月5日終止掛牌。這9個(gè)月的掛牌時(shí)間里，天元寵物過的不太平靜。

　　2017年3月，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對天元寵物及其董事長薛元潮和董事兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人張中平采取自律監(jiān)管措施。一是因?yàn)椋?016年3月至2016年4月，天元寵物向關(guān)聯(lián)方劃轉(zhuǎn)資金800萬元，卻未在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露；二是因?yàn)?，天元寵物未在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露，其與寵邦智能科技(上海)有限公司的關(guān)聯(lián)交易。

　　全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)認(rèn)為，關(guān)于天元寵物信息披露違規(guī)事項(xiàng)，薛元潮和張中平負(fù)有主要責(zé)任。

　　事實(shí)上，天元寵物董事會(huì)中不只有這兩人受過有關(guān)部門的“關(guān)注”，如天元寵物獨(dú)立董事兼審計(jì)委員會(huì)委員馬卓檀。

　　資料顯示，馬卓檀在2014年11月至2020年7月任上市公司九芝堂的獨(dú)立董事。2019年1月21日，湖南證監(jiān)局對九芝堂及馬卓檀等9名責(zé)任人員出具警示函。

　　警示函摘要，數(shù)據(jù)來源：湖南證監(jiān)局

　　具體來看，2018年6月，九芝堂擬以10.11億元受讓劉梅森所持有的科信美德26.87%的股權(quán)。但湖南證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)這起交易存在兩個(gè)問題，一是九芝堂董事持有科信美德的股份，該交易應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易，而不是非關(guān)聯(lián)交易，且亦未履行關(guān)聯(lián)交易審議程序；二是交易對方劉梅森起初投資科信美德的資金中，有6000萬元來自九芝堂董事長李振國，而九芝堂未充分披露上述信息。

　　為此，馬卓檀等9名責(zé)任人員不但收到了警示函，還被記入中國證監(jiān)會(huì)誠信檔案，但天元寵物在上會(huì)稿中對該事項(xiàng)只字未提。

　　此外，天元寵物還有總經(jīng)理卸任4年才進(jìn)行工商變更的情況。

　　2010年2月25日-2012年1月16日，天元寵物實(shí)控人薛雅利的前夫胡華擔(dān)任公司總經(jīng)理，之后該職位由江靈兵擔(dān)任。但天元寵物對于該變更并未及時(shí)辦理工商備案手續(xù)，直到2016年2月，天元寵物進(jìn)行股改登記時(shí)才進(jìn)行變更。

　　某知名券商高管對IPO日報(bào)表示，這說明這家公司規(guī)范意識(shí)差。

　　知名律師嚴(yán)義明對IPO日報(bào)表示，公司應(yīng)該需要及時(shí)變更，不過法律上好像沒有規(guī)定罰則。

　　另外，天元寵物此次創(chuàng)業(yè)板IPO擬募資5.9億元，發(fā)行2250萬股(占發(fā)行后總股份的25%)，以此計(jì)算每股價(jià)格為26.2元。

　　而2019年9月，天元寵物進(jìn)行增資時(shí)，新增的三名外部投資者的增資價(jià)格為15 元/股。也就是說，僅過去一年零4個(gè)月，天元寵物的每股價(jià)格欲漲74.69%。

　　但是，天元寵物2019年歸母凈利潤為8718.4萬元，同比下降0.34%。在凈利潤下滑的情況下，公司估值反而增加，這合理嗎？

　　關(guān)于每股價(jià)格差異的合理性，以及馬卓檀收到警示函和為何4年才進(jìn)行工商變更等問題，IPO日報(bào)向天元寵物發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

　?。ㄎ恼聛碓矗篒PO日報(bào)）