7月23日，【溫氏股份(300498)、股吧】宣布擬與關(guān)聯(lián)方筠誠投資共向旗下廣東溫氏乳業(yè)有限公司(下稱“溫氏乳業(yè)”)增資6.9億元，以改善其財務(wù)狀況、優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。而一同披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，溫氏乳業(yè)無論是虧損面還是總負債均呈擴大趨勢。

　　溫氏擁有華南地區(qū)最大的奶牛養(yǎng)殖基地，但在奶價下降、成本上升、新建養(yǎng)殖項目業(yè)績未達預(yù)期的情況下，溫氏股份2016年確立了“以乳品加工業(yè)帶動養(yǎng)牛業(yè)發(fā)展”的轉(zhuǎn)型目標。業(yè)內(nèi)人士看來，下游乳品的加工和市場開拓沒有特色、營銷保守，是溫氏股份一大短板。

　　溫氏乳業(yè)總負債增至5.71億元

　　根據(jù)溫氏股份7月23日的公告稱，公司擬與關(guān)聯(lián)方廣東筠誠投資控股股份有限公司分別向廣東溫氏乳業(yè)有限公司增資58500萬元、10658.82萬元。交易完成后，溫氏乳業(yè)注冊資本為7億元，其中溫氏股份持股85%，筠誠控股持股15%。

　　對于此次增資，溫氏股份解釋其目的在于優(yōu)化溫氏乳業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，改善財務(wù)狀況，增強核心競爭力等。公告顯示，溫氏乳業(yè)虧損面和總負債均有擴大趨勢。

　　2017年，溫氏乳業(yè)營收1.21億元，虧損1521.38萬元，總負債達1.5億元。2018年一季度，溫氏乳業(yè)營收6541.4萬元，虧損606.26萬元，總負債已增加至5.71億元(截至3月31日，未經(jīng)審計)。而近3年財報顯示，乳品板塊占溫氏股份營收比重尚未超過1%。

　　對于溫氏乳業(yè)虧損原因以及溫氏整體原奶、成品奶業(yè)績表現(xiàn)，溫氏股份7月29日回復(fù)互聯(lián)網(wǎng)記者稱，相關(guān)數(shù)據(jù)會在8月的半年報中披露，目前處于靜默期。

　　官方資料顯示，溫氏股份的乳品業(yè)務(wù)始于2000年，在廣東、廣西、湖南等地擁有5個奶牛養(yǎng)殖基地，1個乳品加工銷售公司、1個飼料采購和加工公司，為華南地區(qū)最大的奶牛養(yǎng)殖基地。溫氏乳業(yè)為溫氏股份2014年注冊的全資子公司，分別在2018年3月、4月收購了溫氏股份旗下連州溫氏乳業(yè)、江華溫氏乳業(yè)、鼎湖溫氏乳業(yè)、鐘山溫氏乳業(yè)的100%股權(quán)，至此“乳業(yè)實體經(jīng)營板塊資產(chǎn)均由溫氏乳業(yè)控制運營”。

　　值得關(guān)注的是，剛剛被溫氏乳業(yè)納入麾下的連州溫氏乳業(yè)并未完成業(yè)績目標。溫氏股份在2016年1月發(fā)布的《關(guān)于連州溫氏乳業(yè)有限公司奶牛場項目可行性研究報告》里提到，擬使用2.13億元超募資金及節(jié)余募集資金建設(shè)連州溫氏乳業(yè)奶牛場項目，達產(chǎn)后每年可提供優(yōu)質(zhì)原奶2.5萬噸。然而溫氏股份2017年財報顯示，連州溫氏乳業(yè)當年收益為502.35萬元。由于市場低迷，牛奶價格下降，奶牛飼料采購成本上升，牛奶生產(chǎn)成本增加，導(dǎo)致該項目暫未達到預(yù)計收益。

　　下游乳制品被指是溫氏一大短板

　　伴隨此次增資，溫氏股份還宣布擬與筠誠控股按股權(quán)比例向溫氏乳業(yè)提供不超過3.5億元的借款，并稱“溫氏乳業(yè)目前處于戰(zhàn)略發(fā)展關(guān)鍵期”，資金需求量大。

　　公開報道顯示，2017年5月，溫氏年產(chǎn)8萬噸的大旺乳品加工廠投產(chǎn)，被認為是“以原奶銷售為主的溫氏乳業(yè)，踏上轉(zhuǎn)型升級新征程”。彼時溫氏股份董事長溫志芬對媒體表示，2016年決定進一步做強做大溫氏乳業(yè)，以“乳品加工業(yè)帶動養(yǎng)牛業(yè)發(fā)展”為轉(zhuǎn)型思路，希望“精耕廣東、布局華南、邁向全國”。

　　不過在乳業(yè)專家王丁棉看來，溫氏轉(zhuǎn)做下游的最大問題是產(chǎn)品沒有特色、營銷太過保守、市場沒有銷路，“可以說乳制品加工和市場是溫氏一大短板”。據(jù)他了解，溫氏早在2004年左右就建立了下游乳品加工廠，但日銷量一直未超過50噸，“市場反響很一般”。

　　年報顯示，溫氏股份2016年共銷售原奶4.29萬噸、乳制品1.28萬噸；2017年共銷售原奶 5.53萬噸、成品奶1.83萬噸。以此計算，溫氏股份平均每日成品奶銷量僅為42.6噸。

　　王丁棉表示，在廣東乳制品市場，如果日銷量達不到150噸以上，企業(yè)就沒有話語權(quán)。目前在廣東“主戰(zhàn)場”，燕塘綜合市場占比最大，卡氏單品銷量最高，此外還有風行、皇氏等競爭對手，“溫氏基本排在市場最末端”。

　　7月29日，溫氏股份回應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)記者稱，其成品奶銷售網(wǎng)絡(luò)目前遍布廣東，品質(zhì)是其一大競爭優(yōu)勢，“‘供港品質(zhì)’的產(chǎn)品理念已深入人心?！被ヂ?lián)網(wǎng)記者注意到，溫氏股份官網(wǎng)展示的成品奶3個系列12款產(chǎn)品，其外包裝上均寫有“100%供港鮮牛奶制造”。

　　但王丁棉認為，“供港”并不能成為產(chǎn)品特色。伴隨供港市場的飽和與內(nèi)銷競爭，溫氏引以為豪的“供港品質(zhì)”正漸漸失去品牌優(yōu)勢。