【新媒股份(300770)、股吧】預告中期業(yè)績大幅提升，利潤增幅為40%-60%，但是股價卻在7月3日出現(xiàn)跌停。本欄認為，投資者對新媒股份預期利潤增長幅度較高，且新媒股份的利潤分配方案沒能得到投資者的歡迎，綜合影響之下，新媒股份才出現(xiàn)了“見光死”的走勢。

　　實際上，新媒股份的利潤還是很不錯的，預計上半年凈利潤將達到1.47億-1.68億元，按照1.28億股的總股本計算，半年每股收益將超過1元，按照預測上限16779.58萬元計算，每股收益將達到1.31元，這個數(shù)字表面看起來不錯，但是在投資者眼中可能不及預期，因為它一季度每股收益0.76元。

　　新媒股份此前的業(yè)績增長表現(xiàn)確實一直都十分強勁。具體來看，新媒股份2016年度歸屬凈利潤5048萬元，同比增長73.28%；2017年度歸屬凈利潤1.1億元，同比增長117.56%；2018年度歸屬凈利潤2.05億元，同比增長86.86%。正因此前的高速增長，投資者普遍對新媒股份2019年度的經(jīng)營業(yè)績有著更高的預期，比如預期利潤在4億元。也正是因為這樣的利潤增長預期，新媒股份才能在80元以上的股價交易很長時間。

　　當新媒股份公布一季度報告0.76元的每股收益時，投資者是有擔憂的。投資者擔心它無法保持過往幾年的利潤增長率。但好在畢竟一個季度收獲了7344.57萬元的凈利潤，約為2018年度的1/3，雖然增長率下降了，畢竟還是增長了。

　　但是到了中報預告，預計新媒股份上半年的凈利潤為1.47億-1.68億元，還是按照上限16779.58萬元計算，雖然相比一季度有所提升，但是這里面還有兩個問題：一是按照上限計算，二是二季度已經(jīng)有募集資金到位，募集資金能夠獲得投資收益或者降低財務費用，這部分產(chǎn)生的收益都是不能用來和一季度相比較的。

　　在投資者看來，如果中報利潤是預測的上限，那么二季度的利潤實際上是下降的，如果是上限，利潤增長也并不顯著。雖然是這樣，但畢竟按照下限1.47億元計算的全年利潤也能達到2.94億元，相比2018年度還是能有40%以上的增長。

　　但這時候投資者又要考慮一個新的問題，就是按照黃金的價格去買黃金是否劃算？

　　畢竟新媒股份的股價已經(jīng)高達80元上方，截至一季度末動態(tài)市盈率高達35.8倍，截至一季度末的市凈率超過10倍，投資者很難認為新媒股份的股價被低估，按照價值投資的邏輯，如果新媒股份能夠保持40%的年度增長率，未來的股價上漲空間也沒有太大，但如果它的利潤水平未來出現(xiàn)下滑，則現(xiàn)在的高股價將成為空中樓閣。

　　此外，投資者很可能預期新媒股份中報能夠高送轉，畢竟它的資本公積金和未分配利潤都很高，但是中期業(yè)績預告中并沒有提及送轉股票的事項，投資者的失望情緒也引發(fā)了拋售股票。如此而來，才有了7月3日新媒股份股價跌停的走勢。

　　本欄還想強調，用黃金的價格去買黃金并沒有什么賺頭，只有用銅的價格去買黃金，才能獲得豐厚的投資收益，巴菲特的價值投資原則也是在低價去買好股票，并且越跌越買，這里面強調的有兩點，一是好股票，二是低價，在高價格去買好股票，這不是價值投資，而是打著價值投資的名義進行投機。

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