[摘要]2019年前三季度，【華誼兄弟(300027)、股吧】虧損達6.52億元，市值較2015年高峰時期下跌85%，董事長王中軍甚至“賣畫求生”為公司紓困。

　　曾經(jīng)炮轟“因為有垃圾觀眾才有了垃圾電影”的馮小剛，這回不再憤怒了。

　　“陰陽合同”事件后，沉寂了一段時間的馮小剛攜新片《只有蕓知道》歸來，加入賀歲檔大戰(zhàn)。

　　但出征不利，2019年12月25日，電影上映第四天，票房才剛剛破億元。

　　馮小剛于25日凌晨發(fā)微博向觀眾致謝，“您花了錢罵幾句出氣都應該”，又感慨“英雄老矣”。

　　在業(yè)績壓力下，馮小剛甚至配合宣發(fā)團隊，帶著主演黃軒走進電商主播薇婭的直播間，“直播賣票”。

　　事實上，作為馮小剛2019年唯一一部成功上映的院線電影，《只有蕓知道》不僅關系到馮小剛與華誼兄弟(300027.SZ)的業(yè)績對賭，更是華誼寄望于拯救當前業(yè)績頹勢的關鍵一子。

　　根據(jù)華誼收購馮小剛東陽美拉公司時簽訂對賭協(xié)議，2019年東陽美拉需完成1.52億元凈利潤，能否完成業(yè)績承諾，很大程度上取決于《只有蕓知道》的票房表現(xiàn)。

　　如未完成業(yè)績，馮小剛將面臨直接的現(xiàn)金賠償。

　　華誼兄弟的2019年也并不好過。

　　2019年前三季度，華誼兄弟虧損達6.52億元，市值較2015年高峰時期下跌85%，董事長王中軍甚至“賣畫求生”為公司紓困。

　　與此同時，華誼寄予厚望的戰(zhàn)爭大片《八佰》也遲遲仍未定檔。

　　12月30日，時代周報記者致電華誼公關部和董秘辦詢問相關進展，截至發(fā)稿未得到回復。

　　12月23―27日，華誼兄弟股價跌7.63%。

　　馮小剛和華誼這對“難兄難弟”，是否真的“英雄老矣”？

　　　　挽回業(yè)績無望

　　眾所周知，華誼兄弟與馮小剛“深度捆綁”多年。

　　2016年，華誼以10.5億元收購了馮小剛旗下東陽美拉傳媒公司70%股權，并簽訂了業(yè)績承諾協(xié)議。

　　根據(jù)協(xié)議，東陽美拉在2016年需要完成1億元的稅后凈利潤，其后每個年度在上一年的基礎上增長15%，直至2020年承諾期結束。若未能完成，馮小剛將以現(xiàn)金方式補償。

　　彼時，東陽美拉并沒有開展實質(zhì)業(yè)務，華誼對外解釋稱，看重的是公司未來的盈利能力和馮小剛的個人IP價值。

　　2016年、2017年，馮小剛均順利完成業(yè)績承諾。2018年，引發(fā)范冰冰陰陽合同事件的導火索《手機2》檔期擱置，最終對賭失利，馮小剛自掏腰包7000萬元作出補償。

　　按照約定，2019年，東陽美拉公司需要完成1.52億元凈利潤。但能否完成業(yè)績承諾，很大程度上取決于《只有蕓知道》的票房表現(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)預測《只有蕓知道》最終票房不超過2億元，扣除各項費用之后，制作方和出品方的分成可能只有6000萬―8000萬元，東陽美拉很有可能無法收回成本。

　　事實上，華誼當時收購東陽美拉的價格為10.5億元，而后者在2016年至2020年業(yè)績承諾總金額約為6.74億元，外界曾經(jīng)認為這筆交易馮小剛“穩(wěn)賺不賠”。

　　《只有蕓知道》是馮小剛第15次征戰(zhàn)賀歲檔，但這一次他沒有過去那么自信了。

　　在網(wǎng)絡上，觀眾評價兩極分化，認可者評價其“感動、純粹，刻畫了相濡以沫的愛情”；但更多觀眾認為只是在表達一種空洞的情懷。

　　該片目前在豆瓣評分為6.5分，貓眼評分8.5分。

　　燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月30日，《只有蕓知道》票房僅有1.46億元，遠低于同期上映的《誤殺》7.79億元、《葉問4:完結篇》6.88億元票房。

　　12月30日，易觀智庫高級分析師何利向時代周報記者表示，《只有蕓知道》不同于馮小剛導演以往擅長和常用的題材，更聚焦于與普通大眾更為密切的愛情故事，算是對于新類型的嘗試和擴寬。但影片本身脫離普通大眾生活經(jīng)驗，并未能引起用戶的共情，且“大導+知名演員”的組合也無法在如今內(nèi)容為王的時代發(fā)揮更廣泛效應。

　　種種跡象表明，華誼兄弟的關鍵IP馮小剛及其招牌賀歲檔電影，在2019年的最后一擊當中表現(xiàn)平淡，已無法幫助華誼兄弟挽回公司業(yè)績。

　　　　給BAT打工

　　另一方面，曾被認為是華誼兄弟2019年度的“殺手锏”—管虎執(zhí)導的電影《八佰》，因檔期遲遲未能確定，“前途未卜”。

　　12月18日，有微博消息傳出《八佰》將于12月23日上映，次日華誼兄弟股價應聲漲4.32%。

　　12月20日，時代周報記者向華誼方面求證，相關人士回應：“還是等宣布吧，有確切消息會第一時間通知?！?/p>

　　如今，《八佰》的檔期仍未確定。

　　據(jù)公開信息顯示，《八佰》的制作成本超過8000萬美元(合計5億多元人民幣)，可見華誼兄弟對該片的重視程度。

　　就目前來說，華誼兄弟的確需要“爆款”來提振業(yè)績。

　　回顧2019年的幾部“爆款”電影，《流浪地球》《哪吒之魔童降世》等，均與華誼兄弟無緣。其前三季度已上映的《云南蟲谷》、《把哥哥退貨可以嗎？》、《灰猴》及《小小的愿望》，票房成績均表現(xiàn)平淡。

　　即將到來的2020春節(jié)檔，華誼兄弟也將缺席。

　　何利向時代周報記者表示，【中國電影(600977)、股吧】市場在過去幾年爆發(fā)式增長，但華誼卻未及時抓住機會，反而停滯不前。當同樣是老牌電影公司的博納打造“主旋律爆款”、光線傳媒瞄準“國漫崛起”之時，華誼和馮小剛似乎還留戀著過去。

　　“作為國內(nèi)老牌的傳統(tǒng)電影公司，華誼的內(nèi)容打造能力是首屈一指的。但對于年輕用戶的需求，以及電影市場全面娛樂化的趨勢沒有研究和把握，體現(xiàn)在其對項目選擇、市場定位上屢屢失誤。”何利表示，大批順應市場的互聯(lián)網(wǎng)影視公司也正在沖擊著像華誼兄弟這樣的老牌電影公司。

　　2018年，華誼兄弟出現(xiàn)上市以來首次虧損，凈利潤虧損超過11億元。2019年前三季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6.52億元，同比下降298.56%。

　　目前華誼股價跌到4.7元/股左右，市值從2015年最高峰時的900多億元跌剩135億元。

　　《只有蕓知道》票房折戟、《八佰》上映無時間表，華誼兄弟2019年的業(yè)績恐怕不太樂觀。

　　面對業(yè)績持續(xù)虧損和債務危機，如果在未來一年華誼沒有找到有效的解決方案扭轉虧損局面，在創(chuàng)業(yè)板連續(xù)三年虧損，將面臨退市風險。

　　12月28日，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向時代周報記者表示，華誼兄弟會遇到退市風險，但真正退市的可能性較低。

　　2019年初時，阿里影業(yè)對身陷泥淖的華誼“出手相救”，授出一筆7億元人民幣的借款。作為條件，華誼在5年內(nèi)要完成10部電影的制作和上映，阿里影業(yè)對項目擁有優(yōu)先投資權。除了王中軍、王中磊兄弟之外，目前，騰訊、阿里和馬云也在華誼兄弟前五大股東之列，騰訊占股7.88%，阿里占股4.44%。

　　何利認為，對于以內(nèi)容和核心的影視產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)電影公司依然具備多年來在項目開發(fā)與打磨上積累的豐富經(jīng)驗與資源。兩者在未來一段時間除競爭之外，更是合作與補足的關系。

　　2019年6月，博納影業(yè)董事長于冬接受媒體采訪時表示，5年前，他就預言過“中國電影公司未來都要給BAT打工”，如今已成為現(xiàn)實。

　　于冬直言，電影公司基本被互聯(lián)網(wǎng)巨頭并購、投資、融合，互聯(lián)網(wǎng)公司已全面滲透影視產(chǎn)業(yè)鏈，深入?yún)⑴c投資、制作、發(fā)行、渠道建設等各環(huán)節(jié)。

　　華誼的未來仍未可知。但顯而易見的是，其未來發(fā)展方向，已然不是“難兄難弟”所能完全掌控得了。

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