事件:公司擬現(xiàn)金購買醫(yī)惠科技100%股權,交易對方獲得股權轉(zhuǎn)讓款后,以每股23.2元受讓大股東路楠和俞國驊持有的中瑞思創(chuàng)的4,686萬股股份,醫(yī)惠科技估值108,724萬元,對應2015年承諾業(yè)績15.55倍市盈率。同時,公司公告以50元/股非公開發(fā)行不超過1200萬股,募集資金不超過6億元,其中,4.39億元用于支付收購醫(yī)惠科技剩余30.8583%股權轉(zhuǎn)讓款,剩余補充流動資金。

　　點評:收購醫(yī)惠科技,進軍智慧醫(yī)療。醫(yī)惠科技主營業(yè)務為醫(yī)療信息化,基于“物聯(lián)網(wǎng)”為核心致力于為大型醫(yī)療機構(gòu)和全民健康提供的智慧醫(yī)療服務體系,產(chǎn)品包括醫(yī)院平臺解決方案、臨床應用解決方案、運營管理解決方案等,形成了“智能開放平臺+流程閉環(huán)管理系統(tǒng)+業(yè)務應用系統(tǒng)”的智慧醫(yī)療解決方案,技術儲備豐富,標桿案例眾多,客戶包括北京大學人民醫(yī)院、北京大學第三醫(yī)院、首都醫(yī)科大學附屬宣武醫(yī)院、浙江大學附屬第一醫(yī)院等國內(nèi)知名醫(yī)院。收購醫(yī)惠科技后,公司將戰(zhàn)略布局智慧醫(yī)療業(yè)務。

　　收購將顯著增厚公司業(yè)績,同時助力物聯(lián)網(wǎng)技術在醫(yī)療領域的拓展。2014年,醫(yī)惠科技實現(xiàn)營業(yè)收入2.1億元,凈利潤4489.65萬元,承諾2015-2017年凈利潤分別不低于7000萬元、9500萬元及12000萬元,大幅增厚公司業(yè)績。從智慧醫(yī)療的發(fā)展趨勢來看,物聯(lián)網(wǎng)技術在醫(yī)療領域的應用能夠?qū)崿F(xiàn)醫(yī)院對人的智能化醫(yī)療和對物的智能化管理,使醫(yī)院醫(yī)療、人員、管理、設備、藥品等信息得到有效的整合利用,目前尚處于起步階段,發(fā)展空間巨大。收購醫(yī)惠科技后,將有助于公司將RFID技術拓展至智慧醫(yī)療行業(yè)。

　　投資建議:公司的RFID業(yè)務已經(jīng)步入收獲期,前期外延并購的效果已經(jīng)逐步顯現(xiàn),公司正逐漸從產(chǎn)品供應商轉(zhuǎn)型為系統(tǒng)解決方案提供商和運營服務商,產(chǎn)品附加值和盈利能力進一步提高。收購醫(yī)惠科技將助力其戰(zhàn)略布局智慧醫(yī)療,直接受益智慧醫(yī)療行業(yè)的大發(fā)展。預計公司2015-2017年備考EPS分別為0.89、1.19、1.47元,首次給予“買入-A”投資評級,考慮到收購顯著增厚業(yè)績,6個月目標價70元。

　　風險提示:整合風險,RFID業(yè)務低于預期風險。