公告:1、擬向包括公司控股股東金龍集團(tuán)在內(nèi)的不超過5名特定對象,發(fā)行不超過2億股,預(yù)計(jì)募資不超過25億元,集團(tuán)擬認(rèn)購不低于發(fā)行股份總數(shù)的10%。7.2億元將用于智能終端線性馬達(dá)及觸覺反饋一體化;6億元用于驅(qū)動(dòng)馬達(dá)、組件及其終端電子產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目;6億元將用于智能終端觸控顯示一體化項(xiàng)目;1.5億元將用于微特電機(jī)新技術(shù)研發(fā)中心改造擴(kuò)建項(xiàng)目;4.3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。2、4000萬于廣東東莞設(shè)立全資子公司。

　　線性馬達(dá)到觸覺反饋的行業(yè)第二階段成長邏輯開啟。我們此前指出馬達(dá)行業(yè)的發(fā)展第一階段是傳統(tǒng)馬達(dá)到線性馬達(dá),第二階段是線性馬達(dá)到觸覺反饋。公司14年業(yè)績驗(yàn)證第一階段邏輯,此次募投項(xiàng)目7.2億將開啟第二階段成長。

　　收購甲艾效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵,驅(qū)動(dòng)馬達(dá)行業(yè)應(yīng)用將不斷增加。驅(qū)動(dòng)馬達(dá)產(chǎn)品線及產(chǎn)能擴(kuò)張有利于下游應(yīng)用市場拓展,配合品牌客戶,通過富士康,將形成業(yè)績新增長點(diǎn)。甲艾從部件到模組組件整體化發(fā)展,14年實(shí)現(xiàn)凈利潤4956.42萬元,對正崴精密銷售增加,整體利潤快速上升。

　　強(qiáng)調(diào)第三階段公司產(chǎn)業(yè)整合邏輯,看好觸控顯示一體化大方向。蓋板玻璃和TP觸摸屏項(xiàng)目進(jìn)展順利,產(chǎn)能擴(kuò)張降低成本服務(wù)大客戶。收購博一、和利達(dá)合作的效應(yīng)都能在今年顯現(xiàn),15年下半年產(chǎn)能將飽和,和利達(dá)的合作預(yù)計(jì)將帶來藍(lán)寶石減反膜廣泛廠商使用。

　　集團(tuán)定增認(rèn)購超過10%,充分彰顯信心。公司近期無論從人才引進(jìn)、技術(shù)創(chuàng)新、客戶開拓、產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)能擴(kuò)張都動(dòng)力十足,此次定增預(yù)案集團(tuán)認(rèn)購超過10%顯示公司對未來發(fā)展充滿信心。公司單一主業(yè)向平臺型企業(yè)躍升,未來產(chǎn)業(yè)整合和拓展的空間巨大,向更高層次發(fā)展。

　　投資建議:公司定增擴(kuò)大各項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能說明對未來發(fā)展充滿信心,產(chǎn)能擴(kuò)張勢必帶來未來業(yè)績持續(xù)高增長,技術(shù)研發(fā)持續(xù)投入將確?？蛻粜缕饭?yīng)商地位,同時(shí)增加行業(yè)應(yīng)用,打造業(yè)績新增長點(diǎn)。公司15-17年凈利潤分別是5.5億元,7.73億元和12.82億元,對應(yīng)15、16和17年EPS為0.81元,1.14元和1.90元(增發(fā)未攤薄),從公司產(chǎn)業(yè)整合實(shí)力和目前業(yè)務(wù)拓展情況,維持買入-A評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:募投產(chǎn)能不達(dá)預(yù)期