投資要點:

　　大股東大宗交易減持,市場短期可能會解讀為利好:6月5日,大股東通過大宗交易減持600萬股,價格17.19元;6月9日,大股東大宗交易減持1000萬股,價格17.58元。大股東大宗交易減持,市場短期可能會解讀為利好。

　　大峨眉西環(huán)線建設(shè)實質(zhì)性推進。6月9日晚公告:控股公司“洪金旅游集團”8155萬元獲取柳江古鎮(zhèn)331畝商業(yè)用地,并取得相關(guān)建設(shè)手續(xù);標志著大峨眉西環(huán)線取得實質(zhì)推進。

　　柳江古鎮(zhèn)是大峨眉西環(huán)線規(guī)劃的重要支點和唯一的游客集散中心。項目總體規(guī)劃占地4.33平方公里;一期占地700畝,已通過可行性研究、項目規(guī)劃環(huán)境評審、項目建設(shè)環(huán)境評審,并完成立項報批手續(xù),取得了項目規(guī)劃選址意見書。

　　柳江古鎮(zhèn)重點打造以藥師佛文化為主體的“東方琉璃世界”和“消災(zāi)延壽圣地”,形成以峨眉山金頂為核心,金頂十方普賢、樂山大佛、柳江藥師佛三足鼎立的“大峨眉三佛、三寶”。同時,配套建設(shè)以溫泉康療為引領(lǐng)的養(yǎng)生養(yǎng)老健康度假項目,通過區(qū)域線路串聯(lián)和以“識途網(wǎng)+”為核心的智慧旅游體系建設(shè),快速打造成養(yǎng)生度假休閑特色小鎮(zhèn)和“海峽兩岸養(yǎng)生求壽產(chǎn)業(yè)體驗園區(qū)”,成為推動“大峨眉國際旅游區(qū)”旅游產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展的“新引擎”。

　　除了大股東減持和柳江古鎮(zhèn)項目取得實質(zhì)突破外,公司有如下看點:(1)高鐵通車帶來的游客較快增長,預(yù)計二季度業(yè)績靚麗。(2)理論上講,存在資產(chǎn)注入可能(如環(huán)保車業(yè)務(wù))。(3)峨眉小環(huán)線規(guī)劃進展(萬佛頂?shù)綇垳纤鞯?。(4)潛在的養(yǎng)生養(yǎng)老概念。(5)“+互聯(lián)網(wǎng)”標的。

　　買入評級,目標價24.6元。我們預(yù)計2015-17年峨眉山游客增速分別為16%、10%、8%,凈利潤分別為2.6、3.1、3.5億元(暫不考慮外延項目帶來的業(yè)績影響),對應(yīng)EPS分別為0.49、0.58、0.67元。由于公司外延式擴張已取得突破、存在資產(chǎn)注入可能、且公司在+互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域也具備發(fā)力的可能,因此,可以適當給予估值溢價,按15PE50倍,目標價24.6元,給予買入評級。

　　風險提示:突發(fā)事件、失業(yè)率攀升影響旅游需求、外延式擴張風險、資產(chǎn)注入存在較大不確定性。