投資建議:公司正式發(fā)起設(shè)立客商銀行,大金融平臺構(gòu)建再獲推進。

　　公司資本實力較強,增發(fā)助力雙主業(yè)加速邁進。不考慮增發(fā)股本攤薄,維持2015-2017年盈利預(yù)測,EPS分別為0.54、0.52、0.72元,對應(yīng)6月11日收盤價,PE分別為31、32、23倍。考慮到公司優(yōu)質(zhì)火電項目推進和大金融平臺構(gòu)建之高效,以及未來儲備項目帶給公司的較大成長空間,維持目標(biāo)價18.12元和“增持”評級。

　　民營銀行正式設(shè)立,有望借助互聯(lián)網(wǎng)打造新的利潤增長極。公司擬與塔牌集團等4家公司共同發(fā)起設(shè)立客商銀行,該銀行注冊資本20億元,公司作為主發(fā)起人持股比例不超過30%。該銀行擬開設(shè)包括吸收公眾存款;發(fā)放短中長期貸款等業(yè)務(wù)(最終以銀監(jiān)會批復(fù)為準(zhǔn))。

　　據(jù)《中國證券報》報道,公司董事長此前在接受專訪時表示,客商銀行首先立足梅州,深耕廣東,然后面向全國;在立足區(qū)域化發(fā)展的同時,探索借助互聯(lián)網(wǎng)的手段實現(xiàn)線上線下相結(jié)合。我們看好客商銀行借助互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的思路,民營銀行發(fā)展已獲政府高層支持,借助互聯(lián)網(wǎng)模式,將加速業(yè)務(wù)壯大,大金融平臺將成公司利潤新增長極。

　　電力主業(yè)也在加速邁進。公司增發(fā)募投的2*100萬千瓦超超臨界火電項目預(yù)計2017年投產(chǎn),我們認(rèn)為大容量機組的盈利確定性較強,全投產(chǎn)年份可增厚公司EPS0.32元。該項目之后,公司尚有6*100萬千瓦火電和144萬千瓦海上風(fēng)電儲備。由于裝機容量基數(shù)低(151.8萬千瓦),儲備項目未來若推進順利,跨越式成長可見。

　　風(fēng)險因素:新項目建設(shè)投產(chǎn)進度慢于預(yù)期,上網(wǎng)電價下調(diào),煤炭市場價格超預(yù)期上漲,廣東省電力需求增長不及預(yù)期造成供給壓力等。