2017-12-14

　　財富創(chuàng)業(yè)板資訊：作為今年市場中的重要熱點，漲價因素曾導(dǎo)致了多個行業(yè)上市公司的業(yè)績大增、股價大漲，而在其中就包括了維生素生產(chǎn)企業(yè)的身影。

　　作為市場中最受關(guān)注的漲價品種之一，在環(huán)保限產(chǎn)、消費升級等因素推動下，維生素價格在四季度又出現(xiàn)了持續(xù)上漲現(xiàn)象，并由此帶動了維生素相關(guān)上市公司新和成(002001)(002001)和浙江醫(yī)藥(600216) (600216)等公司股價的異動。

　　維生素走勢分化，VA、VE漲價顯著

　　11月以來，維生素市場價格走勢出現(xiàn)分化， VA和VE品種11月累計漲幅分別超過55%和130%。維生素價格的快速上漲也充分反應(yīng)到二級市場中，自11月1日至今，VA、VE品種主要上市公司新和成、金達威(002626) (002626)、浙江醫(yī)藥股價均實現(xiàn)超過30%漲幅。

　　VA、VE近兩個月的強勁價格表現(xiàn)除了與采暖季來臨，環(huán)保壓力升級等常規(guī)原因相關(guān)以外，維生素生產(chǎn)巨頭的停產(chǎn)也刺激了產(chǎn)品價格的上漲。今年10月底，全球最大的化工公司巴斯夫檸檬醛工廠發(fā)生火災(zāi)，隨后其又于11月份兩次發(fā)布不可抗力聲明，表示只有在檸檬醛及相關(guān)維生素中間體工廠恢復(fù)供應(yīng)后，才會重新啟動VA和VE的生產(chǎn)。巴斯夫的檸檬醛供應(yīng)占全球總量的60%~70%以上，檸檬醛供應(yīng)不足，使得VA市場供應(yīng)短缺狀態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)。而正是在供給收縮預(yù)期下，歐洲市場VA1000報價短期上漲近2倍，歐洲VE 報價短期也上漲近 3 倍。

　　中國市場方面，世界三大營養(yǎng)添加劑生產(chǎn)廠商之一的安迪蘇(600299)(600299)在11月23日發(fā)布公告稱，公司法國工廠生產(chǎn)VA 產(chǎn)品的原材料(檸檬醛)受某大型化工企業(yè)(巴斯夫)宣告相關(guān)產(chǎn)品不可抗力聲明影響，安迪蘇法國工廠將被迫顯著降低 VA的產(chǎn)量，預(yù)計恢復(fù)時間為2018年4月。安迪蘇目前擁有4500噸VA產(chǎn)能，其核心中間體檸檬醛主要采購自巴斯夫，巴斯夫德國檸檬醛裝置停產(chǎn)導(dǎo)致了安迪蘇法國VA工廠減產(chǎn)，進一步壓縮 VA供給，有望刺激VA產(chǎn)品價格繼續(xù)上漲。方正證券(601901) 分析師李永磊表示，在巴斯夫復(fù)產(chǎn)之前，VA行業(yè)仍將維持供應(yīng)緊張局面，價格有望維持高位。

　　目前，VA市場全球僅帝斯曼、巴斯夫、新和成、安迪蘇、金達威、浙江醫(yī)藥6 家生產(chǎn)企業(yè)。國際維生素產(chǎn)業(yè)經(jīng)過多年的分化、改組、并購，已經(jīng)形成了集中度很高的全球市場競爭格局，基本形成國外的帝斯曼、巴斯夫和中國企業(yè)三足鼎立的競爭態(tài)勢。

　　伴隨著維生素產(chǎn)業(yè)向我國轉(zhuǎn)移的逐步完成，我國已成為世界維生素生產(chǎn)中心。然而因維生素行業(yè)屬于重污染行業(yè)，在我國目前持續(xù)加大環(huán)保治理的大背景下，維生素生產(chǎn)企業(yè)所面臨的環(huán)保壓力導(dǎo)致其治污成本將明顯提升，成本轉(zhuǎn)嫁壓力也會導(dǎo)致維生素漲價周期或?qū)⑦M一步持續(xù)。

　　維生素企業(yè)業(yè)績改善，機構(gòu)積極布局

　　在環(huán)保、漲價等因素催化下，維生素企業(yè)業(yè)績在今年出現(xiàn)持續(xù)向好跡象。數(shù)據(jù)顯示，2017年一季報，維生素生產(chǎn)企業(yè)中歸母凈利潤實現(xiàn)翻倍的公司僅有2家，分別是花園生物(300401) (300401)和東北制藥(000597) (000597)，其同比增長幅度均不超過400%。而到了2017年中報時，除了花園生物、東北制藥以外，兄弟科技(002562) (002562)也加入了凈利潤翻倍公司行列。對于業(yè)績大漲的原因，東北制藥曾明確表示，業(yè)績增長原因主要為主導(dǎo)產(chǎn)品維生素C價格上漲所致，同時受環(huán)保等因素影響，動力用煤、化工原料等市場價格上漲明顯。

　　新和成作為全球四大維生素生產(chǎn)企業(yè)之一，是維生素企業(yè)龍頭，公司VA產(chǎn)能超過6000噸，VE產(chǎn)能25000噸，VA、VE 產(chǎn)能居全國第一位，VD3 和生物素產(chǎn)能則均居國內(nèi)前三。公司盈利水平受維生素價格波動影響較大，2016年由于主營產(chǎn)品價格回升，2016年公司業(yè)績大幅改善，實現(xiàn)歸母凈利潤12.03億元，同比大增199.11%。2017年前三季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤 9.01 億元，同比增長 6.6%，公司預(yù)測全年實現(xiàn)歸母凈利潤14.43億~18.04億元，同比增長20%~50%，四季度業(yè)績持續(xù)向好。