記者 王寧

　　生豬期貨產(chǎn)業(yè)客戶穩(wěn)步增加，實現(xiàn)了“穩(wěn)起步”。記者最新獲悉，截至目前，生豬期貨成交和持倉穩(wěn)步增加，分別為50萬手、2.2萬手；參與生豬期貨的交易者進一步擴容，在“保險+期貨”業(yè)務(wù)的助力下，期貨業(yè)多元化模式為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供風(fēng)險管理服務(wù)。

　　多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，從市場運行情況看，期價運行較好地反映了未來生豬生產(chǎn)逐步恢復(fù)但道路仍然曲折的市場預(yù)期，為后續(xù)做好疫情防范、穩(wěn)定生豬生產(chǎn)做出了預(yù)警。建議生豬期貨進一步放寬相關(guān)進入門檻，提升市場參與者的廣度和深度。

　　　　產(chǎn)業(yè)企業(yè)有效借助衍生品避險

　　截至目前，生豬期貨自上市以來合計成交50萬手，日均持倉2.2萬手，較上市初期實現(xiàn)了較大提升。銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陳界正向記者表示，生豬期貨自上市以來，整體運行平穩(wěn)，各方參與度均呈現(xiàn)逐步上升態(tài)勢，在諸多新上市品種中表現(xiàn)亮眼，這與我國國內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)龐大，企業(yè)對沖風(fēng)險預(yù)期強烈有較大關(guān)系。從當(dāng)前整體供需狀況看，在“豬周期”下行階段的背景下，未來產(chǎn)業(yè)資金參與力度有望進一步增加，期貨工具套期保值的功能將進一步發(fā)揮。

　　徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師郭文偉向記者表示，生豬期貨上市交易以來，整體運行平穩(wěn)有序，呈現(xiàn)出成交量穩(wěn)定，持倉量穩(wěn)增，價格走勢基本反映未來現(xiàn)貨市場發(fā)展預(yù)期，產(chǎn)業(yè)客戶穩(wěn)步增加，實現(xiàn)了“穩(wěn)起步”，并初步體現(xiàn)避險作用和穩(wěn)預(yù)期作用。從生豬期價走勢來看，受市場對未來生豬供求趨勢改善預(yù)期影響，上市后價格總體呈現(xiàn)先下跌后上升走勢，春節(jié)前大量生豬出欄讓較多養(yǎng)殖戶與養(yǎng)殖企業(yè)的存欄量下降，同時由于存欄母豬的淘汰，導(dǎo)致未來一定時間的生豬供應(yīng)數(shù)量存在不確定性。此外，非洲豬瘟疫情依然困擾市場，市場對其仍存有較強的警惕心理，生豬期價因此不斷拉漲。

　　生豬期貨上市以來，價格發(fā)現(xiàn)功能凸顯。以2109合約為例，上市掛牌基準價在30000元/噸以上，但隨著市場對產(chǎn)能恢復(fù)的過度樂觀預(yù)期，期價隨即大幅下行，跌至25000元/噸附近，基差大幅走強。近期，非洲豬瘟疫情的反復(fù)，市場對遠期產(chǎn)能恢復(fù)的信心又有所下降，期價隨即出現(xiàn)較大幅度反彈，價差轉(zhuǎn)至升水結(jié)構(gòu)。整體而言，生豬期貨已基本實現(xiàn)了期貨工具套期保值與價值發(fā)現(xiàn)的功能。

　　陳界正認為，生豬期貨上市以來市場還是相對偏謹慎的。一方面與該品種新上市有關(guān)，另一方面也與合約本身價值較高，隔絕了較多普通參與者有關(guān)，雖然在一定程度上規(guī)避了商品投機度增加的風(fēng)險，但也間接導(dǎo)致了盤面持倉仍然偏低，盤口流動性不足、沖擊成本較大等不利影響，企業(yè)套保效果減弱。建議在期貨活躍度以及促進盤口流動性上進一步完善。

　　“生豬期貨上市后運行平穩(wěn)，有效發(fā)揮了市場功能，給整個生豬產(chǎn)業(yè)帶來了新的穩(wěn)定器，有利于相關(guān)養(yǎng)殖企業(yè)、養(yǎng)殖戶通過期貨市場的套期保值及‘保險+期貨’等形式來保護養(yǎng)殖利潤，對整個生豬產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)步恢復(fù)起到積極作用?！惫膫ケ硎荆ㄗh交易所繼續(xù)強化市場監(jiān)管和風(fēng)險防范；同時，繼續(xù)開展期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割和模擬交割，排查交割風(fēng)險點，做好交割倉庫、質(zhì)檢機構(gòu)培訓(xùn)和增設(shè)交割倉庫等準備工作，確保9月合約交割平穩(wěn)順暢；持續(xù)做好生豬產(chǎn)業(yè)企業(yè)培育，幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)和養(yǎng)殖戶，用好生豬期貨服務(wù)市場經(jīng)營和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　　　“保險+期貨”助力多元化服務(wù)產(chǎn)業(yè)

　　近日，中央一號文件提出：要健全農(nóng)業(yè)再保險制度，發(fā)揮“保險+期貨”在服務(wù)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的作用。對此，大商所于日前召開黨委中心組擴大會議，就2021年中央一號文件進行了集體學(xué)習(xí)，并就本年度“大商所農(nóng)民收入保障計劃”進行研究部署。

　　作為在“三農(nóng)”服務(wù)中首倡“保險+期貨”模式的交易所，2016年-2020年，大商所已累計引導(dǎo)65家期貨公司、14家保險公司、10家商業(yè)銀行開展了359個“保險+期貨”項目，覆蓋玉米、大豆等品種現(xiàn)貨量1065萬噸、種植面積2492萬畝，惠及全國27個省的近112萬農(nóng)戶，其中包括134個貧困縣和50萬余貧困戶。

　　生豬期貨上市以來，共計逾1500家單位客戶參與了生豬期貨交易，單位客戶的持倉占比由上市首日的23.2%提升至37.7%。其中包括溫氏股份、中糧肉食、正邦科技、天康生物等在內(nèi)的部分大型生豬養(yǎng)殖集團，或為后續(xù)深度參與積累經(jīng)驗，或申請?zhí)妆＝灰自囁L(fēng)險管理。牧原股份、【金字火腿(002515)、股吧】等上市公司在此期間也公布了擬參與生豬期貨套期保值的相關(guān)公告。除大型養(yǎng)殖企業(yè)外，諸多期貨公司風(fēng)險管理子公司聯(lián)合保險機構(gòu)開始積極試水生豬“保險+期貨”業(yè)務(wù)。生豬期貨上市首月共計34家期貨公司聯(lián)合9家保險公司及地方政府，啟動了86個生豬“保險+期貨”項目，涉及生豬價格險、養(yǎng)殖利潤險等多種形式，覆蓋四川、河南、湖北、湖南等全國25個省、自治區(qū)和直轄市。其中，很多短項目已經(jīng)進入理賠階段。

　　郭文偉介紹，生豬期貨上市后，不僅大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)高度關(guān)注，中小養(yǎng)殖戶和養(yǎng)殖企業(yè)對期貨公司和保險公司聯(lián)合推出的生豬“保險+期貨”項目也持積極參與態(tài)度。

　　據(jù)介紹，今年“大商所農(nóng)民收入保障計劃”將聚焦“保險+期貨”在服務(wù)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展的積極作用，一方面通過種植類縣域覆蓋項目進一步聯(lián)動地方政府，激發(fā)各地政府統(tǒng)籌管理能效，在八個糧食主產(chǎn)省區(qū)繼續(xù)推出玉米、大豆縣域覆蓋項目；另一方面，通過養(yǎng)殖類分散項目，除繼續(xù)試點雞蛋價格、飼料成本“保險+期貨”外，還將加強對保障生豬價格項目的支持力度，并引導(dǎo)機構(gòu)重點服務(wù)中小養(yǎng)殖戶，進一步發(fā)揮期貨市場風(fēng)險管理功能，為生豬產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提質(zhì)增效，在“保護生豬基礎(chǔ)產(chǎn)能，健全生豬產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展長效機制”方面發(fā)揮“保險+期貨”的積極作用。此外，大商所還將優(yōu)化資金支持比例和落實方式，進一步提升各方機構(gòu)參與度，增強項目的可持續(xù)性。