記者 張?zhí)锩?/p>

　　大商所“企風計劃”推出以來，在支持實體企業(yè)利用期貨衍生工具進行風險管理方面展現了顯著成效，為產業(yè)企業(yè)提高抗風險能力、為期貨公司提高服務能力搭建了實踐平臺，在大宗商品保供穩(wěn)價中發(fā)揮了積極作用，拓展了衍生工具服務實體經濟企業(yè)的廣度和深度。近日，大商所組織12家期貨公司高管和企風計劃負責人召開了“企風計劃”線上業(yè)務交流座談會。會上，大商所相關負責人介紹了明年大商所企風計劃工作思路，期貨公司分享了2021年企風計劃概況與項目成效、主要管理模式與經驗。

　　記者在會上了解到，近兩年，受全球疫情變化、貨幣政策、國內供需格局調整等影響，大宗商品價格波動較大，實體企業(yè)經營與發(fā)展面臨巨大的敞口風險，避險需求迫切。今年“企風計劃”面向期貨公司和潛在客戶精準定位、將產業(yè)調研和項目推廣有效結合、對項目資料和管理流程進行精簡和優(yōu)化，提高了市場主體參與企風計劃的便利性，強化了項目支持的普惠性，擴大了項目覆蓋范圍。

　　據了解，今年“企風計劃”圍繞企業(yè)原料采購、庫存管理、產品銷售等生產經營實際，場外期權、場內期權、基差貿易各項目中涵蓋品種逐步增多，進一步增加各行業(yè)企業(yè)的參與機會，讓更多的實體企業(yè)了解并運用各種風險管理工具，同時也有效擴大了項目的影響力。目前，今年已備案165個項目，服務企業(yè)175家，151家為首次參與。其中，半數參與企業(yè)為中小微企業(yè)，幫扶成效顯著。

　　　　龍頭企業(yè)樹標桿，中小企業(yè)不掉隊

　　一直以來，龍頭企業(yè)項目都是大商所“企風計劃”的重點工作之一，大量企業(yè)通過“企風計劃”首次嘗試場外和基差貿易等衍生工具。而參與項目的龍頭企業(yè)的模范帶頭作用促使該領域的其他企業(yè)關注衍生工具應用，有效促進產業(yè)風險管理理念橫向擴張。

　　例如，在今年的基差貿易項目中，兩家上下游關系的能源領域企業(yè)在LPG品種上試水基差貿易。過程中，兩家企業(yè)從價格對立關系衍變?yōu)楹献黟ば愿鼜姷睦婀餐w，從原來的絕對價格博弈，變成通過期貨市場進行價格管理，雙方都達到了自己的預期目標。這種基差模式的“甜”讓項目雙方開始積極進行進一步的磨合，希望未來能將基差貿易作為雙方常規(guī)的貿易手段，代替行業(yè)原先傳統(tǒng)的“一口價”定價模式，在行業(yè)同類企業(yè)中起到了很好的引領示范作用。

　　在養(yǎng)殖領域，銀河期貨在黑龍江區(qū)域內開展的生豬項目引發(fā)了當地企業(yè)的高度關注。參與“企風計劃”后，項目企業(yè)開始更多地了解期權工具在企業(yè)風險管理中的作用，除了抵御價格風險，企業(yè)也希望未來可以繼續(xù)利用場外期權工具在庫存管理方面進一步探索。項目的良好效果也吸引了當地其他生豬養(yǎng)殖企業(yè)對衍生品市場的關注，嘗試衍生工具的意愿明顯提升。

　　同時，大商所“企風計劃”持續(xù)為核心企業(yè)提供風險管理支持，通過核心企業(yè)將先進的風險管理理念與模式縱向輻射到上下游，從點到線、再到面，逐步改變產業(yè)行業(yè)的傳統(tǒng)模式。從大型企業(yè)到中小微企業(yè)，期貨市場功能在整個產業(yè)生態(tài)圈持續(xù)延伸，促進了國內企業(yè)整體抵御風險能力的提升。

　　例如，國貿期貨今年服務項目之一就是以一家貿易商為支點，由貿易商邀請多家合作工廠，共同參與到“企風計劃”項目中。這些合作工廠大部分在接觸企風計劃項目之前都沒有開立過期貨賬戶。在項目推進過程中，貿易類企業(yè)通過基差貿易的模式，在價格商談上彈性空間更大，貨物流通上流動性更好，有效增強了客戶黏性。下游生產型企業(yè)降低了采購成本，拓寬更多更好的采購渠道。上下游各企業(yè)之間逐步建立起一直良好的協(xié)作生態(tài)，使得參與項目的下游工廠也對“期貨價格+基差定價”模式興趣大增。

　　南華期貨服務的場外項目中，一家聚丙烯相關企業(yè)第一次參與了場外期權市場后反饋，在嘗試將含權模式延伸到上下游后，企業(yè)可以銷售更多不同定價類型的產品，提升了自身競爭力，拓展了貿易服務的廣度和深度，企業(yè)在行業(yè)中的聲譽也有了大步提升。

　　　　模式創(chuàng)新靈活多樣，直擊企業(yè)痛點需求

　　在行業(yè)人士看來，大商所“企風計劃”今年的項目設計更加靈活，在內容上也逐漸豐富多樣。項目時間基本涵蓋全年，項目周期的增加給了企業(yè)更大空間，可以結合企業(yè)自身的經營特點參與項目計劃。按照不同的時間節(jié)點，依據企業(yè)經營活動中所面臨的不同風險，在嚴密的風控制度及套期保值制度下，制定出完整的風險對沖方案，有針對性地直擊企業(yè)痛點需求。

　　記者注意到，一家地區(qū)龍頭企業(yè)不僅通過今年場外期權項目實現避險，項目還解決了銀行對企業(yè)違約風險的擔憂，提高企業(yè)質押比例，實現了企業(yè)、銀行和期貨公司的三方業(yè)務共贏。據銀河期貨相關業(yè)務負責人介紹，參與項目的這家大豆貿易商此前一直都是利用期貨工具進行價格套保。近兩年的市場環(huán)境下，企業(yè)對現金流需求提升，而期貨套保在行情波動加劇或者方向與預期相背時，企業(yè)會面臨巨大的追保資金壓力，甚至造成較大損失。因此，銀河期貨在項目開展中攜手浦發(fā)銀行，協(xié)同打造了“銀行+期貨”合作服務客戶，共同參與企風計劃的新模式。

　　經過此次“銀行+期貨”場外期權項目的嘗試，企業(yè)與期貨公司建立起了金融端合作。銀河期貨相關業(yè)務負責人表示，“企業(yè)還主動介紹上下游合作伙伴加入進來，一起交流討論如何把期貨市場工具嵌入現貨經營”。據了解，目前該企業(yè)的下游食品企業(yè)也因此對風險管理有了進一步認識，多家公司表示希望可以參與明年“大商所企風計劃”。

　　此外，華西期貨與川內一家生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)合作開展的項目中，期貨公司在與企業(yè)長期溝通的基礎上，為項目企業(yè)設計了包括從飼料原料采購、庫存到生豬銷售整個產業(yè)鏈的“全包型”定制化風險管理方案。據了解，去年項目企業(yè)在華西期貨的幫助下，積極申請成為交易所第一批生豬集團交割庫，近期還成功申請成為大商所的產融基地。華西期貨計劃與企業(yè)合作，將產融基地與地方村官培訓相結合，在給村官開展養(yǎng)殖技術培訓時融入企風管理相關知識培訓，擴大期貨工具在四川地區(qū)的影響力，鼓勵合作社等新型農業(yè)經營主體運用期貨期權等工具輔助農村生產經營。

　　實際上，大商所“企風計劃”發(fā)展至今，已經為大量產業(yè)企業(yè)創(chuàng)造了認識和使用衍生工具的機會。產業(yè)企業(yè)在參與過程中，對運用期貨衍生工具進行風險管理越加成熟，對基差等新的定價模式接受度也逐漸提高。

　　期貨機構以大商所“企風計劃”為切入口，對客戶進行系列培訓輔導，也加強了與企業(yè)的聯(lián)系，提升了期貨公司服務維度。實體企業(yè)和金融機構溝通與合作深度不斷增強，兩者的關系變得更為緊密。部分期貨公司從傳統(tǒng)的經紀商慢慢向風險管理服務商轉型，接觸企業(yè)的實際貿易模式，甚至成為企業(yè)的貿易合作伙伴，在貿易中管理價格風險。

　　未來，行業(yè)人士表示希望大商所“企風計劃”可以繼續(xù)增加期貨公司申報名額上限，發(fā)揮頭部期貨公司主觀能動性，同時，根據當前企業(yè)需求和期貨公司服務能力的提高，進一步豐富項目支持模式和項目策略，支持期貨公司為企業(yè)提供更多樣的規(guī)避風險方案，降低企業(yè)參與成本，為更多想參與項目的產業(yè)客戶降低門檻，持續(xù)擴大期貨市場服務的覆蓋范圍，支持龍頭企業(yè)、期貨等發(fā)揮作用，推動中小微企業(yè)小而散的風險管理需求與期貨大市場有效對接，更好服務實體經濟高質量發(fā)展。