記者 何惠平

　　近年來，鐵礦石等鋼鐵生產(chǎn)原料價格波動較大，鋼礦產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)通過參與衍生品市場來管理風(fēng)險的需求愈發(fā)迫切。2013年，鐵礦石期貨在大連商品交易所(下稱大商所)上市，拉開了國內(nèi)鐵礦石衍生品市場服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的帷幕，至今已成為全球成交量最大、唯一采用實物交割制度的鐵礦石衍生品，并在2018年作為國內(nèi)首個已上市的品種引入境外交易者，2019年上市鐵礦石場內(nèi)期權(quán)工具。目前，國內(nèi)鐵礦石衍生品工具體系較為完備，既有場內(nèi)期貨、期權(quán)等衍生工具，又有商品互換、場外期權(quán)、標(biāo)準(zhǔn)倉單和非標(biāo)倉單交易等場外業(yè)務(wù)。

　　對于初識衍生品的企業(yè)來說，接受衍生品交易需要其在理念認(rèn)識、交易策略等方面逐步探索和適應(yīng)?！吨袊苯饒蟆酚浾吡私獾?，為支持更多實體企業(yè)參與期貨市場，近年來，大商所在從嚴(yán)從緊加強鋼鐵原燃料期貨市場風(fēng)控與監(jiān)管、維護市場平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)上，持續(xù)豐富衍生產(chǎn)品和服務(wù)供給業(yè)務(wù)。2015年，大商所率先推出場外期權(quán)試點，通過多年探索，已形成覆蓋場內(nèi)期權(quán)、場外期權(quán)、基差貿(mào)易3類項目的“大商所企業(yè)風(fēng)險管理計劃”（下稱“大商所企風(fēng)計劃”），初步構(gòu)建起產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用衍生品進行風(fēng)險管理的綜合框架體系，為企業(yè)通過參與期貨市場管理風(fēng)險提供了“試驗田”。

　　2021年，154個“大商所企風(fēng)計劃”項目在25個?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）結(jié)碩果，為包括23家鋼礦企業(yè)在內(nèi)的165家實體企業(yè)搭建了精準(zhǔn)化風(fēng)險管理平臺，涌現(xiàn)了一批套保、基差點價等創(chuàng)新模式和優(yōu)秀案例，為產(chǎn)業(yè)利用期貨工具提供了有益經(jīng)驗。

　　通過嘗試開展衍生品業(yè)務(wù)，很多企業(yè)逐步轉(zhuǎn)變了風(fēng)險管理理念，對期權(quán)等衍生工具管理風(fēng)險的作用愈發(fā)重視。大商所相關(guān)負責(zé)人表示，希望更多鋼礦企業(yè)參與到期貨市場中，與期貨市場相向而行，進一步發(fā)揮期貨市場的避險功能與價格發(fā)現(xiàn)功能，助力我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)走出抵御價格風(fēng)險、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的新路。

　　基差點價模式為改善鐵礦石定價機制開辟“新戰(zhàn)場”

　　長期以來，國際鐵礦石貿(mào)易以普氏指數(shù)為主導(dǎo)定價。該指數(shù)長期存在詢價樣本小和編制過程不公開、不透明等問題?！吨袊苯饒蟆反饲霸l(fā)文指出：“定價不透明、不公開的背后，反映出的是美元現(xiàn)貨價格指數(shù)方法論存在的深層次、根本性問題，亟須予以改善或徹底改變?！?/p>

　　對于如何改善定價機制，市場各方都進行了多種探索，而以期貨價格為基準(zhǔn)的基差點價模式或?qū)⒊蔀殍F礦石定價的一個趨勢。在2021年“大商所企風(fēng)計劃”的154個項目中，有41個基差點價項目，其中太原鋼鐵（集團）國際經(jīng)濟貿(mào)易有限公司（下稱太鋼國貿(mào)）利用鐵礦石期貨價格為國產(chǎn)鐵礦石定價的案例較為典型。

　　太鋼國貿(mào)是中國寶武太鋼控股服務(wù)于鋼鐵主業(yè)的資源型貿(mào)易企業(yè)，在參與期貨市場方面具有多年成熟的經(jīng)驗。用鐵礦石期貨價格給國產(chǎn)鐵礦石定價，成為太鋼國貿(mào)參與期貨市場的主要方式之一。

　　據(jù)了解，太鋼集團旗下礦業(yè)分公司擁有3座鐵礦，其中山西省呂梁市嵐縣袁家村鐵礦年產(chǎn)鐵精粉750萬噸、球團礦245萬噸。除了自用外，太鋼礦業(yè)每年外銷鐵精粉超200萬噸，全部由太鋼國貿(mào)負責(zé)銷售。在市場化銷售過程中，國產(chǎn)鐵礦石面臨著如何定價的問題。相對于進口鐵礦石，國產(chǎn)鐵礦石有著小、散的特點；相比于進口鐵礦石以普氏指數(shù)定價，國產(chǎn)鐵礦石長期以來缺乏統(tǒng)一的定價規(guī)則，定價存在市場化程度較低、價格分化等問題。在鐵礦石供應(yīng)緊張的背景下，亟需形成良好的國產(chǎn)鐵礦石定價機制，為國產(chǎn)鐵礦石的產(chǎn)能增加提供保障。

　　2019年以來，太鋼國貿(mào)在和下游企業(yè)的鐵礦石點價貿(mào)易中取得了良好成效，加強了與下游企業(yè)良好、穩(wěn)定的合作關(guān)系，保證了穩(wěn)定出貨，為企業(yè)自身和客戶轉(zhuǎn)移了價格波動的風(fēng)險，同時也為山西省等鐵礦石主產(chǎn)區(qū)探索完善國產(chǎn)鐵礦石定價機制積累了經(jīng)驗。

　　其中，太鋼國貿(mào)與山西中陽鋼鐵有限公司（下稱中陽鋼鐵）作為國產(chǎn)鐵礦山和終端用戶的代表，積極利用基差點價模式進行貿(mào)易。截止到2021年6月底，雙方基差貿(mào)易規(guī)模占中陽鋼鐵采購太鋼國貿(mào)鐵精粉量的90%，占中陽鋼鐵采購全部國產(chǎn)鐵礦石比例的60%以上，基差點價模式已成為雙方國產(chǎn)鐵礦石貿(mào)易的主要模式。在中陽鋼鐵相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人看來，中陽鋼鐵對鐵礦石的需求量逐年增加，而國產(chǎn)鐵礦石一直以來是其原材料的重要來源。在原材料價格高企的階段，采用基差點價貿(mào)易模式轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險已勢在必行。

　　從2021年參與情況看，太鋼國貿(mào)與中陽鋼鐵于去年1月4日簽署基差貿(mào)易合作協(xié)議，隨后幾乎每周都在做基差貿(mào)易，業(yè)務(wù)規(guī)模長期穩(wěn)定?；詈贤写_定的基差由太鋼國貿(mào)最終確定，太鋼國貿(mào)將部分基差選擇權(quán)讓渡至中陽鋼鐵，以更好地兼顧雙方利益。合同簽訂后，雙方共同在每周定價的基礎(chǔ)上尋找期貨盤面的有利機會，讓買方獲得小基差的采購。在基差確定后，中陽鋼鐵支付貨款和點價保證金，太鋼國貿(mào)在期貨盤面賣出開倉，規(guī)避價格下跌的風(fēng)險。

　　經(jīng)過半年合作，雙方都達到了預(yù)期目標(biāo)。中陽鋼鐵以基差貿(mào)易模式采購約76.34萬噸太鋼國貿(mào)嵐縣鐵精粉，相比于傳統(tǒng)“一口價”模式，半年來中陽鋼鐵降低采購成本約199萬元。而太鋼國貿(mào)雖然現(xiàn)貨端為客戶讓利了199萬元，但期貨端獲得了199萬元的風(fēng)險對沖收益，期現(xiàn)結(jié)合基本持平實現(xiàn)了完全套保，既實現(xiàn)了按目標(biāo)價格銷售，又轉(zhuǎn)移了風(fēng)險、穩(wěn)定了與下游客戶的貿(mào)易關(guān)系?；钯Q(mào)易模式讓本來利益相悖的雙方實現(xiàn)了共贏，為雙方拓展貿(mào)易新方式、實現(xiàn)合作共贏打下了堅實的基礎(chǔ)。

　　回顧此次點價業(yè)務(wù)，雙方認(rèn)為，如何確定基差、把握點價時機是決定業(yè)務(wù)效果的關(guān)鍵。對于鐵礦石基差如何制訂的問題，考慮到鐵礦石價格波動較大，太鋼國貿(mào)采取“固定基差”策略，避免基差波動影響售價，相應(yīng)合約中鐵礦石基差的制訂主要考慮了品牌溢價、消費區(qū)域溢價、期貨貼水等多方因素。在點價的時機選擇上，中陽鋼鐵擇機依據(jù)其目標(biāo)采購價格進行點價，每周根據(jù)其鋼材銷售價格測算鐵礦石預(yù)期采購價格，結(jié)合對歷史基差圖、市場分析等研究工作綜合確定點價的點位，力爭使采購價格達到目標(biāo)采購價格以下。

　　此外，對于點價中的風(fēng)險防控，雙方也提前制訂了措施預(yù)案。由于太鋼國貿(mào)在中陽鋼鐵點價前即已放貨，為規(guī)避價格持續(xù)上漲帶來的風(fēng)險，在業(yè)務(wù)開展過程中，中陽鋼鐵需向太鋼國貿(mào)繳納點價保證金，如價格上漲超5%，中陽鋼鐵需補充點價保證金，避免后續(xù)點價無法執(zhí)行。

　　“太鋼國貿(mào)已開展期貨套期保值業(yè)務(wù)超過3年，始終堅持套期保值原則和目的，讓期貨衍生品業(yè)務(wù)為企業(yè)現(xiàn)貨貿(mào)易保駕護航，力爭做大做強主營貿(mào)易業(yè)務(wù)?！碧搰Q(mào)相關(guān)負責(zé)人表示，在組織基差貿(mào)易的過程中，太鋼國貿(mào)與中陽鋼鐵均認(rèn)為新的定價模式轉(zhuǎn)變了企業(yè)經(jīng)營思維。隨著期貨市場的不斷完善和發(fā)展，產(chǎn)業(yè)期現(xiàn)結(jié)合也將在企業(yè)的未來發(fā)展中起到越來越重要的作用。

　　同時還要看到，太鋼國貿(mào)和中陽鋼鐵為鋼鐵企業(yè)如何利用期貨工具進行國產(chǎn)鐵礦石基差交易提供了良好的范本。我國鐵礦石主要集中在遼寧省鞍山市、河北省唐山市以及山西省忻州市代縣等地區(qū)，區(qū)域代表性很強，積極推廣基差點價模式會使各鐵礦石代表區(qū)的鐵礦石定價參照大商所的期貨價格定價，從而發(fā)揮國產(chǎn)鐵礦石杠桿作用和期貨價格功能，進一步影響進口鐵礦石價格，提高我國鐵礦石定價影響力。

　　鐵礦石期權(quán)豐富鋼鐵企業(yè)避險“工具箱”

　　隨著2019年12月份鐵礦石期權(quán)掛牌上市，鐵礦石品種成為國內(nèi)首個期貨、期權(quán)、互換等衍生工具齊全，以及期貨與現(xiàn)貨連通、境內(nèi)與境外連通的品種。自上市以來，鐵礦石期權(quán)市場規(guī)模持續(xù)增長，功能得以有效發(fā)揮。2021年，鐵礦石期權(quán)成交量、日均持倉量分別為1808萬手、20萬手，同比分別增長56%、20%，法人客戶持倉占比54%。

　　期權(quán)由于具有資金占用相對較少、避險策略豐富靈活等特點，上市以來受到越來越多企業(yè)的青睞。大商所將鐵礦石等品種場內(nèi)期權(quán)納入“大商所企風(fēng)計劃”，以此支持更多企業(yè)嘗試?yán)闷跈?quán)工具管理風(fēng)險。

　　期權(quán)避險好處多

　　“從實際交易的感受來說，鐵礦石期權(quán)交易規(guī)模、市場深度較好，便于產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與交易和對沖風(fēng)險。”某大型貿(mào)易企業(yè)負責(zé)人告訴《中國冶金報》記者，鐵礦石期權(quán)上市后為市場帶來的最大變化是它極大豐富了企業(yè)避險交易策略，可以實現(xiàn)更精準(zhǔn)、個性的風(fēng)險管理。企業(yè)既可以買入看漲期權(quán)，在規(guī)避價格風(fēng)險的同時保留現(xiàn)貨端收益的可能，無需擔(dān)心追加期貨保證金；又可以根據(jù)現(xiàn)貨庫存量，在控制交易風(fēng)險的前提下合理賣出看漲期權(quán)或采取期權(quán)備兌策略，在對沖價格風(fēng)險的同時獲得一定權(quán)利金收益，并保留利潤上漲空間。

　　2021年，在鐵礦石價格波動加劇、市場不確定因素增加的背景下，鐵礦石期權(quán)進一步體現(xiàn)了在靈活管理風(fēng)險敞口、降低避險成本方面的作用。例如，河北省某鋼鐵企業(yè)的鋼材年產(chǎn)量約為300萬噸，其母公司常備鐵礦石庫存?！?020年，鐵礦石價格上漲，從估值角度出發(fā)，鐵礦石價格已經(jīng)進入高估值區(qū)間。隨著各地鋼鐵限產(chǎn)政策的相繼落地，我們擔(dān)心后續(xù)鐵礦石價格下跌將導(dǎo)致企業(yè)原料貶值，甚至為企業(yè)帶來虧損?！痹撈髽I(yè)相關(guān)負責(zé)人告訴《中國冶金報》記者。

　　為了管理好價格風(fēng)險，該企業(yè)與中輝期貨共同參與“大商所企風(fēng)計劃”項目。中輝期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理總部總監(jiān)張婧表示，中輝期貨建議該企業(yè)以買入偏虛值看跌期權(quán)進行套保，既可以滿足現(xiàn)貨庫存套保需求，又可以讓該企業(yè)在有限的預(yù)期金額內(nèi)承擔(dān)權(quán)利金成本。

　　具體來看，中輝期貨建議該企業(yè)在期權(quán)主力合約附近進行分批建倉，在不同執(zhí)行價格的情況下分階段進行建倉?？紤]到流動性問題，該企業(yè)應(yīng)選取以鐵礦石主力合約為標(biāo)的、期權(quán)報單量較高的平值期權(quán)附近行權(quán)價進行分批建倉。若價格上漲，現(xiàn)貨庫存升值，企業(yè)僅需付出一定的權(quán)利金成本；若價格下跌，則通過期權(quán)平倉或行權(quán)可以彌補庫存價值減損。

　　在實際業(yè)務(wù)中，該企業(yè)擔(dān)心行情下跌的風(fēng)險，基于對套保頭寸的測算，從2021年4月2日開倉到當(dāng)年8月份，先后多次進行滾動式買入看跌期權(quán)進行建倉。在此期間，鐵礦石期貨價格整體上漲，但項目運行期間價格出現(xiàn)2次快速下跌，該企業(yè)根據(jù)期權(quán)波動率、行情研判和庫存出貨情況等，對期權(quán)倉位進行靈活、動態(tài)調(diào)整。該企業(yè)在期權(quán)高價位和高波動率時適當(dāng)增加看跌期權(quán)持倉，并在其后價格回調(diào)時平倉，以平衡套保比例，該過程使期權(quán)套保在有效覆蓋庫存風(fēng)險的同時還能夠?qū)崿F(xiàn)一定收益。

　　在2021年4月初至5月中旬，鐵礦石期貨價格從977元/噸持續(xù)上漲至1300元/噸左右，該企業(yè)在950元/噸~1280元/噸的行權(quán)價位上逐步建倉。尤其是臨近去年5月中旬時，期權(quán)波動率增大，該企業(yè)對行權(quán)價格超過1200元/噸的看跌期權(quán)開倉量明顯增加。此后，鐵礦石期貨價格快速下跌，到去年5月底跌至1050元/噸的水平，此時該企業(yè)進行平倉獲利并重新分階段建倉?！爱?dāng)行情下跌時，企業(yè)持有的虛值期權(quán)轉(zhuǎn)為實值，此時減倉既可保持套保倉位回到項目初始設(shè)計的套保比例位置，同時又產(chǎn)生了一定的收益，為企業(yè)適當(dāng)?shù)毓?jié)約了套保成本?！敝休x期貨相關(guān)項目負責(zé)人說。

　　最終到2021年8月份完成套保，鐵礦石價格上漲，庫存實現(xiàn)增值。由于采取了靈活的期權(quán)策略，此次套保整體上達到了風(fēng)險對沖的目的，尤其在短期價格高位回落的階段起到了庫存保值的作用，同時在期權(quán)端獲益約0.8萬元。

　　上述鐵礦石期權(quán)套保案例正是2021“大商所企風(fēng)計劃”的代表項目之一，并獲得了當(dāng)年的“服務(wù)中小微企業(yè)優(yōu)秀獎”。通過參與“大商所企風(fēng)計劃”，讓企業(yè)真切感受到期權(quán)工具在對沖風(fēng)險方面的優(yōu)勢。

　　“通過買入期權(quán)策略進行套期保值無需占用保證金，企業(yè)僅需支付權(quán)利金和手續(xù)費，占用資金較低，同時提高了企業(yè)資金的使用效率。”上述企業(yè)相關(guān)負責(zé)人分析道，如果采用期貨套保，按套保保證金比率10%、期貨價格1000元/噸計算，40萬噸套保需要占用約4000萬元作為期貨保證金。而使用期權(quán)套保，40萬噸套保平值期權(quán)對應(yīng)的權(quán)利金僅約300萬元。在同等套保現(xiàn)貨的基礎(chǔ)下，期權(quán)資金占用少的優(yōu)勢凸顯，便于企業(yè)利用有限資金合理放大套保規(guī)模。同時，買入期權(quán)套保的成本相對固定，無需擔(dān)心追加期貨保證金，讓企業(yè)可以在有準(zhǔn)備的預(yù)期中完成套保。

　　產(chǎn)業(yè)“權(quán)”力以赴，避險前景可“期”

　　在這次嘗試衍生品套保后，該企業(yè)套保團隊進一步深化了對衍生品工具服務(wù)企業(yè)管理經(jīng)營風(fēng)險的認(rèn)識。該企業(yè)明確表示，未來將繼續(xù)提升企業(yè)期貨部門人員的專業(yè)性，增加對期貨、期權(quán)組合套保模式的學(xué)習(xí)認(rèn)識，在企業(yè)經(jīng)營中能夠有效規(guī)避企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。

　　“‘大商所企風(fēng)計劃’項目為我們參與衍生品市場提供了非常便捷的渠道，幫助我們成功邁出了套保第一步?！鄙鲜銎髽I(yè)相關(guān)負責(zé)人表示，企業(yè)剛接觸期權(quán)套保，對復(fù)雜的組合型套保無法很好地根據(jù)行情情況進行調(diào)整，此次主要推薦的還是類保險策略，買入偏虛值看跌期權(quán)對現(xiàn)貨進行保護，今后企業(yè)會更深入地了解和參與衍生品市場。

　　相關(guān)專家表示，國內(nèi)商品期權(quán)交易起步晚、交易策略復(fù)雜，需要期貨主體機構(gòu)加大對實體企業(yè)參與衍生品市場，尤其期權(quán)交易的業(yè)務(wù)培訓(xùn)和支持力度。

　　通過參與“大商所企風(fēng)計劃”，很多企業(yè)逐步轉(zhuǎn)變了風(fēng)險管理理念，對期權(quán)等衍生工具管理風(fēng)險的作用愈發(fā)重視。此前同樣參與過“大商所企風(fēng)計劃”鐵礦石場內(nèi)期權(quán)項目的本溪北營鋼鐵相關(guān)負責(zé)人表示，鐵礦石期權(quán)是原有期貨工具的重要補充，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)主體提供重要的風(fēng)險管理工具。在新發(fā)展階段市場激烈競爭的浪潮中，公司將不斷嘗試、學(xué)習(xí)和靈活運用衍生工具，從場內(nèi)期貨套保到基差貿(mào)易、場內(nèi)期權(quán)，在期現(xiàn)結(jié)合、對沖風(fēng)險的發(fā)展道路上行穩(wěn)致遠。

　　2022年“大商所企風(fēng)計劃”擴容升級

　　透過上述案例可以看出，2021年“大商所企風(fēng)計劃”項目規(guī)模、覆蓋范圍及參與企業(yè)數(shù)量均創(chuàng)新高，為企業(yè)探索風(fēng)險管理新模式提供了“試驗田”，在服務(wù)“三農(nóng)”、服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展方面展現(xiàn)了“期貨擔(dān)當(dāng)”。市場各方對于2022年“大商所企風(fēng)計劃”也充滿了期待。

　　日前，《中國冶金報》記者在大商所召開的2021年大商所企風(fēng)計劃總結(jié)與表彰會議上了解到，大商所今年將繼續(xù)高質(zhì)量開展“大商所企風(fēng)計劃”，持續(xù)拓展、深化期貨市場服務(wù)實體的功能，為包括鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈在內(nèi)的實體產(chǎn)業(yè)提供豐富的衍生避險工具。

　　據(jù)大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人介紹，2022年“大商所企風(fēng)計劃”將重點支持三類項目：一是大商所將圍繞產(chǎn)業(yè)企業(yè)首次開立期貨賬戶，或首次開展相關(guān)品種期貨交易給予重點支持，持續(xù)發(fā)揮好“試驗田”作用；二是對參與“大商所企風(fēng)計劃”的產(chǎn)業(yè)企業(yè)在交易規(guī)模啟動的基礎(chǔ)上，持續(xù)深度參與并逐步達到一定持倉規(guī)模的項目給予支持，引導(dǎo)企業(yè)更好地利用期貨衍生品進行更為全面和系統(tǒng)的風(fēng)險管理；三是引導(dǎo)更多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)運用場外期權(quán)項目進行風(fēng)險規(guī)避，鼓勵銀行發(fā)揮客戶資源優(yōu)勢，以綜合性金融服務(wù)助推企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

　　在項目變化方面，相較于2021年，2022年“大商所企風(fēng)計劃”除了繼續(xù)開展場內(nèi)外期權(quán)項目外，還新增了期貨項目，將標(biāo)準(zhǔn)化的場內(nèi)期貨市場作為新開戶企業(yè)首次參與的突破口，便于企業(yè)參與期貨市場的同時幫助企業(yè)更好地理解期貨工具在風(fēng)險管理中的作用和運作模式。同時，今年“大商所企風(fēng)計劃”將取消基差貿(mào)易項目，將該項目統(tǒng)一納入場外平臺基差交易業(yè)務(wù)并享受相關(guān)政策支持。

　　在支持力度方面，大商所今年將進一步加大項目支持力度，項目覆蓋大商所全部已上市期貨、期權(quán)品種，不再限制單個期貨公司項目數(shù)量，將根據(jù)項目的參與企業(yè)規(guī)模、品種及項目類型、累計持倉等情況給予5萬元~50萬元的手續(xù)費減免支持，總體支持費用預(yù)算將升至1億元，較2021年的3900余萬元大幅增加。

　　在質(zhì)效管理方面，大商所對新一年度的項目管理進行了優(yōu)化。除了全年結(jié)項次數(shù)增加至3次以增強企業(yè)參與的便利性，還將加強期貨公司總部統(tǒng)籌，推動健全公司內(nèi)部對接機制、優(yōu)化管理流程、做到專崗負責(zé)，以達到提升項目運行質(zhì)量和效果的目標(biāo)。

　　“取消期貨公司的項目數(shù)量限制、增加支持費用預(yù)算、新增期貨項目等，都更符合服務(wù)企業(yè)的實際需求，對于期貨公司更多、更好地服務(wù)實體經(jīng)濟有很大幫助，這將有利于吸引更多的實體企業(yè)參與并受益于‘大商所企風(fēng)計劃’?！庇行袠I(yè)人士表示，當(dāng)前國內(nèi)期貨領(lǐng)域相關(guān)專業(yè)人才仍十分稀缺，許多產(chǎn)業(yè)企業(yè)得不到有效的專業(yè)輔導(dǎo)，對于衍生品的認(rèn)識比較模糊，存在一定程度的誤解。因此，增加標(biāo)準(zhǔn)化程度高、模式相對簡單的期貨項目對于初入期貨市場的產(chǎn)業(yè)客戶來說更容易接受。與此同時，當(dāng)前大宗商品價格波動較大，對期貨公司服務(wù)首次參與期貨市場的客戶提出了更高的要求。如何以“產(chǎn)業(yè)語言”做好期貨市場功能和作用的闡釋，如何更好地結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特點、科學(xué)穩(wěn)妥地有序選擇風(fēng)險管理工具，都需要參與項目的期貨公司和企業(yè)做足“課前準(zhǔn)備”。