前期國內(nèi)豆油價格持續(xù)下跌，主要原因在于：市場炒作美國種植面積增加，以及南美大豆豐產(chǎn)嚴(yán)重，使得國內(nèi)豆油市場價格從3月份至今國內(nèi)豆油市場價格已經(jīng)下跌1000元/噸。大部分貿(mào)易商認(rèn)為國內(nèi)豆油在南美豐產(chǎn)的壓力下將進入跌跌不休的下跌通道。但中國糧油信息網(wǎng)分析師李方玉認(rèn)為，4月USDA報告公布，此報告數(shù)據(jù)與市場預(yù)計基本同步，對美盤大豆期貨影響幅度有限。而且前期國內(nèi)豆油一直處于下跌態(tài)勢，大部分貿(mào)易商手中存貨不多，有備貨的意向。另外，近期國際原油漲勢不錯，而且大部分OPEC成員國有意向延續(xù)減產(chǎn)計劃，預(yù)計國際原油還有進一步上升的空間，進而提振全球油脂期貨，支撐國內(nèi)豆油市場價格上行，所以短期國內(nèi)豆油市場有反彈趨勢。

　　美盤大豆將絕地反擊

　　北京時間4月12日凌晨，4月USDA報告公布，2016/17年度美豆庫存4.45億蒲式耳較3月份USDA報告上調(diào)1000萬蒲式耳。2016/17年度巴西大豆產(chǎn)量11100萬噸，較3月報告上調(diào)300萬噸。阿根廷大豆產(chǎn)量較上月沒有太大的變化，產(chǎn)量為5600萬噸。報告總體數(shù)據(jù)偏空，但由于市場前期就開始炒作這幾個點，大部分利空已經(jīng)消化。四月報告之后，國際市場焦點將逐漸轉(zhuǎn)移至南美出口競爭、美國產(chǎn)區(qū)播種天氣、以及中國市場的采購節(jié)奏等方面，未來南美豐產(chǎn)的炒作熱點有些降溫，對美盤大豆期貨影響或?qū)⒂邢?，市場預(yù)計美盤大豆期貨或者在930-935美分之間有較強支撐點，很難有大幅下跌的可能。而且美盤大豆期貨從1030美分一線的高位跌至930美分左右，再加上近期利空因素出盡，使得美盤大豆期貨或?qū)⒂瓉硇》磸?，預(yù)計在沒有較大利好的情況下，美盤大豆期貨05合約將反彈至980美分左右，進而提振全球豆類產(chǎn)品期貨，使得國內(nèi)豆油市場價格或?qū)⒏P上調(diào)。

　　 國內(nèi)豆油基本面怎么樣？

　　國內(nèi)豆油庫存一直維持在110萬噸左右高位，較去年同期相比高出43萬噸左右。雖然國內(nèi)豆油商業(yè)庫存較大，但主要原因是由于近期國內(nèi)豆油下跌幅度較大，一部分貿(mào)易商以觀望為主，采取隨銷隨購的策略，另一部分貿(mào)易商感覺豆油價格還會持續(xù)下跌就停止購銷豆油，待行情轉(zhuǎn)好再開始銷售，這就使得國內(nèi)油廠豆油銷售情況一直處于疲軟態(tài)勢。從3月至今國內(nèi)油廠豆油成交約為20萬噸左右，較去年同期相比37萬噸減少43%。而且據(jù)筆者了解到，現(xiàn)階段貿(mào)易商渠道庫存量較低，部分貿(mào)易商有備貨意向，再加上近期國內(nèi)油廠因檢修，缺少大豆原料等一些因素，使得國內(nèi)油廠開機率處于低位運行，或?qū)⑹刮磥斫档蛧鴥?nèi)豆油商業(yè)庫存有所降低，支撐國內(nèi)豆油市場價格上行。

　　 OPEC實施減產(chǎn)已成大概率實施

　　近期國際原油走勢強勁，歸功于市場預(yù)計下個月OPEC會議中原油減產(chǎn)將會達成協(xié)議。據(jù)了解作為油輸出國組織（OPEC）最大產(chǎn)油國沙特，3月石油產(chǎn)出約為990萬桶/日，已降至了今年1月以來最低，并低于其承諾維持的水平，起到帶頭作用，大大提振市場信心，使得國際原油近期走勢較為強勁。另外，近期敘利亞當(dāng)局比較動蕩，美國對敘利亞實施的導(dǎo)彈突襲加劇了當(dāng)?shù)氐牟环€(wěn)定局勢，雖然敘利亞產(chǎn)出石油數(shù)量較少，其產(chǎn)量僅占全球原油總產(chǎn)量的0.03%，但是該國臨近石油運輸中轉(zhuǎn)站，涉及運輸通道包括霍爾木茲海峽和蘇伊士運河，其中每天有數(shù)百萬桶原油從霍爾木茲海峽通過。因此相比敘利亞的原油產(chǎn)量，其特殊的地理位置才是關(guān)鍵，可能會給整個中東地區(qū)的原油供給帶來風(fēng)險。預(yù)計國際原油期貨仍有上漲空間，進而提振全球油脂期貨，國內(nèi)豆油市場價格也將有較好的表現(xiàn)。

　　 綜上所述：4月份USDA報告對美盤大豆期貨利空有限。國內(nèi)貿(mào)易商手中貨較少，有采購豆油意向，而且國內(nèi)油廠開機率較低，使得國內(nèi)豆油商業(yè)庫存在未來幾周有下降的可能，進而支撐國內(nèi)豆油市場價格。再加上OPEC減產(chǎn)有望繼續(xù)實施，使得國際原油繼續(xù)走強，提振國內(nèi)豆油市場價格上行。短期國內(nèi)豆油有上行的空間，因此建議貿(mào)易商近期可進行適當(dāng)備貨，連盤豆油09合約5920元/噸左右可以進行備貨（國內(nèi)港口地區(qū)豆油價格約在5800-5850元/噸之間），但筆者預(yù)計近期南美天氣較好，利于巴西大豆的收割以及阿根廷大豆的生長，再加上美國大豆種植面積提高，全球大豆產(chǎn)量依舊維持高位，使得美盤大豆期貨上漲仍有壓力，很難突破1000美分一線，所以貿(mào)易商備貨周期最好控制在10天左右，不要大量備貨。另外，請繼續(xù)跟隨本網(wǎng)關(guān)注巴西大豆銷售和運輸情況。（李方玉）