前期國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格持續(xù)下跌，主要原因在于：市場(chǎng)炒作美國(guó)種植面積增加，以及南美大豆豐產(chǎn)嚴(yán)重，使得國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格從3月份至今國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)下跌1000元/噸。大部分貿(mào)易商認(rèn)為國(guó)內(nèi)豆油在南美豐產(chǎn)的壓力下將進(jìn)入跌跌不休的下跌通道。但中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師認(rèn)為，短期國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)有反彈趨勢(shì)。

　　4月USDA報(bào)告符合預(yù)期，美盤大豆將絕地反擊。

　　北京時(shí)間4月12日凌晨，4月USDA報(bào)告公布，2016/17年度美豆庫(kù)存4.45億蒲式耳較3月份USDA報(bào)告上調(diào)1000萬(wàn)蒲式耳。2016/17年度巴西大豆產(chǎn)量11100萬(wàn)噸，較3月報(bào)告上調(diào)300萬(wàn)噸。阿根廷大豆產(chǎn)量較上月沒有太大的變化，產(chǎn)量為5600萬(wàn)噸。報(bào)告總體數(shù)據(jù)偏空，但由于市場(chǎng)前期就開始炒作這幾個(gè)點(diǎn)，大部分利空已經(jīng)消化。四月報(bào)告之后，國(guó)際市場(chǎng)焦點(diǎn)將逐漸轉(zhuǎn)移至南美出口競(jìng)爭(zhēng)、美國(guó)產(chǎn)區(qū)播種天氣、以及中國(guó)市場(chǎng)的采購(gòu)節(jié)奏等方面，未來(lái)南美豐產(chǎn)的炒作熱點(diǎn)有些降溫，對(duì)美盤大豆期貨影響或?qū)⒂邢?，市?chǎng)預(yù)計(jì)美盤大豆期貨或者在930-935美分之間有較強(qiáng)支撐點(diǎn)，很難有大幅下跌的可能。而且美盤大豆期貨從1030美分一線的高位跌至930美分左右，再加上近期利空因素出盡，使得美盤大豆期貨或?qū)⒂瓉?lái)小幅反彈，預(yù)計(jì)在沒有較大利好的情況下，美盤大豆期貨05合約將反彈至980美分左右，進(jìn)而提振全球豆類產(chǎn)品期貨，使得國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒏P上調(diào)。

　　國(guó)內(nèi)豆油基本面到底怎么樣?

　　國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存一直維持在110萬(wàn)噸左右高位，較去年同期相比高出43萬(wàn)噸左右。

　　雖然國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存較大，但主要原因是由于近期國(guó)內(nèi)豆油下跌幅度較大，一部分貿(mào)易商以觀望為主，采取隨銷隨購(gòu)的策略，另一部分貿(mào)易商感覺豆油價(jià)格還會(huì)持續(xù)下跌就停止購(gòu)銷豆油，待行情轉(zhuǎn)好再開始銷售，這就使得國(guó)內(nèi)油廠豆油銷售情況一直處于疲軟態(tài)勢(shì)。從3月至今國(guó)內(nèi)油廠豆油成交約為20萬(wàn)噸左右，較去年同期相比37萬(wàn)噸減少43%。而且據(jù)筆者了解到，現(xiàn)階段貿(mào)易商渠道庫(kù)存量較低，部分貿(mào)易商有備貨意向，再加上近期國(guó)內(nèi)油廠因檢修，缺少大豆原料等一些因素，使得國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率處于低位運(yùn)行，或?qū)⑹刮磥?lái)降低國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存有所降低，支撐國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格上行。

　　OPEC實(shí)施減產(chǎn)已成大概率實(shí)施，國(guó)際原油走勢(shì)強(qiáng)勁

　　近期國(guó)際原油走勢(shì)強(qiáng)勁，歸功于市場(chǎng)預(yù)計(jì)下個(gè)月OPEC會(huì)議中原油減產(chǎn)將會(huì)達(dá)成協(xié)議。據(jù)了解作為油輸出國(guó)組織(OPEC)最大產(chǎn)油國(guó)沙特，3月石油產(chǎn)出約為990萬(wàn)桶/日，已降至了今年1月以來(lái)最低，并低于其承諾維持的水平，起到帶頭作用，大大提振市場(chǎng)信心，使得國(guó)際原油近期走勢(shì)較為強(qiáng)勁。另外，近期敘利亞當(dāng)局比較動(dòng)蕩，美國(guó)對(duì)敘利亞實(shí)施的導(dǎo)彈突襲加劇了當(dāng)?shù)氐牟环€(wěn)定局勢(shì)，雖然敘利亞產(chǎn)出石油數(shù)量較少，其產(chǎn)量?jī)H占全球原油總產(chǎn)量的0.03%，但是該國(guó)臨近石油運(yùn)輸中轉(zhuǎn)站，涉及運(yùn)輸通道包括霍爾木茲海峽和蘇伊士運(yùn)河，其中每天有數(shù)百萬(wàn)桶原油從霍爾木茲海峽通過(guò)。因此相比敘利亞的原油產(chǎn)量，其特殊的地理位置才是關(guān)鍵，可能會(huì)給整個(gè)中東地區(qū)的原油供給帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)國(guó)際原油期貨仍有上漲空間，進(jìn)而提振全球油脂期貨，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格也將有較好的表現(xiàn)。

　　綜上所述：4月份USDA報(bào)告對(duì)美盤大豆期貨利空有限。國(guó)內(nèi)貿(mào)易商手中貨較少，有采購(gòu)豆油意向，而且國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率較低，使得國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存在未來(lái)幾周有下降的可能，進(jìn)而支撐國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格。再加上OPEC減產(chǎn)有望繼續(xù)實(shí)施，使得國(guó)際原油繼續(xù)走強(qiáng)，提振國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格上行。短期國(guó)內(nèi)豆油有上行的空間，因此建議貿(mào)易商近期可進(jìn)行適當(dāng)備貨，連盤豆油09合約5920元/噸左右可以進(jìn)行備貨(國(guó)內(nèi)港口地區(qū)豆油價(jià)格約在5800-5850元/噸之間)，但筆者預(yù)計(jì)近期南美天氣較好，利于巴西大豆的收割以及阿根廷大豆的生長(zhǎng)，再加上美國(guó)大豆種植面積提高，全球大豆產(chǎn)量依舊維持高位，使得美盤大豆期貨上漲仍有壓力，很難突破1000美分一線，所以貿(mào)易商備貨周期最好控制在10天左右，不要大量備貨。