2017年5月的USDA供需報(bào)告是對(duì)17/18年度大豆供需數(shù)據(jù)的第一次預(yù)估，美國(guó)大豆年度期末庫存預(yù)估至4.8億蒲，并沒有超出市場(chǎng)的預(yù)期，CBOT大豆價(jià)格在900美分之上仍將獲得支撐。在新年度美國(guó)大豆供給預(yù)估數(shù)據(jù)基本確定的前提下，消費(fèi)數(shù)據(jù)較本年度進(jìn)一步的提升，先不說這個(gè)數(shù)據(jù)一定不是實(shí)際的，但它表明了USDA的一種態(tài)度，如果供給壓力不出現(xiàn)，美國(guó)大豆期末庫存很難突破5億蒲。當(dāng)然，這也是USDA一直所秉承的方針，在多項(xiàng)不確定的前提下，不改變整體市場(chǎng)的供需大格局。

　　2016/17年度南美大豆依舊在增產(chǎn)預(yù)期中，巴西、阿根廷和巴拉圭三國(guó)的增產(chǎn)預(yù)估達(dá)到180萬噸，再加之阿根廷大豆國(guó)內(nèi)消費(fèi)減少50萬噸，這是世界年度預(yù)估庫存提高273萬噸的主因。雖然中國(guó)大豆進(jìn)口預(yù)估再次增加100萬噸，但仍難以抵消南美供給的增加。新年度中國(guó)大豆的進(jìn)口預(yù)估為9300萬噸，較本年度估計(jì)值增加400萬噸，是消化結(jié)轉(zhuǎn)庫存壓力的主力。

　　USDA本次對(duì)新年度大豆供需數(shù)據(jù)的預(yù)估基本呈現(xiàn)中性的態(tài)勢(shì)，主要是由于按趨勢(shì)單產(chǎn)所測(cè)算的供給端收縮導(dǎo)致的，因此在炒作北美種植季天氣之前，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成較大的壓力，在如此重壓的市場(chǎng)中，顯露一絲相對(duì)美好的愿景。但這難以改變現(xiàn)實(shí)的殘酷，南美大豆供給對(duì)市場(chǎng)的壓力目前并沒有完全實(shí)際體現(xiàn)，有效供給相對(duì)實(shí)際供給的收縮依舊作用于市場(chǎng)，但這無法改變二季度的供給壓力，尤其是5、6月份再加之阿根廷大豆集中上市的供給壓力。

　　美國(guó)種植期的天氣升水支撐，并不足以改變整體市場(chǎng)的格局，僅是延緩市場(chǎng)的整體氛圍。也因此在5月份，整體的大豆市場(chǎng)將表現(xiàn)明顯的承壓態(tài)勢(shì)，供給端的沖擊是主因，無論是來自南美的大豆供給，還是國(guó)內(nèi)的進(jìn)口壓力。除非有某種因素能夠改變南美大豆的供給格局，但在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，這種因素已經(jīng)很難出現(xiàn)了。CBOT大豆價(jià)格仍然在930美分附近將獲得一定的支撐，但存在一定的概率破除這一支撐，至900-910美分的整體支撐。