7月CBOT大豆期價探底回升，走出V形態(tài)勢。截至7月29日，CBOT大豆主力11月合約報收于1473.5美分/蒲，月漲13美分/蒲，漲幅0.89%。

　　縱觀整個7月CBOT大豆主力11月合約期價走勢，基本上可以分為兩個階段，第一階段為月初至7月21日的下跌走勢；第二階段為7月22日至月底的單邊上漲走勢。第一階段CBOT大豆11月合約期價在經(jīng)歷6月底的短暫反彈后，月初再次出現(xiàn)連續(xù)大跌，令CBOT大豆11月合約快速觸及1300美分/蒲附近，隨后緊接著反彈，但反彈后重回下跌走勢，在7月21日其期價再度跌至1300美分/蒲。其中主要原因：一方面受累于宏觀形勢的壓制，因美聯(lián)儲的加息進程預期令整個大宗商品價格承壓，CBOT大豆同樣不例外。同時CBOT大豆上的投機資金出現(xiàn)連續(xù)大幅撤出，令CBOT大豆期價承壓明顯。另一方面因這時期的美國大豆出口數(shù)據(jù)一度表現(xiàn)疲軟，且大豆出現(xiàn)洗船事件，令本就裝運偏慢的美國大豆出口預期發(fā)生變化，導致CBOT大豆期價承受壓力。此外，這時期CBOT大豆一度試圖注入天氣升水，但美國大豆主產(chǎn)區(qū)的降雨情況未讓天氣市題材充分交易起來。

　　第二階段CBOT大豆11月合約持續(xù)上漲，月底走出六連陽的強勁態(tài)勢。其中主要原因：一方面在于伴隨著7月美聯(lián)儲加息政策的邏落地，市場宏觀情緒的緩和，絕大多數(shù)大宗商品價格出現(xiàn)上漲，CBOT大豆同樣出現(xiàn)上漲。另一方面，在CBOT大豆11月合約跌至1300美分/蒲后，意味著期價中的天氣升水被擠出的較為徹底。這讓本就處于生長關鍵期的美國大豆，獲得了重新注入天氣升水的機會，在月底最后一周美國大豆產(chǎn)區(qū)再度偏干少雨的情況下，CBOT大豆期價注入天氣升水，市場交易美國大豆新作單產(chǎn)有望下調(diào)的預期題材。

　　 7月份國內(nèi)連粕低位回升。截至7月29日，連粕主力合約M09報收于3988點，月漲79點，月漲幅2.02%。 　　縱觀整個7月份連粕走勢，同樣可以分為兩個階段，第一階段為月初至7月22日；第二階段為7月23日至月底。第一階段連粕M09期價以震蕩回落，以尋求支撐為主要態(tài)勢，其中7月6日一度打出低位3674點。其主要原因：一方面受到外盤CBOT大豆期價表現(xiàn)弱勢的拖累，但這一時期的連粕表現(xiàn)卻算相對抗跌。另一方面因國內(nèi)進口大豆壓榨利潤出現(xiàn)短暫修復，迎來上游廠家的豆粕套保空單的壓制，導致連粕走勢出現(xiàn)了二次探底。

　　第二階段連粕M09主要以單邊上漲為主，期價相繼突破3900點，4000點大關，重回歷史高位區(qū)間。其主要原因：一方面因CBOT大豆上漲帶動，同時國內(nèi)大宗商品普遍出現(xiàn)上漲形成共振；另一方面國內(nèi)豆粕出現(xiàn)去庫存走勢，局部地區(qū)甚至出現(xiàn)豆粕提貨緊張，壓車的現(xiàn)象。令市場對后期在進口大豆到港量偏少的背景下，豆粕供給偏緊的預期樂觀起來。

　　7月份的豆粕現(xiàn)貨市場方面。據(jù)ysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日全國豆粕成交均價4223元/噸，月漲110元/噸，漲幅2.67%。整體來看，7月份國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格運行區(qū)間偏窄，高低價差僅在150元/噸左右。豆粕現(xiàn)貨基差價格方面，7月份豆粕現(xiàn)貨基差價格表現(xiàn)堅挺，全月全國豆粕現(xiàn)貨基差均價233元/噸，月漲61元/噸，漲幅35%。7月份豆粕現(xiàn)貨基差價格保持堅挺的主要原因在于：伴隨著進口大豆庫存后期有望逐步去庫存，同時豆粕庫存見頂回落。令油廠在面對8-9月進口大豆到港量偏少，且10-1月豆粕銷售難度大，進口大豆采購慢的局面，提前對豆粕基差價格持續(xù)挺價，甚至部分油廠出現(xiàn)惜售的行為。而中下游企業(yè)雖整體保持偏低的渠道庫存，但基本的需求肯定在，同時一度因豆粕現(xiàn)貨價格靠近4000元/噸，導致豆粕相比其它雜粕性價比凸顯，在飼料中的添加比例出現(xiàn)上調(diào)。

　　 　　展望后市：8月份的CBOT大豆期價走勢在經(jīng)歷7月底快速上漲后。進入8月份，美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣市題材的交易有望進一步充分挖掘，并且8月份USDA將首次對美國大豆新作單產(chǎn)數(shù)據(jù)進行調(diào)整。屆時8月份CBOT大豆期價出現(xiàn)沖高態(tài)勢，或將出現(xiàn)階段性高點，后期上方關注1550美分/蒲的壓力如何，但不建議追高，因進入8月份的天氣市炒作題材在時間持續(xù)性將是個問題，節(jié)奏變化往往較快，注意風控為宜。

　　8月份連粕期價將追隨CBOT大豆期價進入劇烈波動期?，F(xiàn)貨市場方面，8月份大豆到港量將一步減少，在豆粕需求保持相對穩(wěn)定，甚至小幅上升的情況下大豆和豆粕有望逐步去庫存，屆時豆粕現(xiàn)貨基差價格將繼續(xù)保持堅挺態(tài)勢。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品最新數(shù)據(jù)顯示，8-10月進口大豆到港量705萬噸、610萬噸和720萬噸。