□本報(bào)記者 官平

　　空頭仿佛瞬間灰飛煙滅，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)多頭長(zhǎng)時(shí)間積累的反攻情緒，在7月8日夜盤交易時(shí)段瞬間引爆。昨日，大宗商品市場(chǎng)一改前一交易日跌勢(shì)，幾近全線強(qiáng)勢(shì)反彈。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于大宗商品市場(chǎng)而言，前幾日的大幅下跌就是受股市持續(xù)暴跌下的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，其本身基本面并沒(méi)有出現(xiàn)的大規(guī)模惡化，因此股市反彈帶動(dòng)商品報(bào)復(fù)性上漲是可以預(yù)期的。然而，大宗商品大多數(shù)都是出于過(guò)剩的供求結(jié)構(gòu)當(dāng)中，因此商品并不會(huì)因此轉(zhuǎn)勢(shì)。

　　商品市場(chǎng)全線反彈

　　商品市場(chǎng)似乎并沒(méi)有陷入前一交易日“跌停潮”的陰影中。從昨日收盤情況來(lái)看，具體品種中，石化類商品近全線收漲：PVC期貨主力合約收于每噸5305元，漲幅4.02%；PTA期貨主力合約收于每噸4636元，漲幅3.85%；玻璃期貨主力合約收于每噸890元，漲幅3.01%；燃油期貨主力合約收于每噸2589元，漲幅2.78%；膠合板期貨主力合約收于每張91.5%，漲幅2.58%；焦煤期貨主力合約收于每噸642.5元，漲幅1.9%。

　　另外，有色金屬方面亦全線收漲，上海銅期貨主力合約收于每噸4.05萬(wàn)元，漲幅4.98%；鉛期貨主力合約收于每噸1.28萬(wàn)元，漲幅3.85%；鋅期貨主力合約收于每噸1.52萬(wàn)元，漲幅2.95%；鋁期貨主力合約收于每噸1.24萬(wàn)元，漲幅2.02%。

　　農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂類商品近全線收漲：大豆期貨主力合約收于每噸4100元，漲幅3.98%；油菜籽期貨主力合約收于每噸3667元，漲幅3.01%；菜籽粕期貨主力合約收于每噸2210元，漲幅1.84%。

　　對(duì)此，東吳期貨研究所所長(zhǎng)姜興春分析，大宗商品受期指大漲影響出現(xiàn)放量反彈，市場(chǎng)情緒面影響較大。但整體而言，大宗商品市場(chǎng)難言轉(zhuǎn)勢(shì)；當(dāng)然前兩日商品暴跌，已讓基本面較好的粕類、白糖以及能源化工的PP、塑料等回到安全區(qū)域，后市觸底反彈的概率增大。同時(shí)鐵礦石連續(xù)暴跌，每噸330元也是回到國(guó)際礦山廠家的成本線一帶，市場(chǎng)進(jìn)一步大跌的空間有限。

　　“銅博士”或難止跌

　　銅作為大宗商品市場(chǎng)的指標(biāo)品種之一，在昨日也表現(xiàn)不俗。但分析人士表示，短期來(lái)看，之前的連續(xù)暴跌會(huì)加劇下游的恐懼心理，現(xiàn)貨銅供給將變得充裕。銅與原油一樣，對(duì)其它商品品種價(jià)格的走向有著標(biāo)桿意義。

　　據(jù)上海有色網(wǎng)稱，7月9日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水180-升水230元一噸，平水銅成交價(jià)格每噸41000-41350元。滬期銅超跌反彈，投機(jī)商大量出貨，市場(chǎng)供應(yīng)充裕，持貨商心態(tài)各異，隨著盤面拉升，升水一路收窄，少量中間商吸收低價(jià)貨，下游謹(jǐn)慎，市場(chǎng)整體追高意愿不強(qiáng)，仍顯謹(jǐn)慎。

　　消息面上，7月9日中國(guó)三大期指走勢(shì)與前一交易日可謂是冰火兩重天，均封于漲停板，顯示市場(chǎng)恐慌情緒逐步回升，同時(shí)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)工業(yè)品多數(shù)封于漲停板。此外，中國(guó)6月CPI和PPI倒掛現(xiàn)象持續(xù)，尤其是6月PPI同比跌幅差于預(yù)期，顯示下游需求十分不足。

　　據(jù)悉，智利5月銅出口量同比下滑16.7%至445500噸，其中精煉銅出口量為198800噸，同比下滑15.2%，1-5月智利出口銅238萬(wàn)噸，同比下滑1.9%。

　　海通期貨金屬研究員雷連華表示，期銅近強(qiáng)遠(yuǎn)弱比較明顯，滬銅連續(xù)合約價(jià)差從7月初350元附近飆升至當(dāng)前1200元一噸附近，抵抗相對(duì)明顯。從現(xiàn)貨溢價(jià)上看，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水250元/噸-升水300元/噸，升水有明顯抬升，持貨商挺價(jià)出后，但是下游接貨不多，空方氛圍濃厚。

　　雷連華指出，此前股指空單被限制，銅已經(jīng)成為一個(gè)重要的對(duì)沖工具，價(jià)格下跌不能僅僅用原有的邏輯來(lái)分析，短期跌勢(shì)可能會(huì)持續(xù)。從需求和礦山成本兩方面綜合來(lái)看，倫銅在5000美元的支撐比較強(qiáng)。

　　商品反彈很“脆弱”

　　另外一個(gè)指標(biāo)品種原油價(jià)格反彈力度也較為脆弱。截至8日收盤時(shí)，紐約商品交易所2015年8月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌0.68美元，收于每桶51.65美元，跌幅為1.3%。2015年8月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格上漲0.2美元，收于每桶57.05美元，漲幅為0.35%。在9日亞市盤中，截至18時(shí)40分，紐約原油期價(jià)報(bào)每桶52.44元，漲幅為1.49%。

　　對(duì)此，寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇認(rèn)為，從原油走勢(shì)來(lái)看，商品之王決定了整個(gè)商品市場(chǎng)的成本端，因此在原油沒(méi)有大漲的情況下，商品反彈顯得很脆弱。從外圍環(huán)境來(lái)看，希臘沖擊只是短暫的，主要下行風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于美聯(lián)儲(chǔ)加息，而國(guó)內(nèi)下行風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于經(jīng)濟(jì)下行壓力，因此短期新一輪暴跌可能性也極小，低位徘徊是大概率事件。

　　美國(guó)能源信息局8日公布的原油數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)全國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加40萬(wàn)桶至4.658億桶，為連續(xù)兩周上升。目前庫(kù)存水平較去年同期高8320萬(wàn)桶。上周美國(guó)原油期貨主要交割地俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)的原油庫(kù)存增加30萬(wàn)桶至5670萬(wàn)桶。上周美國(guó)日均原油產(chǎn)量增加9000桶至960.4萬(wàn)桶，仍在歷史高位。美國(guó)原油供應(yīng)充裕令紐約油價(jià)承壓。

　　市場(chǎng)密切關(guān)注希臘債務(wù)危機(jī)動(dòng)向。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人將在12日召開峰會(huì)討論希臘債務(wù)危機(jī)解決方案，這將是達(dá)成救助協(xié)議的最后期限。如果屆時(shí)雙方仍然無(wú)法達(dá)成協(xié)議，希臘可能面臨退出歐元區(qū)的后果。

　　姜興春也指出，由于影響國(guó)際油價(jià)利空因素沒(méi)有根本性改觀，加上全球需求疲軟，昨日公布的我國(guó)PPI連續(xù)第40個(gè)月下降，顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升壓力較大。中長(zhǎng)期看，工業(yè)品、有色金屬仍以震蕩探底為主，階段性反彈空間有限。

　　(中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng))