自11月下旬以來(lái)，動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)在現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)和多頭積極增倉(cāng)的共同作用下振蕩反彈。不過(guò)，上周美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期走強(qiáng)，大宗商品市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，動(dòng)力煤期貨再度回調(diào)。綜合基本面和技術(shù)面來(lái)看，短期內(nèi)動(dòng)力煤期貨價(jià)格企穩(wěn)，但反彈空間不大。

　　動(dòng)力煤現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)

　　據(jù)了解，除神華準(zhǔn)5(4300大卡)動(dòng)力煤售價(jià)下降8元/噸外，12月大型煤企的主流煤種價(jià)格都保持不變。此外，受北方雨雪降溫天氣影響，公路汽運(yùn)成本上升，最近汽運(yùn)煤供給減少、價(jià)格上漲。運(yùn)力不足令煤炭海運(yùn)費(fèi)走高，下水煤報(bào)價(jià)亦小幅上漲?？傮w上，近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)出現(xiàn)穩(wěn)中趨漲的現(xiàn)象。

　　汾渭能源采集的CCI指數(shù)顯示，截至12月8日，CCI1北方港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)355元/噸，較上周同期上漲1.5元/噸;CCI2北方港5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)320元/噸，較上周同期上漲2元/噸。上海航運(yùn)交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，秦皇島至廣州(5萬(wàn)-6萬(wàn)DWT)航線運(yùn)價(jià)報(bào)收于28.5元/噸，較上周同期上漲2.6元/噸。

　　雖然今年四季度大型煤企維穩(wěn)煤價(jià)的意圖明顯，運(yùn)輸成本走高也小幅拉升了煤價(jià)，但是從下游市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，用電量和耗煤量仍不容樂(lè)觀。雖然價(jià)格穩(wěn)住了，但是銷量不行，未來(lái)庫(kù)存會(huì)積壓，等到新的一年，新一輪降價(jià)恐怕在所難免。

　　我國(guó)冷空氣勢(shì)力將減弱

　　受強(qiáng)冷空氣的影響，近一個(gè)月沿海地區(qū)發(fā)電企業(yè)日均耗煤量逐步攀升，最高突破60萬(wàn)噸/天，電煤庫(kù)存明顯回落。截至12月9日，沿海地區(qū)主要電力集團(tuán)合計(jì)電煤庫(kù)存為1181萬(wàn)噸，較上周同期減少25.2萬(wàn)噸，合計(jì)日均耗煤量為60.6萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)為19.49天。

　　不過(guò)，中央氣象臺(tái)天氣預(yù)報(bào)顯示，12月影響我國(guó)的冷空氣勢(shì)力較弱，全國(guó)大部地區(qū)氣溫以偏高為主。只有在12月13日至15日期間，可能還有一股較強(qiáng)冷空氣影響我國(guó)中東部地區(qū)，帶來(lái)雨雪降溫天氣。隨著強(qiáng)冷空氣活動(dòng)結(jié)束，火電負(fù)荷開(kāi)始下降，電廠補(bǔ)庫(kù)積極性恐將再度回落。

　　厄爾尼諾現(xiàn)象仍在繼續(xù)發(fā)展，至少將持續(xù)到2016年春季。受厄爾尼諾影響，冬季風(fēng)偏弱，有利于我國(guó)冬季偏暖?？傮w上，今年冬季我國(guó)很難出現(xiàn)極寒天氣。

　　主力多頭開(kāi)始休整

　　鄭煤1605合約的日K線圖顯示，市場(chǎng)在11月24日放量收出“錘子線”，跌勢(shì)停頓，隨后振蕩反彈。然而，上周國(guó)際原油期貨的破位下跌促使國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)普遍結(jié)束反彈，動(dòng)力煤期貨亦在20日均線下方承壓回落，RSI指標(biāo)依然運(yùn)行在20—50區(qū)間內(nèi)，市場(chǎng)總體偏弱勢(shì)，反彈動(dòng)能不足。因此，雖然下跌趨勢(shì)暫時(shí)結(jié)束，但是均線系統(tǒng)依然對(duì)盤面構(gòu)成較強(qiáng)的壓力，跌勢(shì)難以反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)后市振蕩整理的概率較大。

　　資金面上，在反彈初期積極增倉(cāng)的主力多頭永安期貨席位，近期暫時(shí)休整，降低了多單規(guī)模;空頭資金則重新活躍，國(guó)泰君安期貨席位積極增倉(cāng)，躍居空頭榜首。截至12月8日，動(dòng)力煤1605合約的多頭前5名累計(jì)持倉(cāng)量較上周五增加183手至11702手，空頭前5名累計(jì)持倉(cāng)量較上周五增加1016手至13416手，前5名的累計(jì)凈空單數(shù)量持續(xù)擴(kuò)大至1714手。

　　綜上所述，大型煤企聯(lián)合穩(wěn)定煤價(jià)，但沒(méi)有信心提高煤價(jià)。盡管近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格比較堅(jiān)挺，但是市場(chǎng)走貨情況一般，銷售壓力有增無(wú)減。未來(lái)影響我國(guó)的冷空氣勢(shì)力將減弱，下游需求將重歸疲態(tài)。