投資邏輯：

　　就當(dāng)前預(yù)計(jì)EB外盤(pán)和國(guó)內(nèi)裝置情況，疊加EB下游需求好轉(zhuǎn)，EB11月接下來(lái)仍要大幅去庫(kù)，12月維持小幅去庫(kù)。后續(xù)仍是對(duì)庫(kù)存變化的博弈，期貨EB01目前大幅貼水現(xiàn)貨1000元/噸，EB01短期仍舊偏向多頭，期貨向現(xiàn)貨靠攏。

　　投資策略：

　　交易合約及方向：多EB2101

　　總頭寸：保證金占用80%左右

　　入場(chǎng)區(qū)間：7500-7750元/噸

　　止損區(qū)間：7300-7400元/噸

　　止盈區(qū)間：8000-8500元/噸

　　策略有效期：7天。

　　策略風(fēng)險(xiǎn)：

　　1、進(jìn)口到港預(yù)報(bào)短期大幅增加

　　2、下游開(kāi)工大幅下滑

　　一、策略因素分析

　　1、國(guó)內(nèi)EB短期供應(yīng)情況

　　外盤(pán)裝置特別是東亞裝置自8月份來(lái)檢修量級(jí)呈現(xiàn)增加。8月份日本3套裝置共70萬(wàn)噸檢修，預(yù)計(jì)10月中下旬重啟；9月上旬韓國(guó)2套共105萬(wàn)噸降負(fù)25%損失26.25萬(wàn)噸持續(xù)1個(gè)半月；10月份新加坡1套55萬(wàn)噸檢修時(shí)長(zhǎng)2個(gè)月；10月份韓國(guó)1套40萬(wàn)噸檢修至11月底；11月份韓國(guó)1套20萬(wàn)噸意外停產(chǎn)；12月份上旬韓國(guó)1套58萬(wàn)噸重啟復(fù)產(chǎn)?？傮w來(lái)看，10月東亞新增檢修95萬(wàn)噸，恢復(fù)70萬(wàn)噸；11月新增檢修20萬(wàn)噸；12月份恢復(fù)產(chǎn)能97.5萬(wàn)噸。通過(guò)國(guó)內(nèi)港口到港預(yù)報(bào)估算，11月預(yù)計(jì)進(jìn)口只有16萬(wàn)噸，12月恢復(fù)到20萬(wàn)噸左右，大大少于去年同期。

　　表1：EB進(jìn)口預(yù)估

　　資料來(lái)源：wind、金瑞期貨

　　表2：EB國(guó)內(nèi)開(kāi)工率

　　資料來(lái)源：卓創(chuàng)、金瑞期貨

　　國(guó)內(nèi)情況，11月有，上海賽科65萬(wàn)噸從15日開(kāi)始檢修35天，巴陵石化12萬(wàn)噸從11月13日檢修至月底，檢修雙良21萬(wàn)噸從11月10日檢修45天，折合開(kāi)工率損失大約9.5%。10月國(guó)內(nèi)新投唐山旭陽(yáng)30萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)開(kāi)工率目前維持在87%附近，預(yù)估11月后續(xù)開(kāi)工增幅僅有3個(gè)百分點(diǎn)。

　　2、國(guó)內(nèi)EB平衡預(yù)估

　　通過(guò)EB國(guó)內(nèi)平衡表發(fā)現(xiàn)，11月在國(guó)內(nèi)開(kāi)工87%，進(jìn)口16萬(wàn)噸，表需增速維持10月份水平下仍繼續(xù)去庫(kù)10萬(wàn)噸，而10月底國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存水平只有21.1萬(wàn)噸，至11月11日EB港口庫(kù)存在15萬(wàn)噸，現(xiàn)貨仍然緊缺且11月接下來(lái)仍有去庫(kù)預(yù)期。而12月稍有緩解，但庫(kù)存仍維持較低水平。

　　表3：EB月度平衡

　　資料來(lái)源：金瑞期貨

　　表4：EB港口庫(kù)存

　　資料來(lái)源：wind，金瑞期貨

　　目前EB01對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨仍有1000元/噸的貼水，現(xiàn)貨仍舊緊張，期貨仍有繼續(xù)向上修復(fù)動(dòng)能。

　　表5：EB期現(xiàn)價(jià)格

　　資料來(lái)源：wind，金瑞期貨

　　二、策略概述

　　交易合約及方向：多EB2101

　　總頭寸：保證金占用80%左右

　　入場(chǎng)區(qū)間：7500-7700元/噸

　　止損區(qū)間：7300-7400元/噸

　　止盈區(qū)間：8000-8500元/噸

　　策略有效期：7天。

　　三、風(fēng)險(xiǎn)因素

　　1、進(jìn)口到港預(yù)報(bào)短期大幅增加

　　2、下游開(kāi)工大幅下滑

　　金瑞期貨2隊(duì) 李科文