2015年12月5日，清華大學(xué)深圳研究生院《中國大宗商品投資高級研修班》特邀丁圣元老師在廈門講授他為班級同學(xué)定制開發(fā)的《變化和應(yīng)對變化--市場技術(shù)分析的原理、方法和應(yīng)用簡介》精彩課程。

　　丁圣元老師被稱為期貨界技術(shù)分析"教父",現(xiàn)任銀河證券金融衍生品部總經(jīng)理，縱橫國內(nèi)外金融市場近20年，北大碩士，曾經(jīng)先后從事外匯交易、股票和債券投資管理、金融市場研究和金融產(chǎn)品設(shè)計等業(yè)務(wù)工作。譯著有《期貨市場技術(shù)分析》、《日本蠟燭圖技術(shù)》、《逆向思考的藝術(shù)》、《股票大作手回憶錄》、《股票大作手操盤術(shù)》、《國債投資指要》等;并著作《投資正途》。

　　腳比腦快才能敬慎不敗

　　丁圣元老師形容現(xiàn)代企業(yè)生存環(huán)境的大變化為"腳比腦快",社會簡單說來就是信息、權(quán)利、法治、社會成本，政府不可能總是正確，法治也只是普通人的境遇，一方面，官員擁有自由裁量權(quán)力，而許多規(guī)則馬馬虎虎，隨意解釋空間多，執(zhí)行也無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，實際操作人為調(diào)控余地大;對官員的寬松和放任，即是對社會的榨取和冷酷，使得社會成本高昂，現(xiàn)代社會環(huán)境下，政府、企業(yè)與消費者(民眾)都將發(fā)生相互關(guān)聯(lián)的變化，窮者傾向于改變現(xiàn)狀，積極尋找新機會;富者傾向于保持現(xiàn)狀，確保現(xiàn)有循環(huán)，適度尋找新機會。經(jīng)濟也呈現(xiàn)出新常態(tài)，例如三駕馬車與供給側(cè)、全球化進一步深化、市場化進一步深化等，可見中國經(jīng)濟面臨的不是短期的、周期性的、外部的沖擊，而是中長期的、結(jié)構(gòu)性的、內(nèi)部的壓力，所以把握新變化的特點顯得格外重要，在小政府大市場的全球化、市場化的升級市場中，認(rèn)識趨勢、順應(yīng)趨勢，腳比腦快才能敬慎不敗，"突破"現(xiàn)狀通常是一件了不起的大事，市場的突破，歸根結(jié)蒂，還是自我的突破。

　　千萬站穩(wěn)金融需求的金字塔

　　丁圣元老師把企業(yè)金融需求分為四個層面，最初層面即賬戶、收付和現(xiàn)金管理。賬戶、支付可謂是開門頭一件，不僅關(guān)系身份與戶頭，還聯(lián)系著收付，所以在現(xiàn)金管理上，往往需要錢的時候，有錢就融資，有富裕錢的時候，邊攢邊生息，在現(xiàn)金流大致平穩(wěn)、可預(yù)期、可調(diào)控的情況下，不妨多看看貨幣市場、外匯市場。

　　第二層面是要套保避險，要充分考慮可能遭遇的風(fēng)險，譬如投融資風(fēng)險、利率、信用等，避險是為了降風(fēng)險，贏得生存挑戰(zhàn)，也是為了求平穩(wěn)，提升企業(yè)價值，采取由淺入深的套保避險最為穩(wěn)妥，關(guān)注純粹的風(fēng)險對沖、庫存管理結(jié)合風(fēng)險對沖，再適度投機，把握住大宗商品、能源、利率、匯率市場等信息，必能逐步形成金融企業(yè)獲利模式對沖，綜合運用各類市場。

　　第三層面中，丁圣元老師言及獲得規(guī)模效益、企業(yè)價值和業(yè)務(wù)規(guī)模的良性循環(huán)。往往過高的杠桿致使企業(yè)投機，炒股票、期貨、房地產(chǎn)，企圖空手套白狼，根本無緣價值和規(guī)模良性循環(huán)，更無法達到最高層面：價值與控制，須知企業(yè)價值，控制與管理的綜合作用才能帶來權(quán)益，它可能要包括尋找投資人獲得投資股票發(fā)行上柜或上市、分拆或私有化、收購兼并等一系列步驟，但它實現(xiàn)的是企業(yè)的價值最大化，形成的是權(quán)益市場，可以說市場制約人性丑惡面，價值、意氣用事都在市場的檢驗中，這才是躍進新臺階，提升企業(yè)價值。

　　丁圣元老師將這四個層面業(yè)務(wù)量概括為金字塔結(jié)構(gòu)，塔基每日重復(fù)，量最大，但看起來很平常，而塔尖偶爾為之，量最小，但具有決定作用，四個層面就對應(yīng)四大類市場，現(xiàn)金管理既要保證流動性，又要精打細算，故而新工具層出不窮，必須學(xué)會綜合運用，適當(dāng)利用財務(wù)杠桿，當(dāng)前利率的下降有利于存長貸短，融資成本的下降則有利于尋找投資機會，但先得渡過難關(guān)，活下來，才能籌集更多資本金，實現(xiàn)市值管理與企業(yè)控制。

　　趨勢是一種命運，你把握住自己的命運了嗎?

　　盈虧得失來自正向循環(huán)，負(fù)向循環(huán)導(dǎo)致穩(wěn)定，為正向循環(huán)做好了準(zhǔn)備。丁圣元老師認(rèn)為既然現(xiàn)實世界同時存在多種循環(huán)，而這多種循環(huán)紛繁復(fù)雜，每個時期都有發(fā)揮主要作用的主導(dǎo)因素，且不同時期主導(dǎo)因素不斷遷移所以技術(shù)分析由果到因抓的是牛鼻子，那它便反映了資源有限、相互競爭、互為因果的相對趨勢，持久、難以打破的相對趨勢即命運。趨勢階段與趨勢反轉(zhuǎn)本身存在內(nèi)在邏輯，矛盾就出現(xiàn)在漸變與突變的拐點，其中趨勢演變過程的三個階段中第三階段特征十分明顯，一般地，沒有第三階段，就沒有趨勢反轉(zhuǎn)，必須通過趨勢階段，防微杜漸，找出漸變與突變的內(nèi)在聯(lián)系。

　　丁圣元老師尤其重視的是價格水平的實際意義，最根本的辦法還是看趨勢，觀察突破信號與偽突破信號，以顯著的歷史高、低點為測算基準(zhǔn)，不能突破歷史高低點，則市場在區(qū)間內(nèi)橫向延伸，一旦歷史高低點為事實，百分比回撤為測算，考慮到百分比回撤水平是估算出來的，應(yīng)根據(jù)區(qū)間內(nèi)部的歷史高低點適當(dāng)調(diào)整，可以利用的就是趨勢分析基本工具--趨勢線，越平坦越接近水平直線，越重要，它會在在趨勢演變過程中陡峭程度逐步變遷，說明了趨勢線斜率越小，意義越接近價格水平，在測算價格目標(biāo)時越可靠，趨勢線的重要程度類似于價格水平，價格水平便是水平的趨勢線。

　　丁圣元老師形容趨勢持續(xù)與趨勢逆轉(zhuǎn)是同一塊硬幣的兩面，趨勢會一直持續(xù)到逆轉(zhuǎn)為止，不能識別趨勢逆轉(zhuǎn)則不能識別趨勢持續(xù)，趨勢逆轉(zhuǎn)的定式、趨勢持續(xù)的定式都萬變不離其宗，離不開趨勢定義和基本工具，通過它可知反轉(zhuǎn)性質(zhì)的價格形態(tài)基本特征，在事先確有明顯可辨的趨勢，常常有趨勢線被突破，形態(tài)規(guī)模越大，隨后的動作越大，交易量在驗證向上突破信號時更有參考價值。

　　行為就是一，得一便是福德

　　在技術(shù)分析應(yīng)用上統(tǒng)計規(guī)律總是小變化顯不出，大變化很明顯，丁圣元老師舉例從美元指數(shù)就可見一斑，美元匯率的長期走勢向上，已經(jīng)持續(xù)時間10-20年，大宗商品、能源與貴金屬都以美元標(biāo)價，美國股市又是長期寬松環(huán)境下的投資市場，故而丁圣元老師得出結(jié)論，即全球主要金融市場長期趨勢明朗。

　　無論看得見、看不見;知道、不知道的事物，不論做得到、做不到;有能為力還是無能為力的狀況，承認(rèn)現(xiàn)實、解決問題的實踐方法都是最好的辦法，無論如何，投資者都得應(yīng)對，都得生存。

　　丁圣元老師在此時提出了自己的獨家理論，倡導(dǎo)行為就是一，即行為必須符合內(nèi)、外一切現(xiàn)實條件、必須和世界實際互動、必有結(jié)果，象征的是天地與我并生，萬物與我為一，人生總是行動第一，投資者只有得一，追求一致性，求得一致性，腳下給動力，身體搞平衡，習(xí)慣也就成了自然。所謂天得一以清，地得一以寧，谷得一以盈，"不二",佛家八萬四千法門，不二為第一法門。從移動平均線上就能看出觀念與行為的滯后性，觀察出觀念的形成，行為的改變，再結(jié)合自己境遇的變化，跟進自己觀念和行為，"得一"才是終極目標(biāo)。

　　丁圣元老師是從投資者典型行為特征來看 "福德"的。投資者的典型行為特征是"入袋為安，套牢就等",而正確行為應(yīng)該是把虧損限制在小額，讓利潤充分增長，外物和境遇是不該改變自己的本色，該怎樣還是得怎樣，真正的高手擁有的是承載幸福和苦難而不導(dǎo)致動作變形的能力，那就是得一，便是福德。

　　利害即吉兇，得失即吉兇。面對的挑戰(zhàn)，全面、平衡的思想方法、行為方式是立于不敗之地的法寶，想得很多，但行為只能是一，很多收益往往從一到多，再從多到一，丁圣元老師并不否認(rèn)投資者應(yīng)該樂觀、大膽、外向、進取，但并不等于就此看高一線，認(rèn)為自己是"高人",恰恰真正的能者既預(yù)期自己有美好前程，也預(yù)測外部趨勢變化，那些老往外跑、享樂、才(財)外露必招惹敵意，甘坐冷板凳也是一種高貴的品質(zhì)，就此看低一線，承認(rèn)自己是"平人"也沒什么大不了的。

　　我為常人，總是有小過，做人是不可能沒有小過，但投資者必須避免大過，現(xiàn)在市場特性太多了就濫了，可能有其他問題就都不是有效的價格信號，支撐水平與阻擋水平的角色互換的是趨勢，它雖不絕對精確，但是它符合常識。市場總是變化，投資者們就要想辦法應(yīng)對變化，做好技術(shù)分析絕對就是一門技術(shù)活兒。