一、什么是期權(quán)?

　　期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來(lái)買(mǎi)賣(mài)權(quán)利達(dá)成的約定，買(mǎi)方有權(quán)在將來(lái)某一特定時(shí)間以特定價(jià)格（行權(quán)價(jià)格）買(mǎi)入或者賣(mài)出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)（期權(quán)合約標(biāo)的物）。

　　二、期權(quán)買(mǎi)方的權(quán)利是什么？

　　在期權(quán)交易中，購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的一方稱作買(mǎi)方。買(mǎi)方是權(quán)利的持有方，通過(guò)向期權(quán)的賣(mài)方支付一定的費(fèi)用，獲得權(quán)利，有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。如果該約定價(jià)格對(duì)自己不利，可以放棄期權(quán)合約規(guī)定的買(mǎi)入或賣(mài)出的權(quán)利。由于買(mǎi)方有選擇的權(quán)利，因此期權(quán)也稱選擇權(quán)。

　　三、期權(quán)賣(mài)方的義務(wù)是什么？

　　期權(quán)買(mǎi)方提出行權(quán)申請(qǐng)時(shí)，期權(quán)賣(mài)方有履約義務(wù)，期權(quán)賣(mài)方應(yīng)當(dāng)按照合約規(guī)定的行權(quán)價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。

　　同時(shí)，期權(quán)賣(mài)方需要繳納保證金作為其在期權(quán)到期時(shí)可以履行義務(wù)的擔(dān)保。

　　四、期權(quán)對(duì)金融市場(chǎng)有什么作用？

　　1973年，美國(guó)芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）成立并掛牌了第一批16只股票期權(quán)。為回應(yīng)市場(chǎng)相關(guān)疑慮，并全面評(píng)估股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)意義，1974年末，南森公司為CBOE完成了著名的《南森報(bào)告》。該報(bào)告通過(guò)對(duì)美國(guó)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)系統(tǒng)全面的研究，得出了期權(quán)不會(huì)分流標(biāo)的市場(chǎng)資金、有助于提升標(biāo)的市場(chǎng)流動(dòng)性、平抑標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率的結(jié)論。同時(shí)，期權(quán)還有助于吸引長(zhǎng)期資金。

　　五、投資者可以如何使用期權(quán)？

　　期權(quán)由于本身的特性，可以被投資者用于對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的保險(xiǎn)、杠桿投資、立體化交易以及精準(zhǔn)化投資中，對(duì)真實(shí)資本的形成有積極的作用。

　　六、期權(quán)的立體化交易指的是什么？

　　在股票市場(chǎng)中，投資者僅能通過(guò)股價(jià)上漲賺錢(qián)，下跌時(shí)最多可做到空倉(cāng)，無(wú)法獲利，因此是一維交易市場(chǎng)。

　　在期貨市場(chǎng)中，可以在市場(chǎng)上漲時(shí)通過(guò)期貨多頭持倉(cāng)賺錢(qián)，也可以在市場(chǎng)下跌時(shí)通過(guò)期貨空頭持倉(cāng)賺錢(qián)，是一個(gè)二維交易市場(chǎng)。

　　在期權(quán)市場(chǎng)中，除了類(lèi)似期貨在上漲和下跌兩個(gè)維度盈利之外，還可以在市場(chǎng)平盤(pán)、小幅盤(pán)整或者知道會(huì)大幅變化但方向不明時(shí)進(jìn)行盈利。在過(guò)去，小幅盤(pán)整時(shí)，投資者很難構(gòu)建投資策略，但利用期權(quán)，如預(yù)期后市將小幅盤(pán)整，可構(gòu)造諸如賣(mài)出跨式組合的策略獲取收益。因此說(shuō)期權(quán)交易是立體化交易。

　　七、期權(quán)的精準(zhǔn)化投資指的是什么？

　　在沒(méi)有期權(quán)類(lèi)投資工具的時(shí)代，即便兩個(gè)投資者對(duì)市場(chǎng)的走勢(shì)研判水平不同，兩者均交易期貨的收益一般也是一樣的，為買(mǎi)賣(mài)期貨價(jià)格之間的價(jià)差。但是引入期權(quán)之后則不同。例如，A投資者認(rèn)為后市會(huì)漲，B投資者認(rèn)為后市10天內(nèi)會(huì)漲，且漲幅在5%-10%。假設(shè)最終標(biāo)的價(jià)格上漲6%，期貨保證金率10%。A投資者僅僅看漲，對(duì)時(shí)間和漲幅沒(méi)有看法，通常只購(gòu)買(mǎi)期貨，則收益為60%；B投資者預(yù)測(cè)漲幅超過(guò)5%，可以買(mǎi)輕度虛值期權(quán)，同時(shí)認(rèn)為漲幅不超過(guò)10%，可以買(mǎi)入5%左右行權(quán)價(jià)的淺虛值期權(quán)以降低付出的權(quán)利金，同時(shí)賣(mài)出行權(quán)價(jià)在10%以外的期權(quán)以進(jìn)一步降低成本，收益可達(dá)200%以上。

　　即在使用期權(quán)的情況下，對(duì)市場(chǎng)的看法越精確，越透徹，在市場(chǎng)中得到的收益就越高。這些體現(xiàn)了使用期權(quán)進(jìn)行精準(zhǔn)化投資、提高收益的作用。

　　八、使用期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)與使用期貨有什么不同？

　　1、期權(quán)的價(jià)格與標(biāo)的波動(dòng)率有關(guān)，可以用來(lái)管理波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，期貨不具備此功能。

　　2、使用期貨風(fēng)險(xiǎn)管理，在規(guī)避價(jià)格不利變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，也放棄了潛在的收益，期權(quán)能夠在鎖定最高損失的情況下，保留獲得潛在收益的可能性。

　　九、為什么要買(mǎi)期權(quán)？

　　如果投資者對(duì)市場(chǎng)有方向上的判斷，又擔(dān)心實(shí)際走勢(shì)與預(yù)期不同，不愿意承擔(dān)過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以買(mǎi)入期權(quán)。期權(quán)買(mǎi)方最多的虧損就是已支付的權(quán)利金，即最大損失為100%；但是相對(duì)而言，期貨的最大虧損則要大得多。

　　以小博大賺取收益是期權(quán)買(mǎi)方的另一大動(dòng)力，通常新聞上見(jiàn)到的單日上漲10倍、100倍就是指買(mǎi)入深度虛值期權(quán)的例子，雖然短時(shí)間內(nèi)翻100倍的情形鮮有出現(xiàn)，但是期權(quán)確實(shí)可以做到用小資金撬動(dòng)大收益。

　　但是買(mǎi)期權(quán)時(shí)也要注意，慎買(mǎi)臨近到期或深度虛值的期權(quán)合約。

　　十、為什么要賣(mài)出期權(quán)？

　　期權(quán)的賣(mài)方與買(mǎi)方相反，收益有限，風(fēng)險(xiǎn)較大，為何還有人愿意做賣(mài)方呢？

　　1、對(duì)市場(chǎng)的看法與買(mǎi)方相反。比如看漲期權(quán)買(mǎi)方認(rèn)為后市大漲，期權(quán)賣(mài)方認(rèn)為后市不漲。

　　2、做組合策略，降低成本、增強(qiáng)收益。比如某客戶在50000元/噸時(shí)買(mǎi)入一手銅期貨，可以同時(shí)賣(mài)出行權(quán)價(jià)53000元/噸的虛值看漲期權(quán)，若后市價(jià)格超過(guò)53000元/噸，那么履約相當(dāng)于以53000元/噸平倉(cāng)，獲取3000元/噸的收益，還可以獲得權(quán)利金的額外收入；若未超過(guò)53000元/噸，則獲取權(quán)利金收入，相當(dāng)于以低于50000元/噸的價(jià)格買(mǎi)入期貨。

　　3、概率分析。比如一個(gè)產(chǎn)品99.99%的概率會(huì)賺1萬(wàn)元，0.01%的概率會(huì)虧100萬(wàn)元，雖然一旦虧損數(shù)額較大，但由于賺錢(qián)的概率極大，很多投資者依然會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)此產(chǎn)品。對(duì)期權(quán)的賣(mài)方而言也一樣，他們通過(guò)歷史數(shù)據(jù)判斷期權(quán)行權(quán)的概率很小，那么就會(huì)賣(mài)出期權(quán)。

　　同時(shí)，期權(quán)的賣(mài)方一般會(huì)使用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，避免特殊行情下的巨額虧損。

　　十一、什么是期權(quán)權(quán)利金？

　　期權(quán)權(quán)利金是期權(quán)買(mǎi)方為獲取期權(quán)合約賦予的權(quán)利而支付給賣(mài)方的費(fèi)用，是買(mǎi)賣(mài)期權(quán)合約的價(jià)格。

　　十二、什么是看漲期權(quán)和看跌期權(quán)？

　　期權(quán)買(mǎi)方行權(quán)后買(mǎi)入標(biāo)的物，則該期權(quán)稱為看漲期權(quán)，行權(quán)時(shí)標(biāo)的價(jià)格越高，期權(quán)買(mǎi)方收益越大；期權(quán)買(mǎi)方行權(quán)后賣(mài)出標(biāo)的物，則該期權(quán)稱為看跌期權(quán)，行權(quán)時(shí)標(biāo)的價(jià)格越低，期權(quán)買(mǎi)方收益越大。

　　十三、什么是期權(quán)的行權(quán)價(jià)格？

　　期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，指期權(quán)合約規(guī)定的，期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的物的價(jià)格。

　　十四、什么是平值期權(quán)、實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)？

　　按行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的關(guān)系，期權(quán)可以分為實(shí)值期權(quán)、平值期權(quán)、虛值期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)，如果行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的物價(jià)格，就是實(shí)值期權(quán)，高于標(biāo)的物價(jià)格，就是虛值期權(quán)，等于標(biāo)的物價(jià)格，就是平值期權(quán)；對(duì)于看跌期權(quán)，如果行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的物價(jià)格，就是實(shí)值期權(quán)，低于標(biāo)的物價(jià)格，就是虛值期權(quán)，等于標(biāo)的物價(jià)格，就是平值期權(quán)。

　　十五、什么是隱含波動(dòng)率？

　　隱含波動(dòng)率是通過(guò)期權(quán)產(chǎn)品的現(xiàn)時(shí)價(jià)格反推出的市場(chǎng)認(rèn)為的標(biāo)的在未來(lái)期權(quán)存續(xù)期內(nèi)的波動(dòng)率，是市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)期權(quán)存續(xù)期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率的判斷。

　　十六、什么是歷史波動(dòng)率？

　　歷史波動(dòng)率，是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)變化程度的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，是從標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的歷史數(shù)據(jù)中計(jì)算出的價(jià)格收益率的年化標(biāo)準(zhǔn)差。

　　十七、期權(quán)價(jià)格的影響因素有哪些？

　　期權(quán)價(jià)格通常會(huì)受到標(biāo)的價(jià)格、波動(dòng)率、距離到期時(shí)間、行權(quán)價(jià)、利率等因素的影響。

　　1、標(biāo)的價(jià)格。在其他變量不變的情況下，標(biāo)的價(jià)格上漲，看漲期權(quán)價(jià)格上漲，看跌期權(quán)價(jià)格下跌；標(biāo)的價(jià)格下跌，看漲期權(quán)價(jià)格下跌，看跌期權(quán)價(jià)格上漲。

　　2、波動(dòng)率。波動(dòng)率是衡量標(biāo)的價(jià)格變化劇烈程度的指標(biāo)，在其他變量不變的情況下，標(biāo)的波動(dòng)率越高，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)價(jià)格越高。

　　3、距離到期時(shí)間。對(duì)期權(quán)買(mǎi)方而言，時(shí)間越長(zhǎng)，獲得收益的機(jī)會(huì)就越大。在其他變量不變的情況下，距離到期的時(shí)間越長(zhǎng)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的價(jià)格越高。

　　4、行權(quán)價(jià)。在其他變量不變的情況下，看漲期權(quán)行權(quán)價(jià)越低，期權(quán)價(jià)格越高；看跌期權(quán)行權(quán)價(jià)越高，期權(quán)價(jià)格越高。

　　5、利率。在其他變量不變的情況下，利率越高，看漲期權(quán)價(jià)格越高，看跌期權(quán)價(jià)格越低。期權(quán)距離到期時(shí)間越長(zhǎng)，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)格影響越大。

　　十八、什么是期權(quán)行權(quán)？

　　期權(quán)行權(quán)，指期權(quán)買(mǎi)方行使期權(quán)合約賦予的權(quán)利，即在特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)，賣(mài)方有義務(wù)配合。

　　十九、期權(quán)買(mǎi)方可以在什么時(shí)候行權(quán)？期權(quán)的行權(quán)方式有哪些?

　　期權(quán)買(mǎi)方可以在期權(quán)合約規(guī)定的時(shí)間內(nèi)行權(quán)。不同行權(quán)方式對(duì)應(yīng)不同的行權(quán)時(shí)間，比較經(jīng)典的兩種行權(quán)方式為美式和歐式。美式期權(quán)的買(mǎi)方在合約到期日及之前任一交易日均可行使權(quán)利，歐式期權(quán)的買(mǎi)方只可在合約到期日當(dāng)天行使權(quán)利。

　　原油期權(quán)是美式期權(quán)，買(mǎi)方可在到期日及之前任一交易日行權(quán)。

　　二十、期權(quán)的定價(jià)方法、模型有哪些？

　　計(jì)算期權(quán)價(jià)格的方法、模型多種多樣，較為經(jīng)典的有蒙特卡洛模擬、二叉樹(shù)模型、Black-Scholes-Merton模型、Black模型等。針對(duì)不同的期權(quán)，可以選擇相應(yīng)的定價(jià)方法、模型。

　　原油期權(quán)是美式期貨期權(quán)，能源中心定價(jià)模型為二叉樹(shù)模型。

　　二十一、期權(quán)合約標(biāo)的物可以是哪些？

　　期權(quán)合約標(biāo)的物可以是現(xiàn)貨（實(shí)物）、期貨（合約）或其他合約規(guī)定的資產(chǎn)，其種類(lèi)可以覆蓋商品（能源、貴金屬、有色金屬、黑色金屬、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)等）、金融產(chǎn)品（股票、債券等）等類(lèi)型。

　　二十二、原油期權(quán)的標(biāo)的物是什么？

　　原油期權(quán)的標(biāo)的物是原油期貨合約，即投資者行權(quán)（履約）后獲得的是標(biāo)的期貨合約。如期權(quán)合約SC2104C400的標(biāo)的物是SC2104期貨合約，SC2104C400的投資者行權(quán)（履約）后獲得SC2104期貨合約。

　　二十三、能源中心為什么選擇推出原油期權(quán)？

　　原油是重要的大宗商品，關(guān)系到生活的方方面面，近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展和人民生活水平的逐步提高，我國(guó)對(duì)原油需求不斷增長(zhǎng)且規(guī)模巨大。目前，我國(guó)已成為全球第二大原油消費(fèi)國(guó)和第一大原油進(jìn)口國(guó)。2020年，我國(guó)原油表觀消費(fèi)量7.36億噸，原油進(jìn)口量5.41億噸。原油價(jià)格的波動(dòng)已經(jīng)給我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和原油行業(yè)帶來(lái)了巨大影響，風(fēng)險(xiǎn)管理需求強(qiáng)烈。

　　原油期貨于2018年3月26日在能源中心掛盤(pán)上市。上市以來(lái)，原油期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，交易持倉(cāng)穩(wěn)步上升，市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)貨貿(mào)易的聯(lián)系緊密，國(guó)內(nèi)外影響與日俱增，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)涉油企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。隨著國(guó)內(nèi)涉油企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理上的認(rèn)識(shí)不斷深入，也由于原油價(jià)格走勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，僅僅利用原油期貨管理風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不能滿足涉油企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，市場(chǎng)對(duì)于推出原油期權(quán)的呼聲日益增強(qiáng)。

　　適時(shí)上市原油期權(quán)，有利于期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮，促進(jìn)涉油企業(yè)形成更加合理的定價(jià)機(jī)制，有利于為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供有效而靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　二十四、原油期權(quán)的最小變動(dòng)價(jià)位是多少？

　　期權(quán)的最小變動(dòng)價(jià)位指的是期權(quán)合約單位價(jià)格變動(dòng)的最小值。原油期權(quán)的最小變動(dòng)價(jià)位為0.05元/桶。

　　二十五、原油期權(quán)合約的掛牌合約月份是什么？

　　期權(quán)合約月份為期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的期貨合約月份。原油期權(quán)合約月份設(shè)計(jì)為：最近兩個(gè)（期權(quán)）連續(xù)月份，其后月份在標(biāo)的期貨合約結(jié)算后持倉(cāng)量達(dá)到一定數(shù)值之后的第二個(gè)交易日掛盤(pán)，具體數(shù)值由能源中心另行發(fā)布。

　　二十六、原油期權(quán)的行權(quán)價(jià)格是如何設(shè)計(jì)的？

　　原油期權(quán)的行權(quán)價(jià)格覆蓋標(biāo)的期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。行權(quán)價(jià)格≤250元/桶，行權(quán)價(jià)格間距為2元/桶；250元/桶＜行權(quán)價(jià)格≤500元/桶，行權(quán)價(jià)格間距為5元/桶；行權(quán)價(jià)格＞500元/桶，行權(quán)價(jià)格間距為10元/桶。

　　二十七、期權(quán)買(mǎi)方的倉(cāng)位如何了結(jié)？

　　1、平倉(cāng)。對(duì)已持有的期權(quán)倉(cāng)位進(jìn)行反向操作叫作平倉(cāng)。對(duì)期權(quán)買(mǎi)方而言，平倉(cāng)即是將現(xiàn)有的買(mǎi)入持倉(cāng)賣(mài)出。

　　2、行權(quán)。行權(quán)是指期權(quán)的權(quán)利方在期權(quán)合約規(guī)定的時(shí)間行使權(quán)力，對(duì)原油期權(quán)而言，到期日及到期日期前的任一交易日均可以申請(qǐng)行權(quán)?？礉q期權(quán)買(mǎi)方以約定的價(jià)格買(mǎi)入約定數(shù)量的標(biāo)的期貨，看跌期權(quán)買(mǎi)方以約定的價(jià)格賣(mài)出約定數(shù)量的標(biāo)的期貨。期權(quán)行權(quán)后，期權(quán)倉(cāng)位將不復(fù)存在，但會(huì)持有相應(yīng)的期貨持倉(cāng)。

　　3、放棄權(quán)利。期權(quán)買(mǎi)方僅能在到期日當(dāng)天提交放棄申請(qǐng)。如果到期日標(biāo)的期貨價(jià)格低于看漲期權(quán)行權(quán)價(jià)，或到期日標(biāo)的期貨價(jià)格高于看跌期權(quán)行權(quán)價(jià)，期權(quán)買(mǎi)方通常選擇放棄行權(quán)。到期日后，期權(quán)倉(cāng)位不復(fù)存在，也不產(chǎn)生相應(yīng)的期貨持倉(cāng)。

　　二十八、期權(quán)賣(mài)方的倉(cāng)位如何了結(jié)？

　　期權(quán)賣(mài)方只有義務(wù)沒(méi)有權(quán)利，因此主動(dòng)了結(jié)倉(cāng)位的方法只有買(mǎi)入平倉(cāng)，被動(dòng)了結(jié)的方式包括被行權(quán)（獲得期貨倉(cāng)位），到期未被行權(quán)的合約作廢。

　　二十九、原油期權(quán)買(mǎi)方可以在什么時(shí)候申請(qǐng)行權(quán)？

　　原油期權(quán)是美式期權(quán)，期權(quán)買(mǎi)方可在到期日前任一交易日的交易時(shí)間提交行權(quán)申請(qǐng)；到期日當(dāng)天，期權(quán)買(mǎi)方可在15:30之前提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。值得注意的是，到期日15:00收盤(pán)后，仍有30分鐘時(shí)間可供投資者提出行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。

　　三十、原油期權(quán)到期日自動(dòng)行權(quán)是什么？

　　如果期權(quán)買(mǎi)方在到期日沒(méi)有提交行權(quán)申請(qǐng)或放棄申請(qǐng)，在到期日能源中心根據(jù)原油期權(quán)合約行權(quán)價(jià)、標(biāo)的期貨合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)判斷該期權(quán)合約是否為實(shí)值期權(quán)。若為實(shí)值期權(quán)，能源中心會(huì)自動(dòng)為該期權(quán)執(zhí)行行權(quán)，平值期權(quán)和虛值期權(quán)自動(dòng)放棄。

　　為滿足投資者的特殊需求，能源中心為投資者留有申請(qǐng)渠道。投資者可以對(duì)其持有的實(shí)值期權(quán)提出放棄申請(qǐng)，對(duì)平值、虛值期權(quán)提出行權(quán)申請(qǐng)。

　　三十一、投資者提交原油期權(quán)行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)的渠道有哪些？

　　投資者可以通過(guò)交易客戶端提出行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)；也可以聯(lián)系會(huì)員單位、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者，通過(guò)會(huì)服系統(tǒng)提出行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)；通過(guò)境外中介機(jī)構(gòu)接入的投資者也可以聯(lián)系境外中介機(jī)構(gòu)，通過(guò)境外中介服務(wù)系統(tǒng)提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。

　　三十二、原油期權(quán)對(duì)各種申請(qǐng)的行權(quán)處理的順序是什么？

　　結(jié)算時(shí)，對(duì)于非到期日和到期日，能源中心分別按照如下順序處理行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)：

　　通過(guò)境外中介服務(wù)系統(tǒng)提交的行權(quán)或放棄申請(qǐng)會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)入會(huì)服系統(tǒng)。

　　需要特別注意的是，非到期日不能提交放棄申請(qǐng)，也不會(huì)進(jìn)行自動(dòng)行權(quán)處理。

　　三十三、原油期權(quán)的行權(quán)與境內(nèi)其他期權(quán)品種有何不同？

　　原油期權(quán)是期貨期權(quán)，標(biāo)的為期貨，行權(quán)后，能源中心為期權(quán)買(mǎi)賣(mài)雙方雙向開(kāi)期貨倉(cāng)位，無(wú)需提前準(zhǔn)備標(biāo)的。行權(quán)與境內(nèi)商品期權(quán)相同。

　　ETF期權(quán)標(biāo)的為現(xiàn)貨，行權(quán)時(shí)看漲期權(quán)賣(mài)方和看跌期權(quán)買(mǎi)方需要提前準(zhǔn)備現(xiàn)貨ETF。

　　股指期權(quán)標(biāo)的為指數(shù)，行權(quán)時(shí)以指數(shù)結(jié)算價(jià)與行權(quán)價(jià)之差進(jìn)行現(xiàn)金交割。

　　三十四、行權(quán)后獲得的期貨倉(cāng)位如何了結(jié)？

　　在當(dāng)日結(jié)算時(shí)，期權(quán)行權(quán)后獲得的雙向期貨倉(cāng)位可以自對(duì)沖，也可以與原有的反向期貨倉(cāng)位進(jìn)行對(duì)沖。

　　第二天開(kāi)始交易后，投資者可以對(duì)行權(quán)后產(chǎn)生的期貨倉(cāng)位進(jìn)行平倉(cāng)處理。

　　三十五、原油期權(quán)持倉(cāng)限額是否采用時(shí)間梯度限倉(cāng)？

　　原油期權(quán)持倉(cāng)限額采用時(shí)間梯度限倉(cāng)，時(shí)間階段的劃分與標(biāo)的期貨相同。

　　三十六、原油期權(quán)是否與原油期貨投機(jī)持倉(cāng)是否合并限倉(cāng)？

　　原油期權(quán)與原油期貨投機(jī)持倉(cāng)分開(kāi)限倉(cāng)，兩者互不相關(guān)。

　　同時(shí)原油期權(quán)采用絕對(duì)值限倉(cāng)，在每個(gè)時(shí)間階段持倉(cāng)限額是固定數(shù)值，不隨市場(chǎng)持倉(cāng)總量變化而變化。

　　三十七、原油期權(quán)是否可以申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度？

　　原油期權(quán)和標(biāo)的期貨共用套期保值額度，投資者申請(qǐng)的套期保值額度可以僅使用在期貨市場(chǎng)，也可以僅使用在期權(quán)市場(chǎng)，或者兩個(gè)市場(chǎng)均使用。

　　買(mǎi)入保值額度 = 期貨買(mǎi)入持倉(cāng)+看漲期權(quán)買(mǎi)入持倉(cāng)+看跌期權(quán)賣(mài)出持倉(cāng)

　　賣(mài)出保值額度 = 期貨賣(mài)出持倉(cāng)+看漲期權(quán)賣(mài)出持倉(cāng)+看跌期權(quán)買(mǎi)入持倉(cāng)

　　三十八、原油期權(quán)是否可以申請(qǐng)?zhí)桌~度？

　　套利額度目前僅適用于期貨合約，不可用于期權(quán)合約。

　　三十九、原油期權(quán)交易可以使用TAS指令么？

　　當(dāng)前，能源中心的TAS指令僅適用于原油期貨合約，期權(quán)交易無(wú)法使用TAS指令。

　　四十、什么是期權(quán)做市商？

　　期權(quán)做市商是指經(jīng)能源中心認(rèn)可，為指定期權(quán)品種合約提供雙邊報(bào)價(jià)等服務(wù)的單位客戶。做市商是流動(dòng)性提供者。

　　四十一、原油期權(quán)是否實(shí)行做市商制度？

　　原油期權(quán)實(shí)行做市商制度。

　　四十二、什么是持續(xù)報(bào)價(jià)？

　　持續(xù)報(bào)價(jià)是指做市商主動(dòng)在某些期權(quán)合約上進(jìn)行持續(xù)的雙邊報(bào)價(jià)。

　　四十三、什么是回應(yīng)報(bào)價(jià)？

　　回應(yīng)報(bào)價(jià)是指非期貨公司會(huì)員，境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者和客戶可以向做市商詢價(jià)，做市商收到詢價(jià)請(qǐng)求后，會(huì)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)相應(yīng)期權(quán)合約進(jìn)行回應(yīng)報(bào)價(jià)。

　　四十四、投資者如何進(jìn)行詢價(jià)操作？詢價(jià)有哪些限制？

　　投資者通過(guò)交易客戶端進(jìn)行詢價(jià)操作，詢價(jià)以指令形式發(fā)送到能源中心，該指令性質(zhì)不同于報(bào)價(jià)，不包含價(jià)格、數(shù)量信息。

　　詢價(jià)限制方面，投資者對(duì)同一期權(quán)合約的詢價(jià)時(shí)間間隔不應(yīng)低于60 秒。當(dāng)期權(quán)合約買(mǎi)賣(mài)價(jià)差小于等于能源中心規(guī)定的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差時(shí)，投資者在該合約上的詢價(jià)無(wú)效。

　　四十五、投資者詢價(jià)后是否一定會(huì)收到回應(yīng)？

　　不一定。根據(jù)規(guī)定，做市商僅需要對(duì)一定比例的詢價(jià)請(qǐng)求進(jìn)行回應(yīng)，這意味著做市商可以不對(duì)某些詢價(jià)給出回應(yīng)。

　　四十六、投資者如何獲取原油期權(quán)交易權(quán)限？

　　投資者申請(qǐng)?jiān)推跈?quán)交易權(quán)限，可前往所開(kāi)戶的開(kāi)戶機(jī)構(gòu)評(píng)估其是否滿足開(kāi)通期權(quán)交易權(quán)限的適當(dāng)性要求。若符合，則可獲取原油期權(quán)交易權(quán)限。個(gè)人客戶、一般單位客戶以及特殊單位客戶分別適用不同的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)。

　　四十七、個(gè)人客戶應(yīng)符合哪些適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)？

　　個(gè)人客戶的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)可以簡(jiǎn)單概括為“四有一無(wú)”，具體包括主體要求、可用資金要求、基礎(chǔ)知識(shí)要求、交易經(jīng)歷要求、合規(guī)誠(chéng)信要求等。

　　主體要求：具備完全民事行為能力；

　　可用資金要求：申請(qǐng)開(kāi)立交易編碼或者開(kāi)通交易權(quán)限前連續(xù)5個(gè)交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣50萬(wàn)元或者等值外幣；

　　基礎(chǔ)知識(shí)要求：具備期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)，了解相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則；

　　交易經(jīng)歷要求：具有累計(jì)不少于10個(gè)交易日且20筆及以上的境內(nèi)交易場(chǎng)所的期貨合約或者期權(quán)合約仿真交易成交記錄；或者近三年內(nèi)具有10筆及以上的境內(nèi)交易場(chǎng)所的期貨合約、期權(quán)合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄；或者近三年內(nèi)具有10筆及以上的在與中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì)）簽署監(jiān)管合作諒解備忘錄的國(guó)家（地區(qū)）期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的境外交易場(chǎng)所的期貨合約、期權(quán)合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄（以下簡(jiǎn)稱認(rèn)可境外成交記錄）；

　　合規(guī)誠(chéng)信要求：不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄、被有權(quán)監(jiān)管機(jī)關(guān)宣布為期貨市場(chǎng)禁止進(jìn)入者和法律、法規(guī)、規(guī)章、能源中心業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期貨交易的情形；

　　其他要求：能源中心要求的其他條件。

　　四十八、一般單位客戶應(yīng)符合哪些適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)?

　　一般單位客戶的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)可以簡(jiǎn)單概括為“四有一無(wú)”，具體包括可用資金要求、基礎(chǔ)知識(shí)要求、交易經(jīng)歷要求、內(nèi)部制度要求、合規(guī)誠(chéng)信要求等。

　　可用資金要求：申請(qǐng)開(kāi)立交易編碼或者開(kāi)通交易權(quán)限前連續(xù)5個(gè)交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣100萬(wàn)元或者等值外幣；

　　基礎(chǔ)知識(shí)要求：相關(guān)業(yè)務(wù)人員具備期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)，了解相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則；

　　交易經(jīng)歷要求：具有累計(jì)不少于10個(gè)交易日且20筆及以上的境內(nèi)交易場(chǎng)所的期貨合約或者期權(quán)合約仿真交易成交記錄；或者近三年內(nèi)具有10筆及以上的境內(nèi)交易場(chǎng)所的期貨合約、期權(quán)合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄；或者近三年內(nèi)具有10筆及以上的認(rèn)可境外成交記錄；

　　內(nèi)部制度要求：具有健全的內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理等期貨交易管理相關(guān)制度；

　　合規(guī)誠(chéng)信要求：不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄、被有權(quán)監(jiān)管機(jī)關(guān)宣布為期貨市場(chǎng)禁止進(jìn)入者和法律、法規(guī)、規(guī)章、能源中心業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期貨交易的情形；

　　其他要求：能源中心要求的其他條件。

　　四十九、已開(kāi)通境內(nèi)其他特定品種期貨或期權(quán)交易權(quán)限的客戶是否可以直接開(kāi)通原油期權(quán)交易權(quán)限？

　　原油期權(quán)適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)和原油期貨相同，已獲得原油期貨交易權(quán)限的客戶申請(qǐng)后可豁免基礎(chǔ)知識(shí)要求、交易經(jīng)歷要求、可用資金要求，但是還需要對(duì)其合規(guī)誠(chéng)信要求等情況進(jìn)行審核。

　　已開(kāi)通除原油期貨外其他特定品種期貨或期權(quán)交易權(quán)限的，可豁免基礎(chǔ)知識(shí)要求和交易經(jīng)歷要求，但還需對(duì)可用資金要求、合規(guī)誠(chéng)信要求等情況進(jìn)行審核。

　　五十、對(duì)特殊單位客戶等投資者在適當(dāng)性認(rèn)定方面有哪些豁免規(guī)定?

　　除法律、行政法規(guī)、規(guī)章以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定外，開(kāi)戶機(jī)構(gòu)為以下客戶參與實(shí)行適當(dāng)性制度的上市品種申請(qǐng)開(kāi)立交易編碼或者開(kāi)通交易權(quán)限的，可不適用可用資金要求、基礎(chǔ)知識(shí)要求、交易經(jīng)歷要求。

　?。ㄒ唬?符合《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》規(guī)定的專業(yè)投資者；

　　（二） 已開(kāi)通實(shí)行適當(dāng)性制度的某一品種交易權(quán)限，再通過(guò)其他開(kāi)戶機(jī)構(gòu)開(kāi)通該品種交易權(quán)限的客戶?？蛻魬?yīng)當(dāng)提供具有上述交易權(quán)限的證明材料；

　?。ㄈ?近一年內(nèi)具有累計(jì)不少于50個(gè)交易日境內(nèi)交易場(chǎng)所的期貨合約、期權(quán)合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄或者認(rèn)可境外成交記錄的客戶。客戶應(yīng)當(dāng)提供交易記錄明細(xì)、結(jié)算單據(jù)或者其他憑證，表明該等交易確已實(shí)際成交；

　　（四） 做市商、特殊單位客戶等能源中心認(rèn)可的其他交易者。