什么是期權(quán)?

　　期權(quán)是指一種合同，起源于18世紀(jì)末的美國(guó)和歐洲市場(chǎng)，賦予持有人在特定日期或之前以固定價(jià)格購(gòu)買或出售資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)定義的要點(diǎn)如下：

　　1.期權(quán)是一種權(quán)利。期權(quán)合同至少涉及買賣雙方。持有人有權(quán)利但不承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。

　　2.期權(quán)標(biāo)的。它包括政府債券、貨幣、股票、股票指數(shù)、商品期貨等。期權(quán)就是從這些對(duì)象“衍生”出來(lái)的，所以被稱為衍生金融工具。值得注意的是，期權(quán)賣方不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)可以“賣空”。期權(quán)購(gòu)買者可能并不是真的想購(gòu)買資產(chǎn)的標(biāo)的。因此，期權(quán)到期時(shí)，雙方不一定以實(shí)物交付標(biāo)的物，只需要按照差價(jià)補(bǔ)足價(jià)款即可。

　　3.截止日期。雙方約定的期權(quán)到期日稱為“到期日”，只能在到期日?qǐng)?zhí)行，稱為歐式期權(quán);可以在到期日或到期日之前執(zhí)行，它被稱為美期權(quán)。

　　4.期權(quán)的執(zhí)行。根據(jù)期權(quán)合同購(gòu)買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的行為稱為“執(zhí)行”。約定的固定價(jià)格稱為“執(zhí)行價(jià)格”。

　　期權(quán)的要素：

　　(1)執(zhí)行價(jià)格，也稱為履約價(jià)格。期權(quán)的買受人行使權(quán)利時(shí)，事先約定的標(biāo)的物的買賣價(jià)格。

　　(2)版稅。買方為獲得期權(quán)而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。

　　(3)履約保證金。期權(quán)賣方必須存放交易所用于履約的財(cái)務(wù)擔(dān)保。

　　(4)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

　　例如：

　　澳元從7月5日的0.6845大幅跌至0.6486，之后中國(guó)銀行“期權(quán)寶”報(bào)價(jià)。由于澳元大幅下跌，7月11日實(shí)施了澳元/美美元看跌期權(quán)，價(jià)格為0.6820，到期日為7月23日。因?yàn)榫嚯x到期日只有12天，而且期權(quán)的真實(shí)價(jià)值非常大，所以其期權(quán)費(fèi)報(bào)價(jià)為4.34%的高價(jià);但對(duì)于行權(quán)價(jià)格和到期日相同的看漲期權(quán)，由于其虛值，報(bào)價(jià)期權(quán)費(fèi)僅為0.30%。從另一個(gè)角度來(lái)看，在澳元大幅下跌后，在短期內(nèi)回歸0.6820的可能性很低，因此執(zhí)行價(jià)格較高、到期日非常近，看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)自然較高，而看漲期權(quán)的期權(quán)費(fèi)較低。

　　什么是期權(quán)股：

　　期權(quán)股，又稱股票期權(quán)，是公司賦予其經(jīng)營(yíng)者在一定時(shí)間內(nèi)以一定價(jià)格購(gòu)買一定公司股票的權(quán)利。

　　一般股票期權(quán)有以下顯著特征：

　　第一，和普通期權(quán)一樣，股票期權(quán)也是一種權(quán)利，而不是義務(wù)。經(jīng)營(yíng)者可以根據(jù)情況決定是否購(gòu)買公司股份;

　　第二，這種權(quán)利是公司免費(fèi)給予其經(jīng)營(yíng)者的，也就是說(shuō)經(jīng)營(yíng)者在雇傭期內(nèi)按照約定取得這種權(quán)利，一種權(quán)利本身就意味著一種“內(nèi)在價(jià)值”，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值就是其“期權(quán)價(jià)格”;

　　第三，雖然股票期權(quán)和權(quán)利是由公司免費(fèi)給予的，但與這種權(quán)利相關(guān)聯(lián)的公司股票卻不是這樣，即股票需要由經(jīng)營(yíng)者用錢購(gòu)買。

　　期權(quán)交易的功能：

　　1.盈利。如果能確定基本形態(tài)，就可以賣出與基本形態(tài)相反的期權(quán)，從中獲取超額收益。例如，如果你看好糖期貨，你可以賣出糖看跌期權(quán)。

　　2.保險(xiǎn)功能。期權(quán)的定價(jià)與保險(xiǎn)的定價(jià)非常相似。對(duì)期貨，的投資者來(lái)說(shuō)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)會(huì)下跌，在期貨持有多頭頭寸肯定會(huì)虧損。投資者不愿意轉(zhuǎn)手期貨空頭的原因有很多。一是因?yàn)樗麄冾A(yù)測(cè)未來(lái)會(huì)上漲，不想錯(cuò)過(guò)好的市場(chǎng);第二，期貨頭寸太大，短期內(nèi)賣不出去。然而，期權(quán)的出現(xiàn)緩解了這些問(wèn)題。投資者可以在持有大量期貨多頭頭寸的同時(shí)購(gòu)買看跌期權(quán)。你不僅可以將多頭握在手中，還可以防范下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.激勵(lì)功能。員工期貨期權(quán)是一種非常受員工歡迎的激勵(lì)手段。許多業(yè)績(jī)波動(dòng)較大的金融企業(yè)或高科技企業(yè)，都會(huì)通過(guò)向核心員工授予期權(quán)來(lái)吸引和留住高級(jí)人才。尤其是各類新成立的公司，財(cái)務(wù)狀況通常比較緊張，不可能給企業(yè)核心人員發(fā)高薪。通過(guò)授予期權(quán)，員工實(shí)際上是根據(jù)公司“未來(lái)可能的收益”獲得薪酬的，這大大降低了當(dāng)前的財(cái)務(wù)成本，期權(quán)不會(huì)影響公司當(dāng)前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而避免了分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司管理的影響。對(duì)于獲得期權(quán)的員工來(lái)說(shuō)，新公司不穩(wěn)定的業(yè)績(jī)也意味著期權(quán)未來(lái)可能帶來(lái)可觀的收入，對(duì)員工來(lái)說(shuō)已經(jīng)足夠有吸引力了。

　　4.投機(jī)。大多數(shù)期權(quán)不會(huì)等到執(zhí)行的那一天，所以買賣價(jià)差也是期權(quán)獲利的好方法。參加白糖期權(quán)模擬賽的投資者最常問(wèn)的問(wèn)題是“你是想平倉(cāng)還是行權(quán)?簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，如果參考軟件顯示的期權(quán)行權(quán)的浮動(dòng)損益為正，在計(jì)算并減去行權(quán)支付的手續(xù)費(fèi)和特許權(quán)使用費(fèi)后，大于期權(quán)清算的利潤(rùn)，行權(quán)具有實(shí)質(zhì)意義。同時(shí)，根據(jù)交易所的規(guī)定，確認(rèn)行權(quán)后的行權(quán)價(jià)格按照次日的結(jié)算價(jià)格計(jì)算，這意味著行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)增加。一般來(lái)說(shuō)，行權(quán)只是需求方換取相應(yīng)標(biāo)的期貨合約的一種方式，將期權(quán)頭寸變?yōu)槠谪涱^寸，以達(dá)到低成本套期保值和套利的目的。此時(shí)期權(quán)不具備投機(jī)功能。

　　國(guó)內(nèi)期權(quán)發(fā)展的過(guò)程：

　　2015年2月9日，上證50 ETF期權(quán)在上海，證券證券交易所上市，這是中國(guó)第一個(gè)上市期權(quán)。這不僅宣告了中國(guó)，期權(quán)時(shí)代的到來(lái)，也意味著中國(guó)擁有全套主流金融衍生品。

　　2017年3月31日，豆粕期權(quán)在大連商品交易所上市。作為中國(guó)首個(gè)期貨期權(quán)。

　　2017年4月19日，白糖期權(quán)在鄭州商品交易所上市交易。

　　關(guān)于期權(quán)，篇幅有限，先介紹這么多，之后有時(shí)間還會(huì)繼續(xù)介紹期權(quán)相關(guān)的內(nèi)容。期權(quán)仿真交易不妨看看。