9月23日，A股市場造紙板塊全線大漲，并掀起漲停潮。那么全球紙業(yè)未來的發(fā)展趨勢如何？

　　Fastmarkets RISI（銳思）中國區(qū)總經(jīng)理李煒認為，進入2021年及往后，紙及紙板需求將出現(xiàn)加速增長，但是考慮到近幾年市場的下滑，實際上也只是保持低位平穩(wěn)發(fā)展，發(fā)展中國家是未來主要需求增長來源，包裝類紙及紙板、生活用紙仍將繼續(xù)引領(lǐng)需求增長。

　　對于造紙產(chǎn)業(yè)鏈上的實體企業(yè)而言，越來越多的企業(yè)開始以紙漿期貨價格作為購銷合同價格基準(zhǔn)，逐步形成價格管理、庫存管理等期現(xiàn)一體化的交易模式。

　　在9月23日召開的第十八屆上海衍生品市場論壇紙漿分論壇上，上海期貨交易所（下稱“上期所”）副總經(jīng)理李輝表示，受疫情反復(fù)、全球通脹風(fēng)險加大等多重因素影響，大宗商品價格波動較大，給全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈穩(wěn)定和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來了很大的不確定性，企業(yè)的避險需求大幅提升。

　　關(guān)于下一步安排，李輝稱，上期所將全面深入貫徹新發(fā)展理念，上線紙漿標(biāo)準(zhǔn)倉單交易業(yè)務(wù)、進一步豐富交割資源、優(yōu)化交割倉庫布局，持續(xù)探索國際化路徑，積極研究推進瓦楞原紙等紙類期貨品種上市，以更高質(zhì)量、更有效率、更加全面的服務(wù)，為造紙行業(yè)實現(xiàn)精準(zhǔn)賦能，加快造紙行業(yè)綠色低碳發(fā)展，促進經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。

　　紙漿期限價格相關(guān)性提高

　　“2021年中國造紙行業(yè)雖受新冠疫情等不確定性影響，但行業(yè)發(fā)展整體穩(wěn)中向好?！敝袊旒垍f(xié)會理事長趙偉在上述論壇上表示，今年1~7月份，國內(nèi)原生紙漿累計產(chǎn)量931萬噸，同比增長15.9%，紙及紙板累計產(chǎn)量7880萬噸，同比增長15.1%，紙制品累計產(chǎn)量4230萬噸，同比增長17.6%，紙漿進口量1807萬噸，同比增長5.2%。

　　趙偉指出，根據(jù)造紙行業(yè)“十四五”規(guī)劃及中長期高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，預(yù)計到2025年和2035年，國內(nèi)人均紙及紙板年消費量達到100千克和120千克，總產(chǎn)量將達到1.4億噸和1.7億噸，原料需求將進一步增加，原料供求的矛盾較為突出，需要科學(xué)利用好國內(nèi)、國外兩個渠道資源，保證原料供給和紙張生產(chǎn)，保障市場穩(wěn)定和產(chǎn)業(yè)安全，促進造紙工業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

　　自2018年11月27日掛牌上市，紙漿期貨已上市交易近3年時間。

　　上市以來，紙漿期貨累計成交1.7億手，累計成交金額9.8萬億元。最高日成交量122.8萬手，最高日持倉量45.4萬手。其中，2021年1~8月，紙漿期貨累計成交8905萬手，成交金額5.95萬億元，同比分別大幅增長502%和785%。

　　截至2021年7月，據(jù)FIA統(tǒng)計，紙漿期貨在全球場內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)(6.180, 0.16, 2.66%)衍生品合約中按成交量排名第6位，較去年提升10位。同時，紙漿期限價格的相關(guān)性也進一步提高。

　　紙漿期貨上市以來累計交割74.84萬噸，交割金額43.78億元。紙漿期貨現(xiàn)有11家指定交割倉庫和4家指定交割廠庫，其中交割倉庫庫容38.5萬噸，交割廠庫庫容5萬噸。其中，2021年，紙漿期貨新增交割倉庫3家，交割廠庫1家；新增倉庫庫容12萬噸，廠庫庫容2萬噸。

　　截至2021年9月15日，紙漿期貨交割庫庫存共計27.6萬噸，其中交割倉庫庫存24.4萬噸，貿(mào)易商廠庫庫存3.2萬噸。

　　“當(dāng)前，我們也注意到一批造紙產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)積極探索，集團貿(mào)易等期現(xiàn)經(jīng)營方式，越來越多的企業(yè)開始以紙漿期貨價格作為供銷活動價格的計價基礎(chǔ)，逐步形成了價格管理，庫存管理等期現(xiàn)一體化的交易模式，紙漿期貨價格發(fā)現(xiàn)得到了有效的發(fā)揮，服務(wù)實體經(jīng)濟的能力進一步提升?！崩钶x稱。

　　紙漿企業(yè)貿(mào)易定價期現(xiàn)結(jié)合

　　“長期以來，我國紙漿定價的影響力與貿(mào)易規(guī)模并不匹配，國內(nèi)大量的用漿企業(yè)只能被動接受報價，議價能力非常有限，在傳統(tǒng)貿(mào)易模式下，下游造紙企業(yè)利潤受原材料價格波幅波動影響?！庇惺袌鋈耸咳缡欠Q。

　　根據(jù)相關(guān)造紙上市企業(yè)年報顯示，文化用紙中原材料成本占比在60%~70%，生活用紙中原材料成本超過70%。因此，國內(nèi)造紙行業(yè)對規(guī)避紙漿價格風(fēng)險，保障企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營，具有強烈的風(fēng)險管理訴求。

　　就“上游” 漿廠而言，采購成本、生產(chǎn)規(guī)模相對固定，銷售價格波動劇烈，風(fēng)險難控?！爸虚g” 貿(mào)易型企業(yè)方面，利潤空間被大幅擠占；庫存數(shù)量較難確定，庫存小時怕價漲，庫存大時怕價跌。“下游”紙廠方面，原料價格波動劇烈，風(fēng)險難控；生產(chǎn)成本高企，資金占用量大。

　　“根據(jù)企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的不同位置，以及經(jīng)營方式不同，企業(yè)的期貨對沖方式也有所不同?！眹Q(mào)期貨研究員馮杰認為，上游企業(yè)可以通過賣出套期保值，來提前鎖定企業(yè)生產(chǎn)利潤，實現(xiàn)產(chǎn)成品庫存保值；貿(mào)易商也可以通過賣出套期保值，實現(xiàn)庫存保值；下游企業(yè)可以通過買入套期保值， 提前鎖定企業(yè)生產(chǎn)利潤，或者賣出套期保值實現(xiàn)原材料庫存保值。

　　上述市場人士也稱，紙漿期貨上市填補了紙漿衍生品市場的空白，為傳統(tǒng)的漿紙行業(yè)帶來了高效的風(fēng)險管理工具。經(jīng)過近三年的運行，紙漿期貨功能發(fā)揮逐步得到了廣大企業(yè)的認可，特別是面對當(dāng)下復(fù)雜的市場環(huán)境，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)主動順應(yīng)市場變化，積極借助期貨工具穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，為產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)運行“保駕護航”。

　　基于企業(yè)風(fēng)險管理的訴求，9月23日，金光紙業(yè)（中國）投資有限公司、中國紙業(yè)投資有限公司、山東晨鳴紙業(yè)(000488,股吧)(8.840, 0.80, 9.95%)集團股份有限公司、【廈門國貿(mào)(600755)、股吧】(600755,股吧)紙業(yè)有限公司、浙江萬邦漿紙集團有限公司、浙江永安資本管理有限公司簽署了紙漿貿(mào)易定價期現(xiàn)合作協(xié)議，將以上期所紙漿期貨價格作為長約定價的重要參考依據(jù)，靈活使用和積極推廣“期貨價格+升貼水”的貿(mào)易定價模式，實現(xiàn)價格風(fēng)險的有效管理。

　　參與簽約的企業(yè)普遍認為，當(dāng)前一批造紙產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)積極探索套期保值、基差貿(mào)易等期現(xiàn)經(jīng)營方式，越來越多的企業(yè)開始以紙漿期貨價格作為購銷合同價格基準(zhǔn)，逐步形成價格管理、庫存管理等期現(xiàn)一體化的交易模式。

　　“此次紙漿貿(mào)易定價期現(xiàn)合作具有重要的意義：一方面，彰顯了我國紙漿期貨市場在產(chǎn)業(yè)影響力的提升；另一方面，為國內(nèi)廣大的下游造紙企業(yè)提供了控制原材料成本的一種思路?！庇腊操Y本相關(guān)負責(zé)人表示，希望更多的造紙企業(yè)開拓思路，充分運用期貨市場所提供的各種工具穩(wěn)定企業(yè)采購成本，助力企業(yè)穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。

　　浙江萬邦漿紙集團有限公司副總經(jīng)理姜陸兵表示，隨著紙漿期貨貿(mào)易定價模式在行業(yè)內(nèi)的推廣，對于整個紙漿購銷貿(mào)易格局會產(chǎn)生十分積極的影響。