1、供應(yīng)：PTA方面，10月PTA產(chǎn)量預(yù)計在450萬噸，較上月增加15萬噸。10月份PTA裝置停車與重啟并存，中上旬部分大產(chǎn)能裝置報停，中旬后前期及當(dāng)月停車裝置陸續(xù)重啟。11月份來看，國內(nèi)PTA依舊為累庫狀態(tài)，月內(nèi)除【恒力石化(600346)、股吧】(600346,股吧)3#220萬噸裝置計劃檢修20天外，其余裝置暫未公布檢修計劃。根據(jù)國內(nèi)PTA裝置變動情況核算，預(yù)計11月PTA供應(yīng)量約在455萬噸，環(huán)比增5萬噸。乙二醇方面，截至10月28日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在61.98%，其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在39.31%。受原料價格大幅上漲帶動，煤制乙二醇生產(chǎn)企業(yè)仍改變不了企業(yè)虧損的窘態(tài)，紛紛停工檢修或降幅規(guī)避風(fēng)險，10月乙二醇檢修產(chǎn)能預(yù)計在706.2萬噸，檢修損失量預(yù)計在42.24萬噸。其中煤制檢修產(chǎn)能在485萬噸。近期港口卸貨略有好轉(zhuǎn)，碼頭庫存小幅回升，但受外盤檢修密集影響，遠(yuǎn)月進口供應(yīng)恢復(fù)依舊有限。

　　2、需求：9月以來，限電限產(chǎn)政策疊加終端需求環(huán)比改善，使得聚酯產(chǎn)業(yè)鏈供需出現(xiàn)階段性劈叉，即偏中上游的聚酯和織造環(huán)節(jié)供應(yīng)收縮明顯，而終端服裝需求比較穩(wěn)定，在這個過程當(dāng)中，聚酯和織造企業(yè)出現(xiàn)了大幅度去庫存，利潤也得到了明顯的改善。而10月下旬以來，江浙地區(qū)限電政策逐步放開，開工率有所回升。但下游生意已經(jīng)逐漸走淡，且隨著上游原料價格的大幅下跌，市場觀望情緒明顯增加，囤貨力度有所減弱。此外，10月底聚酯產(chǎn)銷十分低迷，雖然聚酯賬面現(xiàn)金流豐厚，但因為成交氛圍偏淡，滌絲效益難以兌現(xiàn)，月底聚酯工廠已經(jīng)開始降價促銷。11-12月份后內(nèi)需開始季節(jié)性走淡，后期需要關(guān)注明年春季外單接單情況，當(dāng)前海外服裝庫存偏低，存在補庫需求，海運費的回落可能對外單接單比較有利。

　　3、觀點：（1）PTA方面，成本端，原油價格重心雖然堅挺，但PX近期供需轉(zhuǎn)弱，PXN價差壓縮明顯，因此PTA成本支撐相對偏弱。供需面，PTA自身上漲動力缺乏。雖然10月江浙地區(qū)限電政策邊際放松，但終端訂單改善程度有限，聚酯產(chǎn)銷偏弱，聚酯負(fù)荷提升力度不強，而PTA前期檢修裝置基本恢復(fù)正常，PTA供需面逐漸走向累庫。且近期在煤炭系商品大跌的情況下，商品做多氛圍受到壓制，市場情緒偏弱。不過由于當(dāng)前PTA現(xiàn)貨基差已經(jīng)接近期現(xiàn)無風(fēng)險套利機會，導(dǎo)致部分庫存轉(zhuǎn)移至交割庫，一定程度緩解了現(xiàn)貨拋貨對市場的沖擊。預(yù)計PTA絕對價格整體偏弱運行，但需關(guān)注成本端的變化以及11、12月PTA裝置檢修落實情況。

　?。?）乙二醇方面，在原油沒有明顯跌勢的情況下，乙二醇價格的大幅下跌使油制乙二醇利潤出現(xiàn)大幅壓縮，乙二醇由高估值進入低估值狀態(tài)。而且雖然動力煤(928, -91.00, -8.93%)盤面出現(xiàn)大跌，但實際煤化工企業(yè)拿到手的原料價格仍然偏高，當(dāng)前煤制乙二醇的現(xiàn)金流成本仍在6000元/噸左右。冬季來臨，為保證民生，煤化工大幅提升負(fù)荷的難度較大，煤制乙二醇整體負(fù)荷維持偏低水平。需求端來看，近期限電政策略有寬松，供需情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但是因為已經(jīng)基本上接近旺季尾聲，訂單持續(xù)性不高。預(yù)計短期乙二醇存在小幅反彈的空間，但力度有限。（光大期貨）