十月，動(dòng)力煤、焦煤焦炭合約價(jià)格沖高再下挫，今日反彈超6%，后市該何去何從？

　　昨日，焦煤、焦炭期價(jià)呈寬幅震蕩走勢(shì)，夜盤延續(xù)震蕩，J2201合約夜盤收于3013.0元/噸，JM2201合約夜盤收于2238.0元/噸。

　　今日，動(dòng)力煤跌破900元/噸后逐漸震蕩企穩(wěn)，雙焦順勢(shì)企穩(wěn)反彈，焦炭最高漲幅超8%，焦煤最高漲幅超11%。

　　動(dòng)力煤

　　供給方面：受坑口進(jìn)一步下調(diào)的影響，港口現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌。港口今日表現(xiàn)雖然稍微活躍，但成交并未明顯好轉(zhuǎn)。受國(guó)內(nèi)煤情緒走低，價(jià)格坍塌式下跌的影響，進(jìn)口煤市場(chǎng)同樣低迷。

　　需求方面：隨著全國(guó)保供措施的全面展開，終端推遲采購(gòu)，流標(biāo)現(xiàn)象常見，預(yù)計(jì)價(jià)格還有進(jìn)一步下跌空間。

　　政策方面：中煤集團(tuán)主動(dòng)下調(diào)所屬晉陜蒙煤礦坑口動(dòng)力煤銷售價(jià)格5500大卡動(dòng)力煤一律不得超過1000元/噸。相關(guān)部門對(duì)于煤炭高價(jià)格采取強(qiáng)壓態(tài)勢(shì)，坑口與港口現(xiàn)貨均呈大幅下跌趨勢(shì)。

　　綜合分析：據(jù)華泰期貨稱，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格仍將隨著政策的進(jìn)一步出臺(tái)而回落，期貨目前缺乏流動(dòng)性而容易大幅波動(dòng)難以參與，建議觀望為主。

　　焦煤

　　供給方面：山西地區(qū)在在十一期間出現(xiàn)暴雨天氣，區(qū)域內(nèi)煤礦一度停產(chǎn)，道路運(yùn)輸受到影響，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張情況加劇。十月中旬，礦方開始陸續(xù)復(fù)工。

　　需求方面：由于補(bǔ)庫(kù)出現(xiàn)困難，下游焦企開工被動(dòng)下滑。

　　政策方面：10月中旬，煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲引發(fā)監(jiān)管高度重視，發(fā)改委接連發(fā)布多項(xiàng)舉措調(diào)控煤炭?jī)r(jià)格回歸合理空間。國(guó)家發(fā)展改革委表示，煤炭是重要基礎(chǔ)能源，與國(guó)計(jì)民生密切相關(guān)，目前價(jià)格漲幅已完全脫離供求基本面，且臨近采暖季，價(jià)格仍呈現(xiàn)進(jìn)一步非理性上漲的趨勢(shì)。

　　綜合分析：國(guó)信期貨認(rèn)為，國(guó)內(nèi)煤礦開工率持續(xù)穩(wěn)步回升，保供增產(chǎn)計(jì)劃下整體供應(yīng)將維持穩(wěn)中有增。需求端的焦企和鋼廠面臨一定的限產(chǎn)約束。疊加市場(chǎng)情緒影響，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格短期維持弱勢(shì)調(diào)整，中期需關(guān)注補(bǔ)庫(kù)需求下的底部支撐。

　　焦炭

　　供給方面：十月初，能耗雙控制約新產(chǎn)能投產(chǎn)，原料供應(yīng)緊張，焦企開工被動(dòng)下滑，道路運(yùn)輸問題也使得焦炭庫(kù)存出現(xiàn)短暫的快速積累。十一之后，下游鋼廠在高爐開工出現(xiàn)小幅反彈，焦企開工低位持穩(wěn)運(yùn)行。目前，伴隨運(yùn)力恢復(fù)，下游按需采購(gòu)為主，焦企焦炭庫(kù)存整體持穩(wěn)運(yùn)行。

　　需求方面：目前螺紋鋼價(jià)格較10月上旬下跌700-900元/噸，同時(shí)鋼廠鐵水產(chǎn)量偏低，焦炭剛需下降，現(xiàn)貨價(jià)格下跌壓力較大。在年度壓產(chǎn)目標(biāo)控制下，預(yù)計(jì)鋼廠高爐開工率將維持低位運(yùn)行，因此焦炭需求難有大幅回升。

　　政策方面：十月中下旬，監(jiān)管調(diào)控煤炭?jī)r(jià)格政策的發(fā)布與執(zhí)行，焦煤價(jià)格大幅回落，成本坍塌，焦炭?jī)r(jià)格同步下行。

　　綜合分析：國(guó)信期貨稱，焦企生產(chǎn)受到政策約束，鋼廠四季度仍有壓產(chǎn)壓力。供需雙弱下，焦炭期貨價(jià)格低位震蕩運(yùn)行。