一、PX加工費(fèi)預(yù)計(jì)仍有支撐

　　浙石化負(fù)荷再度7成附近，福佳大化70萬噸已復(fù)工，麗東亦已提負(fù)。亞洲PX2月平衡表延續(xù)去庫(kù)，3-4月預(yù)期僅小幅累庫(kù)，庫(kù)存絕對(duì)水平偏低，汽油型重整利潤(rùn)仍好于芳烴型重整利潤(rùn)，三苯抽提積極性不高，PX加工費(fèi)回調(diào)空間有限。

　　二、PTA加工費(fèi)偏低

　?。?）PTA加工費(fèi)處于低位，估值偏低。市場(chǎng)交易需求預(yù)期差。（2）3-4月PTA企業(yè)檢修計(jì)劃有所增多，若檢修集中全兌現(xiàn)背景下，預(yù)期3-4月PTA重新進(jìn)入去庫(kù)周期。然而TA加工費(fèi)仍未修復(fù)，市場(chǎng)對(duì)檢修兌現(xiàn)進(jìn)度有所擔(dān)憂。

　　三、終端復(fù)工偏慢

　　織造訂單偏弱的背景下，江蘇疫情背景下，終端復(fù)工偏慢。

　　策略建議：（1）看多。原油基準(zhǔn)高位震蕩，PX加工費(fèi)仍堅(jiān)挺，PTA加工費(fèi)超跌有反彈預(yù)期。（2）跨期套利：多05空09。

　　風(fēng)險(xiǎn)：原油價(jià)格大幅波動(dòng)，PTA工廠長(zhǎng)約簽訂進(jìn)度，亞洲PX加工費(fèi)改善后的提負(fù)速率，聚酯工廠負(fù)荷剛性維持時(shí)間。