一、PX加工費(fèi)持續(xù)堅(jiān)挺

　　浙石化一條200萬(wàn)噸3月底開(kāi)始檢修，浙石化總體負(fù)荷然仍在60%-70%。長(zhǎng)周期看，盛虹PX投產(chǎn)亦有所推遲，因此原預(yù)期7-8月PX重新寬松的預(yù)期落空，對(duì)應(yīng)09合約補(bǔ)升。短周期看，總體亞洲PX4月供需平衡，5月在PTA檢修兌現(xiàn)后有小幅累庫(kù)預(yù)期，最緊時(shí)期已過(guò)，但總體庫(kù)存絕對(duì)水平仍偏低，PX加工費(fèi)無(wú)壓力。

　　二、逸盛大化已恢復(fù)

　?。?）周初化工板塊普遍反彈，市場(chǎng)交易上海疫情拐點(diǎn)后的需求反彈預(yù)期。TA表現(xiàn)仍沖高回落，擔(dān)憂(yōu)終端開(kāi)工恢復(fù)速率。逸盛大化225萬(wàn)噸4.14故障短停而4.18已恢復(fù)。（2）逸盛寧波200萬(wàn)噸4.13停車(chē)，逸盛新材料360萬(wàn)噸4月底檢修，逸盛大化375萬(wàn)噸5月中檢修，逸盛海南200萬(wàn)噸5月下檢修。4-5月供需兩縮背景下，仍能維持小幅去庫(kù)預(yù)期，關(guān)注TA檢修兌現(xiàn)程度。（3）供需兩縮背景下，TA繼續(xù)維持小幅去庫(kù)預(yù)判。

　　三、終端負(fù)荷仍受壓，關(guān)注后續(xù)恢復(fù)速率

　　（1）雖然市場(chǎng)交易疫情放緩后的需求改善。但實(shí)際終端開(kāi)工仍受壓，柯橋?yàn)I海工業(yè)園、太倉(cāng)璜涇仍受管控停機(jī)。但海寧經(jīng)編園陸續(xù)復(fù)工。后續(xù)關(guān)注終端恢復(fù)速率。

　　策略（1）觀望。目前PX及PTA加工費(fèi)安全邊際不足。（2）跨期套利：觀望。

　　風(fēng)險(xiǎn)：原油價(jià)格大幅波動(dòng)，PTA工廠檢修兌現(xiàn)的情況，聚酯低負(fù)荷持續(xù)時(shí)間，疫情改善后的需求反彈程度。