鋼材：市場(chǎng)悲觀情緒不減 黑色延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)

　　邏輯和觀點(diǎn)：

　　昨日螺紋2210合約繼續(xù)下跌，收于4607元/噸，跌72元/噸，跌幅為1.54%。熱卷2210合約下跌收于4698元/噸，跌79元/噸，跌幅為1.65%?，F(xiàn)貨方面，北京螺紋4930元/噸（-70），上海熱卷4750元/噸（-60），現(xiàn)貨延續(xù)昨日跌勢(shì)，鋼廠大范圍降價(jià)；供給方面，鋼廠利潤(rùn)不佳，焦炭已完成一輪提降，部分地區(qū)展開(kāi)第二輪降價(jià)；需求方面，悲觀情緒蔓延，終端需求表現(xiàn)疲軟，昨日建材成交13.78萬(wàn)噸，整體市場(chǎng)成交不佳。

　　整體來(lái)看，當(dāng)前鋼材處于低利潤(rùn)、高成本，高庫(kù)存的情況，且消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。雖政策面不斷釋放利好，但短期來(lái)看，全國(guó)的疫情仍將從實(shí)際消費(fèi)和預(yù)期上弱化成材表現(xiàn)，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，短期價(jià)格或還有回落空間。中期仍看好疫情好轉(zhuǎn)后的價(jià)格上行機(jī)會(huì)，尤其是盤(pán)面超跌后形成的深度貼水的機(jī)會(huì)。

　　策略：

　　單邊：短期震蕩回落，中期看漲

　　跨期：無(wú)

　　跨品種：無(wú)

　　期現(xiàn)：無(wú)

　　期權(quán)：無(wú)

　　關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

　　疫情防控情況、宏觀及地產(chǎn)、原料價(jià)格、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)等。

　　鐵礦: 加強(qiáng)保供穩(wěn)價(jià) 鐵礦持續(xù)回調(diào)

　　邏輯和觀點(diǎn)：

　　昨日鐵礦石期貨全天震蕩下行，主力合約2209收于779元/噸，較上一交易日下跌33.5元/噸，跌幅4.12%，減倉(cāng)1.3萬(wàn)手；現(xiàn)貨方面，京、曹港兩港進(jìn)口鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)下跌，全天累計(jì)下跌19-38元/噸，曹妃甸PB粉855跌30，超特粉691跌24；成交方面，市場(chǎng)交投活躍，昨日鐵礦石全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交88.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降25.8%。在節(jié)后補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)下，鋼廠提貨相對(duì)積極，進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)。

　　整體來(lái)看，宏觀方面，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響，美元指數(shù)保持強(qiáng)勢(shì)，黑色商品承壓下行，其中鐵礦領(lǐng)跌鐵元素品種。供應(yīng)方面，俄烏沖突未出現(xiàn)緩和跡象，兩國(guó)鐵礦幾乎停滯，不容樂(lè)觀。需求方面，生鐵產(chǎn)量有所回升，鐵礦消費(fèi)向好。庫(kù)存方面，鋼廠可用庫(kù)存以及港口庫(kù)存亦呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。政策方面，四部門(mén)通知指出，加強(qiáng)重要原材料和初級(jí)產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)。短期來(lái)看，受疫情困擾全國(guó)物流存在較大不確定性，再加上本身鐵礦供應(yīng)偏弱，需求有望隨著疫情好轉(zhuǎn)而提升，且政策面也利好不斷，因此我們維持中期看漲的觀點(diǎn)，短期靈活操作。

　　策略：

　　單邊：短期中性，中期看漲

　　跨期：無(wú)

　　跨品種：無(wú)

　　期現(xiàn)：無(wú)

　　期權(quán)：無(wú)

　　關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：重點(diǎn)關(guān)注政策對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，疫情發(fā)展，俄烏局勢(shì)，海運(yùn)費(fèi)上漲風(fēng)險(xiǎn)等。

　　雙焦：焦炭再次提降 現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行

　　邏輯和觀點(diǎn)：

　　焦炭方面： 昨日焦炭主力2209合約走弱，盤(pán)面收于3343元/噸，按結(jié)算價(jià)跌幅為1.92%?，F(xiàn)貨方面，部分鋼廠開(kāi)啟焦炭第二輪提降200元/噸，已發(fā)出降價(jià)函，焦炭現(xiàn)貨趨弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，疫情對(duì)焦企生產(chǎn)和運(yùn)輸?shù)挠绊懹兴徑?，汽運(yùn)費(fèi)下調(diào)，焦企生產(chǎn)基本恢復(fù)正常，發(fā)運(yùn)好轉(zhuǎn)，庫(kù)存維持低位運(yùn)行；需求方面，下游鋼廠利潤(rùn)微薄，對(duì)焦炭采購(gòu)節(jié)奏放緩，但是高爐開(kāi)工率提高，對(duì)焦炭需求不減；港口方面，兩港庫(kù)存穩(wěn)中有降，下游詢盤(pán)一般，港口交投氛圍略顯冷清，港口現(xiàn)貨準(zhǔn)一級(jí)焦參考成交價(jià)格3500元/噸（-200）。

　　焦煤方面：昨日焦煤主力2209合約再次回落，盤(pán)面收于2610元/噸，按結(jié)算價(jià)跌幅為2.06%。現(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，煤礦多正常生產(chǎn)，產(chǎn)地焦煤市場(chǎng)信心走弱；需求方面，焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤多以消化庫(kù)存為主，按需采購(gòu)，控制到貨；線上競(jìng)拍情況較差，多有流拍；進(jìn)口蒙煤方面，受疫情影響口岸通關(guān)車數(shù)下降到300車以下，蒙5原煤報(bào)價(jià)2250-2300元/噸。

　　綜合來(lái)看，部分鋼廠已開(kāi)啟焦炭第二輪提降200元/噸，疫情防控仍制約成材表現(xiàn)，焦炭需求也受到抑制，但焦炭仍維持去庫(kù)趨勢(shì)，不宜做空。隨著疫情緩解，物流運(yùn)輸恢復(fù)，焦煤庫(kù)存顯性化，而焦煤基本面情況暫未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，目前市場(chǎng)信心走弱，預(yù)計(jì)雙焦市場(chǎng)短期仍延續(xù)偏弱態(tài)勢(shì)，可等待市場(chǎng)情緒企穩(wěn)后關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)。

　　策略：

　　焦炭方面：短期調(diào)整，中期可等待市場(chǎng)情緒企穩(wěn)后逢低做多

　　焦煤方面：短期調(diào)整，中期可等待市場(chǎng)情緒企穩(wěn)后逢低做多

　　跨品種：無(wú)

　　期現(xiàn)：無(wú)

　　期權(quán)：無(wú)

　　關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情形勢(shì)、下游采購(gòu)意愿、貨物發(fā)運(yùn)情況、雙焦雙控，煤炭進(jìn)出口政策等。

　　動(dòng)力煤：市場(chǎng)煤資源仍緊張 成交開(kāi)始有所好轉(zhuǎn)

　　市場(chǎng)要聞及數(shù)據(jù)：

　　昨日，動(dòng)力煤2209合約繼續(xù)下挫，收于818.2元/噸，跌幅為0.94%。產(chǎn)地方面，近期煤礦整體銷售情況有所好轉(zhuǎn)，拉煤車明顯增多，并且出現(xiàn)了排隊(duì)現(xiàn)象，場(chǎng)地庫(kù)存維持低位運(yùn)行，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)。節(jié)后產(chǎn)地部分煤礦開(kāi)始執(zhí)行303文件限價(jià)政策，但降價(jià)后的煤礦只保供內(nèi)銷，不對(duì)市場(chǎng)銷售，市場(chǎng)煤資源仍較為緊張。港口方面，目前市場(chǎng)煤資源較緊，發(fā)運(yùn)難度較大，港口現(xiàn)貨資源較少，貿(mào)易商對(duì)于后市比較看好，惜售情緒較強(qiáng)，港口報(bào)價(jià)有小幅上揚(yáng)。進(jìn)口方面，印尼煤依然沒(méi)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，終端用戶成交較少，近期俄羅斯煤到港有所增加，且價(jià)格較印尼煤更為合適，部分國(guó)內(nèi)終端用戶轉(zhuǎn)而尋求俄羅斯煤。運(yùn)費(fèi)方面，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于881.02，環(huán)比上漲2.54%，運(yùn)價(jià)依然低位運(yùn)行。

　　邏輯和觀點(diǎn)：

　　五一之后，產(chǎn)地對(duì)于價(jià)格政策管控加強(qiáng)，導(dǎo)致煤礦紛紛主動(dòng)降價(jià)配合政策，但實(shí)際對(duì)于市場(chǎng)煤影響不大，主要保供內(nèi)銷，市場(chǎng)參與者難以采購(gòu)，所以市場(chǎng)情緒暫不悲觀，目前港口資源較少，幾乎沒(méi)有成交，剛性需求為主，港口庫(kù)存略有累積，需求端重點(diǎn)關(guān)注疫情好轉(zhuǎn)后的市場(chǎng)恢復(fù)情況，短期價(jià)格維持橫盤(pán)震蕩的狀態(tài)，建議還是觀望為主。

　　策略：

　　單邊：中性觀望

　　期權(quán)：無(wú)

　　關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的強(qiáng)力壓制，資金的情緒，港口再度累庫(kù)，下游的日耗，突發(fā)的安全事故，外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。

　　玻璃純堿：浮法玻璃需求悲觀 純堿盤(pán)面面臨考驗(yàn)

　　邏輯和觀點(diǎn)：

　　玻璃方面， 昨日玻璃2209合約偏弱運(yùn)行，收于1791元/噸，下跌43元/噸?，F(xiàn)貨方面，浮法玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中有升，昨日均價(jià)1957元/噸，環(huán)比下降0.01%。沙河市場(chǎng)成交不佳，華東華中及華南市場(chǎng)交投平淡，西南地區(qū)延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。整體來(lái)看，玻璃當(dāng)下仍處于高庫(kù)存，弱需求的階段，疊加疫情影響，短期市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定。一方面國(guó)家穩(wěn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)以及地產(chǎn)政策不斷出臺(tái)，地產(chǎn)行業(yè)有望回升，另一方面短期疫情仍是需要重點(diǎn)關(guān)注的干擾因素，疫情的蔓延和防控力度仍會(huì)產(chǎn)生影響。后期仍需持續(xù)關(guān)注疫情發(fā)展態(tài)勢(shì)，低位震蕩思路對(duì)待。

　　純堿方面，昨日期貨盤(pán)面大幅回落，主力合約收盤(pán)價(jià)為2778元/噸，下跌185元/噸?，F(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)整體穩(wěn)定，成交相對(duì)冷清。供應(yīng)端，井神裝置減量檢修，江蘇實(shí)聯(lián)預(yù)計(jì)檢修三天，昨日純堿裝置開(kāi)工率83.53%，環(huán)比小幅回落。需求端來(lái)看，下游浮法玻璃市場(chǎng)整體偏弱，采購(gòu)較為謹(jǐn)慎。整體來(lái)看，供給剛性，雖然光伏新增裝機(jī)高速增長(zhǎng)，光伏玻璃龍頭為提前搶占市場(chǎng)份額，擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏加快，但下游浮法玻璃需求偏弱，短期需要重點(diǎn)關(guān)注疫情防控措施和地產(chǎn)政策對(duì)下游需求的支撐力度。

　　策略：

　　玻璃方面：短期中性，待疫情和地產(chǎn)好轉(zhuǎn)

　　純堿方面：短期中性，中期擇低做多